Nos três últimos dias de negociação antes do feriado do Dia Nacional, o mercado de cobalto da China encerrou dividido entre duas forças opostas: um vácuo de demanda e expectativas políticas. De um lado, os preços da maioria dos produtos continuaram em queda, alguns até acelerando, enquanto as compras a jusante estavam universalmente ausentes. Do outro, o cobalto metálico se estabilizou em torno de 250.000 yuan/t, destacando-se como um raro ponto positivo em um mercado fraco. A atenção se voltou para um possível ajuste da política de cotas pelo governo da República Democrática do Congo (RDC), que se tornou o suporte mais importante para os preços do cobalto antes do feriado.
O cobalto metálico foi o único produto a se manter firme nesta semana. Os preços na plataforma eletrônica flutuaram em uma faixa estreita de 250.000 a 255.000 yuan/t, com o nível de 250.000 yuan/t mostrando suporte claro — suporte que decorreu mais de posicionamento especulativo: o mercado está negociando com base na expectativa de que o governo da RDC possa ajustar sua política de cotas para sustentar os preços do cobalto. No mercado à vista, após quedas consecutivas nas semanas anteriores, os traders elevaram ainda mais suas ofertas de base: marcas de ponta inferior agora são cotadas com base de 2.000 a 3.000 yuan/t, enquanto cargas novas de marcas convencionais são ofertadas com base de 13.000 a 15.000 yuan/t. As fundições convencionais mantiveram os preços de fábrica em 285.000 yuan/t, embora um corte continue provável se os preços permanecerem nos níveis baixos atuais após o feriado. Os compradores a jusante demonstraram pouco interesse, sem atividade de recomposição de estoques antes do feriado.
O lado das matérias-primas também está em impasse, aguardando direção. O mercado de intermediários de cobalto permaneceu em um padrão de calmaria, sem ofertas, sem consultas e sem transações, mas sob a calma, compradores e vendedores continuam testando a tolerância de preço um do outro. Um produtor líder no exterior anunciou planos de comprar intermediários no mercado a US$ 14,5/lb, uma clara tentativa de sustentar os preços. Enquanto isso, alguns mineradores e participantes a jusante indicaram que, diante das quedas contínuas em outros produtos de cobalto, só poderiam aceitar preços abaixo de US$ 13/lb. Rumores de um negócio fechado a US$ 12,5/lb também circularam durante a semana, embora a SMM ainda não tenha verificado sua autenticidade após extensas consultas. A lacuna visível entre o nível de sustentação de preços e os preços psicológicos a jusante terá de ser resolvida após o feriado.
O mercado de sulfato de cobalto caiu em ritmo relativamente moderado, também em parte graças às expectativas políticas. Aproximando-se do feriado, as fundições convencionais suspenderam em grande parte suas ofertas, com apenas algumas cargas de baixa qualidade sofrendo novos cortes de preço para cerca de 50.000 yuan/t. A demanda permaneceu o problema central do mercado: as fundições tiveram dificuldade em fechar negócios, independentemente de como ajustassem suas ofertas. A pressão do lado dos custos persistiu: o pagável de cobalto no MHP registrou negócios claros a 57,5%, correspondendo a um custo de produção à vista de cerca de 52.000 yuan/t, mas com os participantes a jusante continuando a pressionar os preços para baixo, o pagável enfrenta o risco de novas quedas. Os pagáveis de cobalto no segmento de reciclagem mantiveram uma tendência geral de queda, colocando o custo à vista correspondente pouco acima de 50.000 yuan/t, indicando que o suporte de custos ainda está enfraquecendo lentamente.
A cadeia de eletrônicos de consumo registrou as quedas mais acentuadas da semana. O tradicional pico de temporada do "Setembro Dourado" não se materializou e, com o interesse de recomposição de estoques dos terminais contido, a pressão se transmitiu de baixo para cima: os preços do LCO recuaram em toda a linha, pois os produtores de cátodos mantiveram estratégias cautelosas de produção baseada em vendas, insuficientes para compensar os ventos contrários duplos de custos em queda e demanda fraca. A montante, o tetróxido de cobalto sofreu ajustes concentrados nos últimos dias de negociação antes do feriado, com alguns produtores cotando ativamente preços mais baixos para impulsionar o desempenho trimestral, enquanto os cortes de produção continuaram a se ampliar em todo o setor. Mais acima na cadeia, os preços do cloreto de cobalto caíram dia após dia, com embarques concentrados em transferências internas dentro de produtores integrados para sua própria produção de tetróxido de cobalto; produtores não integrados quase não encontraram negócios à vista, e os cortes de produção se tornaram a principal forma de os produtores digerirem a pressão de estoques.
O pó de cobalto na cadeia de metal duro também não foi poupado — na verdade, caiu ainda mais rápido. Os produtores líderes reduziram as ofertas para cerca de 350.000 yuan/t, alguns produtores de pequeno e médio porte para 330.000 a 340.000 yuan/t, e as transações reais se concentraram perto de 330.000 yuan/t. Desde o Festival do Meio do Outono, muitos produtores de metal duro entraram gradualmente em modo de feriado, com produção e compras paralisadas. O interesse de compra a jusante caiu a um ponto de congelamento, privando o mercado até mesmo do suporte básico de negociação.
Considerando o fechamento pré-feriado como um todo, a divergência no mercado de cobalto é clara: onde há uma expectativa para negociar, as quedas de preço se moderaram; onde os preços são deixados para serem definidos apenas pela demanda, eles aceleraram para baixo. Após o feriado, o mercado enfrenta um teste triplo: se as expectativas da política de cotas da RDC se materializarão, se a demanda a jusante poderá encenar uma recuperação substancial e se os rumores de negócios de intermediários a preços baixos e as compras de sustentação de preços poderão ser verificados por transações reais. Uma resposta positiva a qualquer um dos três poderia ajudar os preços do cobalto a sair do canal de queda atual; caso contrário, com o equilíbrio entre oferta e demanda evoluindo para o acúmulo de estoques, o mercado de cobalto pode continuar buscando o fundo em meio a um sentimento fraco.
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