Ferrexpo receita do 1º semestre cai 57% com operação de linha única reduzindo produção pela metade 【SMM Minério de Ferro】

A Ferrexpo plc, produtora de pelotas listada em Londres e com sede na Suíça, cujos ativos estão na Ucrânia, divulgou seus resultados intermediários do semestre encerrado em 30 de junho de 2026 em 25 de setembro de 2026:

Resumo dos resultados do 1º semestre de 2026 da Ferrexpo

Produção e vendas

Produção comercial total: 1,556 milhão de toneladas, queda de 54% em relação ao ano anterior e de 43% em relação ao 2º semestre de 2025. Os ataques à rede elétrica da Ucrânia praticamente paralisaram a produção em janeiro. Após a retomada no final de fevereiro, a empresa operou apenas uma de suas quatro linhas de pelotização. O fornecimento de energia melhorou no segundo trimestre, e a produção de pelotas aumentou 64% em relação ao trimestre anterior, para cerca de 0,86 milhão de toneladas.

Produção de pelotas: 1,385 milhão de toneladas, queda de 36% em relação ao ano anterior. A produção de pelotas para alto-forno com 65% Fe caiu 41%, para 1,222 milhão de toneladas, enquanto as pelotas de redução direta (RD) com 67% Fe dobraram, para 0,163 milhão de toneladas.

Produção de concentrado: 0,171 milhão de toneladas, queda de 86%. As pelotas representaram 89% da produção, acima dos 64% do ano anterior.

Volumes de vendas: 1,455 milhão de toneladas, queda de 62%, compreendendo 1,248 milhão de toneladas de pelotas e 0,206 milhão de toneladas de concentrado.

Custos e desempenho financeiro

Receita: US$ 196 milhões, queda de 57%, principalmente devido aos menores volumes de vendas. O índice de 65% Fe teve média de US$ 121,3/t, alta de 8%, e o prêmio médio das pelotas de alto-forno do Atlântico subiu 4%, compensando parcialmente a queda no volume.

Custos: O custo caixa C1 das pelotas subiu 5%, para US$ 81,3/t, o que a empresa atribuiu principalmente aos menores volumes de produção, diluindo os custos fixos em menos toneladas. Os preços da eletricidade na Ucrânia tiveram média de US$ 174/MWh no semestre, alta de 19%, e a participação da eletricidade nos custos C1 subiu de 34% para 39%.

Lucros e caixa: O EBITDA subjacente foi de menos US$ 4 milhões, contra US$ 3,9 milhões no ano anterior. O prejuízo após impostos foi de US$ 14,9 milhões, em comparação com US$ 196 milhões no 1º semestre de 2025, que incluiu uma redução ao valor recuperável de US$ 154 milhões. O caixa era de US$ 30,4 milhões no fim do período, e o caixa líquido, de US$ 21,4 milhões. Os investimentos foram reduzidos para US$ 9,8 milhões, ante US$ 28,5 milhões.

Destinos de vendas e logística

Marítimo: As vendas marítimas foram de apenas 0,175 milhão de toneladas, ou 12% do total, em comparação com 60% no ano anterior. Apenas três navios foram carregados nos portos ucranianos do Mar Negro durante o período. Ferrovia e barcaças fluviais transportaram 75% e 13% das vendas totais, respectivamente.

Regiões: A Europa, incluindo a Turquia, absorveu 93% das vendas, e o Oriente Médio e Norte da África, 7%. A participação da Ásia caiu de 50% no ano anterior para zero. A empresa afirmou que fretes mais altos de longa distância prejudicaram a economia das vendas para a Ásia e que a produção de concentrado foi reduzida para priorizar o fornecimento de pelotas aos clientes europeus, deslocando os volumes para a Europa e o Oriente Médio e Norte da África. As pelotas de RD representaram 7% dos volumes de vendas, acima dos 2% em 2025.

Custos logísticos: O congestionamento nas passagens de fronteira desacelerou o giro dos vagões, e a empresa contratou vagões adicionais de terceiros. As tarifas ferroviárias ucranianas subiram em média cerca de 36% a partir de 1º de agosto, e o acesso aos portos do Mar Negro voltou a ficar severamente restrito após o fim do período.

Outras informações relevantes

Captação de recursos e negociação: Em 3 de setembro, a empresa anunciou uma captação de capital de US$ 100 milhões, composta por uma colocação de cerca de US$ 60 milhões e uma subscrição de cerca de US$ 40 milhões por seu maior acionista. Os acionistas aprovaram a operação em 21 de setembro, e a negociação das ações na Bolsa de Valores de Londres foi retomada em 7 de setembro. O conselho considera que o grupo tem recursos suficientes para operar em base reduzida pelos próximos 18 meses, sujeito às condições operacionais e de mercado e a questões jurídicas em andamento.

IVA e questões jurídicas: Os créditos brutos de IVA na Ucrânia somavam US$ 102,2 milhões no fim de junho. Até a data de aprovação do relatório, US$ 86,9 milhões em pedidos de reembolso haviam sido formalmente recusados. Nenhum dividendo intermediário foi declarado. A empresa ainda enfrenta múltiplos processos judiciais na Ucrânia, e seu auditor destacou uma incerteza material sobre sua capacidade de continuar operando.

Perspectivas: A empresa afirmou que a recuperação da capacidade de produção depende principalmente da disponibilidade e do preço da eletricidade, da segurança das rotas logísticas, da retomada dos reembolsos de IVA e do desfecho dos processos judiciais na Ucrânia.

Visão da SMM

Antes da invasão em larga escala, a Ferrexpo era a terceira maior exportadora de pelotas do mundo e ainda produziu 6,14 milhões de toneladas em 2025. A captação de recursos alivia a liquidez, mas os reembolsos de IVA não foram retomados, os processos judiciais permanecem sem solução e a logística se deteriorou ainda mais após o fim do período. As condições para uma recuperação acentuada da produção no segundo semestre ainda não estão presentes. Para a China, as vendas da empresa no país triplicaram no 1º semestre de 2025, enquanto suas vendas para a Ásia caíram para zero no 1º semestre de 2026, de modo que o fornecimento da Ferrexpo à China efetivamente parou. Em pelotas de alto teor, o conflito no Oriente Médio interrompeu o fornecimento de pelotas na região do Golfo, e o spread entre os prêmios das pelotas de RD e das pelotas de alto-forno do Atlântico aumentou mais de US$ 6/t em relação à média de 2025. A Ferrexpo elevou a participação das pelotas de RD em suas vendas, mas, com capacidade restrita, seu impacto marginal na oferta global de pelotas de alto teor é limitado.