Primeiro sobe, depois cai, rompendo abaixo da mínima do ano: a real lógica por trás das operações "liga-desliga" das plantas de magnésio [Análise SMM]

Ao entrar em setembro, o mercado de magnésio passou por uma verdadeira montanha-russa.

A primeira e a segunda metade do mês tiveram tons opostos — uma quente, outra fria; uma eufórica, outra sombria — com o sentimento do mercado oscilando da euforia ao congelamento profundo em apenas trinta dias. No início do mês, um forte aumento nos preços do carvão incendiou o mercado, pois o suporte de custos, combinado com a entrada de capital especulativo, impulsionou rapidamente os preços do magnésio, sugerindo brevemente o início de um novo ciclo de alta. No entanto, o pesado arrasto dos fundamentos logo apareceu, e a alta, sem apoio da demanda real, mostrou-se insustentável. Os preços do magnésio então caíram continuamente, rompendo a mínima do ano, com o lingote de magnésio primário 9990 caindo para 15.650 yuans por tonelada. A tendência mensal foi inicialmente forte e depois fraca, com uma reversão acentuada.

Atravessando a névoa da linha do tempo, a lógica por trás do comportamento de parar e retomar das usinas de magnésio neste mês foi muito mais complexa do que a narrativa superficial de "aumento de custos → cortes de produção → recuo de custos → retomada da produção".

Rastreando toda a cadeia de transmissão: os preços do carvão já haviam iniciado um ciclo de alta em agosto, mas a transmissão a jusante foi insuficiente, e os aumentos do semicoque ficaram severamente atrasados, fazendo com que os custos em tempo real das fundições de magnésio primário disparassem abruptamente. Várias usinas de magnésio emitiram anúncios concentrados de manutenção e corte de produção. No entanto, a situação de prejuízo reverteu silenciosamente, pois o aumento do preço do carvão subsequentemente incendiou o sentimento geral do mercado, com semicoque, alcatrão de carvão e até lingotes de magnésio subindo em sequência. Os aumentos de preços no lado dos materiais auxiliares compensaram amplamente a pressão do aumento dos custos das matérias-primas.

Com a alta dos preços do magnésio, os custos em tempo real das fundições recuaram rapidamente, entrando brevemente em uma zona de conforto de lucro. Os planos coletivos de manutenção nas usinas de magnésio tiveram impacto relativamente limitado na produção geral de magnésio primário e não reverteram efetivamente o padrão anterior de oferta forte e demanda fraca. Mas os bons tempos não duraram. O desequilíbrio entre oferta e demanda, agravado pelo enfraquecimento do lado dos custos posteriormente, derrubou os preços do magnésio, corroendo rapidamente os lucros das fundições mais uma vez. Aproximando-se do final de setembro, as triplas pressões de custo, estoque e capital convergiram mais uma vez, colocando as plantas de magnésio em outra encruzilhada de decisão.

Voltando aos dados de produção, a produção nacional de magnésio primário em setembro foi de aproximadamente 95.300 toneladas, queda de 0,96% em relação ao mês anterior, estendendo a tendência de recuo. Notavelmente, a onda de manutenção desencadeada pelo aumento do preço do carvão no final de agosto teve um impacto real relativamente limitado na produção, pois as perdas de custo foram de curta duração e as janelas de manutenção nas plantas de magnésio foram geralmente breves, não conseguindo criar uma contração sustentada da oferta. No entanto, a história está se repetindo: aproximando-se do final de setembro, o mesmo dilema confronta novamente as plantas de magnésio. De acordo com uma pesquisa da SMM, várias fundições de magnésio primário no mercado já relataram planos claros de paralisação da produção. Se esta rodada de cortes de produção se concretizar, a profunda mudança no padrão de oferta e demanda que o mercado havia antecipado anteriormente pode começar oficialmente.