[Análise e Previsão de Preços de Platina e Paládio]
Nesta semana (25 a 30 de setembro), os preços da platina e do paládio se consolidaram antes do feriado, despencaram na segunda-feira em meio ao pânico, caíram ainda mais na terça-feira e se recuperaram de níveis sobrevendidos na quarta-feira, com ambos os metais fechando a semana em baixa.
No início da semana, o mercado aguardava dados de inflação e sinais de política do Fed, com flutuações gerais limitadas nos futuros.
No meio da semana, Trump rejeitou publicamente a proposta do Irã e sugeriu que ações contra o Irã poderiam ser retomadas após as eleições de meio de mandato de novembro; o Irã respondeu que "não fará concessões nas condições estabelecidas". Estimulado pelo impasse nas negociações, os preços internacionais do petróleo abriram em alta com um gap, e a cadeia de transmissão de "alta do petróleo - inflação persistente - aumentos contínuos de juros" voltou a dominar. Combinado com o índice do dólar subindo acima de 101 e o rendimento do Tesouro de 10 anos se aproximando de 5,2%, a platina e o paládio caíram acentuadamente em pânico.
No final da semana, o presidente do Fed de Nova York, Williams, afirmou que "já foram tomadas medidas em setembro e não há necessidade de pressa", e as apostas do mercado em um aumento de 25 pontos-base na reunião do FOMC de outubro recuaram de mais de 70% para cerca de 50%. Enquanto isso, os EUA planejavam liberar 40 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo por meio de "trocas", e os embarques pelo Estreito de Ormuz foram retomados gradualmente, levando a uma forte queda nos preços internacionais do petróleo e a uma estabilização gradual na queda dos metais preciosos. Impulsionados pelo arrefecimento das expectativas de aumento de juros e por uma recuperação geral no setor de metais preciosos, a platina e o paládio se recuperaram modestamente de níveis sobrevendidos.
O contrato futuro de platina mais negociado na GFEX (PT2612) atingiu uma máxima semanal de 428,15 yuan/g e uma mínima de 408,90 yuan/g, fechando em 420,20 yuan/g em 30 de setembro, com uma faixa de negociação semanal de cerca de 4,71%. O contrato futuro de paládio mais negociado (PD2612) atingiu uma máxima semanal de 297,60 yuan/g e uma mínima de 283,80 yuan/g, fechando em 292,20 yuan/g em 30 de setembro, com uma faixa de negociação semanal de cerca de 4,86%.
No mercado à vista, após a platina e o paládio caírem por dois dias consecutivos na segunda e terça-feira para mínimas semanais, alguns compradores downstream com necessidade de estocagem demonstraram interesse renovado em comprar a preços baixos e fizeram consultas ativamente. Contudo, com a aproximação do feriado, o sentimento geral de negociação no mercado estava lento, e alguns operadores mostraram pouca disposição para vender, optando por manter os preços firmes. O spread entre as ofertas de mercado aumentou ligeiramente, com os usuários finais comprando principalmente pequenos pedidos para necessidades imediatas, enquanto os operadores de futuros e à vista preferiram receber a entrega por meio de contratos futuros de outubro. Durante a semana, as cotações principais de platina concentraram-se em um desconto de 1,5 yuan/g até a paridade em relação ao GFEX PT2612, e as cotações principais de paládio concentraram-se em um desconto de 1,5 yuan/g até a paridade em relação ao GFEX PD2612.
Olhando para o futuro, o rendimento do Tesouro de 10 anos rompeu acima de 5,25%, o rendimento de 30 anos atingiu uma máxima de 24 anos intradiária, o índice do dólar americano continuou a estabelecer novas máximas desde julho, e a probabilidade de um aumento de juros em outubro chegou a superar 70%. A pressão do lado das taxas de juros dificilmente desaparecerá no curto prazo. Com a situação no Estreito de Ormuz permanecendo volátil, os altos preços do petróleo estão reforçando a lógica de aumento de juros, criando um ciclo de feedback negativo para os metais preciosos e limitando o potencial de alta. No entanto, as declarações de Williams aliviaram a ansiedade sobre um aumento de juros em outubro, e o mercado digeriu as expectativas de aumento de juros com relativa rapidez, com o sentimento de que o pior já passou ainda presente. Sinais de desacoplamento entre metais preciosos e taxas de juros, bem como o acúmulo de ETFs, também estão proporcionando um amortecimento. Daqui para frente, o foco principal deve estar nos dados do PCE dos EUA de agosto na noite de 30 de setembro, nos dados de empregos não agrícolas em 2 de outubro, no progresso da próxima rodada de negociações indiretas entre EUA e Irã e nas declarações de autoridades do Fed antes da reunião do FOMC de outubro. Espera-se que a platina e o paládio mantenham uma tendência flutuante no curto prazo.
[Comentário Semanal de Dados de Platina e Paládio]
Os estoques de platina e paládio da COMEX continuaram a divergir esta semana. Os estoques de platina estenderam sua tendência de redução, com estoques registrados em aproximadamente 179.000 onças em 25 de setembro, uma queda de cerca de 6,4% em relação a 30 dias atrás, em um nível extremamente baixo no percentil 3 histórico e uma mínima de 9 meses, estreitando ainda mais a margem de entrega. Os estoques totais eram de aproximadamente 390.000 onças, com a parcela registrada caindo para cerca de 47%. Os estoques de paládio permaneceram altos, com estoques registrados em aproximadamente 196.800 onças e uma parcela registrada de cerca de 78%. Os estoques totais foram de aproximadamente 250.000 onças, com os estoques de reserva nos armazéns dos EUA ainda próximos da máxima de um ano, mantendo inalterado o padrão de oferta ampla.
No lado das importações, segundo dados alfandegários, as importações de platina bruta e pó de platina em agosto de 2026 foram de aproximadamente 8,11 toneladas métricas, queda de 2,87% na comparação mensal e alta de 11,55% na comparação anual. As importações de paládio bruto e pó de paládio em agosto de 2026 foram de aproximadamente 3,35 toneladas métricas, alta de 12,04% na comparação mensal e de 73,58% na comparação anual. No geral, os centros importadores de platina e paládio em 2026 estão significativamente acima dos mesmos períodos de 2023 a 2025, e a oferta doméstica de platina e paládio permanece relativamente ampla. Somadas às políticas de restrição à exportação, o excedente doméstico é difícil de escoar pelas exportações.
Quanto às taxas de aluguel, as taxas de aluguel de platina e paládio em Londres permaneceram em níveis baixos nesta semana. A taxa de aluguel de platina de um mês ficou abaixo de 2%, enquanto a de paládio de um mês oscilou em torno de 1%, indicando ampla liquidez no mercado à vista, fraca demanda por empréstimos e padrão geral inalterado de oferta folgada.
[Compostos do grupo da platina]
Nesta semana, os preços do ácido cloroplatínico e do cloreto de paládio continuaram recuando no geral, ambos atingindo mínimas da fase no meio da semana, mas registraram modesta estabilização e recuperação no último dia de negociação antes do feriado. Os preços caíram primeiro e depois se estabilizaram durante a semana, com ambos fechando nas mínimas de setembro. O ácido cloroplatínico tocou 169 yuans/g em 29 de setembro, o ponto mais baixo do mês, e recuperou modestamente para 169,5 yuans/g em 30 de setembro. O cloreto de paládio caiu para 185,5 yuans/g em 29 de setembro (mínima mensal) e se recuperou para 186,5 yuans/g em 30 de setembro. Os dois seguiram trajetória consistente durante a semana: enfraquecendo em conjunto com os futuros de platina e paládio no início da semana e, em seguida, estabilizando e recuperando no último dia de negociação.
No mercado à vista, o efeito de formação de estoques decorrente da estabilização dos preços das matérias-primas nas últimas duas semanas foi transmitido a jusante e, combinado com o efeito de pico de setembro a outubro, as expedições de compostos aceleraram. Com a conclusão da manutenção nas principais instalações domésticas de refino, PX e PDH, as retomadas concentradas de produção do fim de agosto a setembro impulsionaram uma demanda mais forte por compostos do grupo da platina.
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![Platina sobe levemente no início das negociações; atividade do mercado lenta no último dia de negociação antes do feriado [Análise Diária SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yhuhG20251217171735.jpg)