[SMM Analysis] Preços de LCO continuaram caindo no 3º tri; queda deve diminuir no 4º tri, com expectativa de fundo e recuperação em 2027

Os preços do óxido de lítio-cobalto (LCO) mantiveram tendência de queda no terceiro trimestre de 2026, pressionados pela dupla pressão da queda dos custos das matérias-primas a montante e da fraca demanda nos mercados finais a jusante. Problemas estruturais de estoque amplificaram ainda mais a queda dos preços. No lado das matérias-primas, o carbonato de lítio e o tetróxido de cobalto, os dois principais insumos para a produção de LCO, continuaram enfraquecendo no terceiro trimestre, criando espaço suficiente para cortes nos preços do LCO. As fundições sofreram perdas contínuas devido à fraca compra a jusante e mantiveram a supressão dos preços de aquisição de matérias-primas a montante, como o precipitado misto de hidróxido (MHP) e o pó de bateria reciclado, formando um ciclo industrial negativo: queda do preço das matérias-primas → redução do custo do produto acabado → cortes no preço do produto acabado.

A demanda fraca é o fator central que pesa sobre o desempenho do mercado de LCO. O mercado de eletrônicos de consumo permaneceu estagnado, com produção e embarques fracos dos principais produtos 3C, incluindo smartphones, tablets e PCs. Os fabricantes de baterias enfrentaram demanda insuficiente para instalação de produtos finais, levando a uma forte contração no volume de aquisição de LCO. Enquanto isso, o setor enfrentou forte pressão de estoques. A maioria dos produtores de LCO acumulou grandes estoques de matérias-primas e produtos acabados antecipadamente para se proteger contra riscos na cadeia de suprimentos. Em meio ao enfraquecimento sustentado da demanda final no terceiro trimestre, o descompasso entre estoques elevados e baixa demanda se intensificou em todo o setor. Os fabricantes de baterias reduziram proativamente os estoques e cortaram pedidos de compra. Os produtores de LCO reduziram as taxas de operação e cortaram preços para liquidar estoques e recuperar capital, contribuindo conjuntamente para a queda dos preços do LCO no terceiro trimestre.

Entrando no quarto trimestre de 2026, projeta-se que os preços do LCO permaneçam fracos, mas o ritmo de queda será moderado. Riscos de baixa permanecem no curto prazo: não há sinal evidente de recuperação nos terminais de eletrônicos de consumo, e a tradicional temporada de consumo do quarto trimestre trará estímulo limitado. Os fabricantes de células a jusante permanecem conservadores na reposição de estoques, dificultando uma recuperação rápida da demanda de aquisição de LCO. Os estoques elevados acumulados em períodos anteriores não foram totalmente absorvidos, e o ciclo de redução de estoques se estenderá pelo quarto trimestre, deixando as empresas sob pressão para vender com descontos. Os preços do carbonato de lítio e do tetróxido de cobalto ainda não mostram sinais de estabilização, os custos das matérias-primas continuam caindo e o ciclo negativo da cadeia industrial não terminou.

No entanto, fatores positivos marginais estão surgindo para sustentar a redução do ritmo de queda dos preços. A demanda rígida de subsetores como dispositivos de baixo custo e wearables inteligentes pode compensar parte da queda geral da demanda. O espaço de queda dos preços das matérias-primas a montante está gradualmente comprimido, e as fundições atingiram limiares críticos de perda, deixando espaço limitado para cortes adicionais profundos de preços, o que formará suporte de fundo para os preços do LCO.

Olhando para 2027, espera-se que os preços do LCO interrompam a tendência contínua de queda e sigam uma trajetória de estabilização no fundo e recuperação oscilatória leve, com o centro de preços anual subindo moderadamente. No lado positivo, após um ano inteiro de redução de estoques e operação em baixa capacidade em 2026, os estoques de matérias-primas e produtos acabados da indústria de LCO retornarão a níveis razoáveis, o equilíbrio entre oferta e demanda melhorará gradualmente e a pressão passiva para os fabricantes venderem a preços reduzidos será amplamente removida. O cenário de oferta e demanda do carbonato de lítio e do tetróxido de cobalto a montante deve melhorar, com preços esperados para estabilizar e se recuperar, reconstruindo o sistema de suporte de custos para o LCO. A iteração constante dos terminais de eletrônicos de consumo e a demanda incremental de dispositivos vestíveis emergentes, como óculos inteligentes com IA, trarão novo impulso de crescimento para a demanda de LCO.

Restrições notáveis permanecem: os principais terminais 3C apresentam iteração lenta e flutuações gerais de demanda leves, sem lógica para crescimento explosivo. Tablets e PCs de médio e baixo custo continuam substituindo o LCO por materiais ternários, o que limitará continuamente o crescimento da demanda de LCO. O setor possui ampla capacidade de produção geral, e o padrão frouxo de oferta e demanda não pode ser completamente revertido. No geral, os preços do LCO em 2027 testemunharão recuperação estrutural com oscilações moderadas e volatilidade limitada.