9.29 Ata da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 24.000 yuans/tonelada na sessão noturna de 28 de setembro, atingiu máxima de 24.055 yuans/tonelada e mínima de 23.950 yuans/tonelada, e fechou a 24.000 yuans/tonelada, alta de 50 yuans/tonelada ou 0,21% em relação ao fechamento anterior. Os futuros se estabilizaram após uma queda acentuada, com os preços caindo abaixo das médias móveis de 5/10/20/40/60 em todos os períodos, transformando essas médias de suporte em resistência. O volume negociado na sessão foi de 53.872 lotes, com posições em aberto de 271.000 lotes, queda de 3.240 lotes, impulsionada principalmente pela redução de posições vendidas. No aspecto técnico, o cruzamento de morte do MACD de 4 horas continuou, com o DIFF negociando bem abaixo do DEA e as barras verdes se expandindo significativamente, indicando forte impulso de baixa no curto prazo. Em 28 de setembro, o alumínio LME 3M abriu a US$ 3.275,0/tonelada, atingiu máxima de US$ 3.275,0/tonelada e mínima de US$ 3.222,5/tonelada, e fechou a US$ 3.248,0/tonelada, queda de US$ 29,5/tonelada ou 0,90% em relação ao fechamento anterior. Os futuros recuaram após uma alta rápida para fechar em baixa, com as médias móveis de todos os períodos entrelaçadas, e os preços recuaram abaixo das médias móveis de curto prazo, mantendo um padrão de consolidação lateral. As posições em aberto do dia foram de 575.000 lotes, queda de 2.090 lotes, impulsionada principalmente pela liquidação de posições compradas. No aspecto técnico, o MACD diário manteve um cruzamento de morte, com o DIFF negociando abaixo do DEA e as barras verdes se expandindo novamente, indicando fortalecimento do impulso de baixa.
Cenário macro: De acordo com o "Fed Watch" da CME: A probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas em 3,75%-4,00% na reunião de outubro é de 29,1%, enquanto a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base é de 70,9%. A probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas em 3,75%-4,00% até dezembro é de 5,0%, com probabilidade de 36,3% de um aumento acumulado de 25 pontos-base e probabilidade de 58,7% de um aumento acumulado de 50 pontos-base. A governadora do Fed, Lisa Cook, disse que a inflação dos EUA continuará sob pressão nos próximos meses, principalmente devido ao crescimento da demanda relacionada à IA, ao aumento dos preços do petróleo e às interrupções na cadeia de suprimentos causadas por conflitos no Oriente Médio, mas não indicou explicitamente que novos aumentos de juros são necessários. Cook disse que o mercado de trabalho está atualmente "capaz de suportar taxas de juros mais altas", e a magnitude e a frequência dos ajustes futuros da política monetária dependerão de como a economia responder às ações políticas, bem como dos dados de inflação e emprego nos próximos meses.
Fundamentos: A contradição central no mercado externo de alumínio em dólar americano permanece sendo a pressão do lado da oferta e a demanda fraca. No curto prazo, as cotações do mercado do Sudeste Asiático dificilmente se fortalecerão, e o padrão de divergência de preços no mercado sul-coreano pode persistir; o mercado japonês precisa observar o ritmo de recomposição de estoques a jusante após o feriado; espera-se que o mercado dos EUA continue operando de forma estável. Durante os feriados do Dia Nacional e do Festival do Meio-Outono de 2026, os setores de processamento de alumínio da China mantiveram, em geral, uma continuidade de produção relativamente alta, com impacto relativamente limitado dos fatores de feriado sobre as interrupções do lado da oferta, mas houve divergências claras nas operações entre setores e empresas. No geral, durante os feriados duplos, o lado da oferta da indústria de processamento de alumínio permaneceu resiliente, com cortes de produção escalonados em algumas áreas. A formação de estoques a jusante antes do feriado forneceu algum suporte à demanda. Após os feriados, o foco deve estar no ritmo de retomada da produção nas empresas, na melhoria dos pedidos a jusante e no impacto adicional das tendências de preços do alumínio sobre a demanda de pico de temporada.
Mercado de alumínio primário: Os preços à vista em relação ao contrato de alumínio SHFE 2610 estavam com prêmio de 30 a 40 yuans/tonelada, com cargas com faturas datadas do próximo mês concentradas. Na segunda-feira, os fornecedores relataram transações fortes, com compras a jusante relativamente ativas. No entanto, a montante reduziu os embarques devido à queda dos preços do alumínio. As transações à vista de lingotes de alumínio SMM A00 estavam com prêmio de 30 a 50 yuans/tonelada em relação ao contrato de alumínio SHFE 2610. No primeiro dia de negociação após o Festival do Meio-Outono, as empresas de processamento a jusante na China central mostraram baixo sentimento de formação de estoques, e a formação de estoques para o feriado do Dia Nacional já havia praticamente terminado. Embora os futuros de alumínio da SHFE tenham caído ainda mais, o sentimento geral de negociação do mercado permaneceu lento. Os fornecedores tenderam a vender rapidamente para limpar o estoque, com fraca disposição de manter preços firmes, e os preços de transação continuaram a cair. Por fim, a faixa real de preços de transação na China central ficou em torno de um desconto de 20 a 70 yuans/tonelada em relação ao contrato de outubro de alumínio da SHFE. As tendências de estoque nas três regiões continuaram a divergir, com Guangdong reduzindo estoques em 1.000 toneladas, Wuxi reduzindo estoques em 1.000 toneladas e a China central registrando um acúmulo de estoques de 2.000 toneladas.
Mercado do Sul da China: Na segunda-feira, os preços do alumínio caíram ligeiramente, e o mercado à vista permaneceu fraco. Após o feriado curto, os estoques não se acumularam e os preços absolutos ficaram fracos. No início das negociações, os fornecedores geralmente tentaram manter os preços firmes e não tinham pressa em vender, mas com as expectativas de spread entre preços à vista e futuros já em níveis elevados e a aproximação do feriado do Dia Nacional, a necessidade de vender para obter caixa se intensificou. As cotações recuaram gradualmente, com ampla oferta de cargas com desconto. Do lado da demanda, os compradores estavam um tanto pessimistas e cautelosos, com demanda limitada de reposição de estoques. Somado à cautela quanto às tendências do spread entre preços à vista e futuros e a mais venda do que compra, as transações ficaram aquém do ideal.
Sucata de alumínio: Na segunda-feira, o alumínio A00 da SMM fechou a 24.170 yuans/t, queda de 70 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o mercado de sucata de alumínio caiu 100 yuans/t no geral. Em termos de diferenças de preço, em 24 de setembro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.533 yuans/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tensionada foi de cerca de 1.312 yuans/t. No lado das importações, as importações de sucata de alumínio em agosto se recuperaram em relação ao mês anterior, principalmente devido à retomada dos cronogramas de embarque e à reposição de fontes do Sudeste Asiático. Em termos de oferta, as inspeções fiscais em Henan, Hunan e outras regiões continuaram a se aprofundar, com sucata de alumínio faturada em conformidade se tornando cada vez mais escassa e os preços fortemente sustentados. Enquanto isso, as cargas sem fatura enfrentaram canais de venda mais estreitos sob pressão de conformidade, com alguns traders forçados a reduzir preços para vender, mantendo os preços sob pressão de baixa. Do lado da demanda, o "pico de temporada de setembro" para ligas de alumínio fundido foi menos robusto do que o esperado, com a demanda ainda sem crescimento substancial. A demanda por ligas de alumínio forjado foi moderada, e o estoque de sucata de alumínio nas fábricas estava relativamente amplo. Espera-se que o mercado secundário de sucata de alumínio continue se consolidando em tom firme esta semana, com a sucata de alumínio triturada tensionada convencional (precificada com base no teor de alumínio) provavelmente negociando em torno de 20.500-21.200 yuans/t. O foco deve estar na expansão do escopo das inspeções fiscais e no abastecimento a jusante antes do feriado do Dia Nacional.
Liga de alumínio secundária:À vista: Na segunda-feira, as cotações de mercado do ADC12 permaneceram estáveis no geral, com as empresas mostrando disposição geralmente fraca para ajustar os preços. O preço do ADC12 da SMM manteve-se estável em 24.500 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Do lado dos custos, embora os preços do alumínio e os futuros tenham enfraquecido, o ajuste nos preços das matérias-primas de sucata de alumínio foi limitado. Somado à aplicação mais rigorosa das políticas de notas fiscais recentemente, os custos de aquisição de matérias-primas em conformidade para algumas empresas permaneceram em níveis relativamente altos, com o lado dos custos fornecendo forte suporte aos preços à vista. Do lado da demanda, com a aproximação do feriado do Dia Nacional, o estoque pré-feriado a jusante foi relativamente medíocre, com as transações de mercado sem crescimento notável, e o lado da demanda fornecendo impulso ascendente limitado aos preços. No geral, espera-se que as cotações das empresas permaneçam estáveis antes do feriado, com as tendências subsequentes exigindo atenção especial às transações reais e às mudanças nos custos das matérias-primas.
Perspectiva abrangente:No front macro, o reinício do ciclo agressivo de alta de juros do Fed dos EUA, um dólar forte e os altos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuaram a pesar sobre as avaliações dos metais não ferrosos. Nos fundamentos, o estoque da China permaneceu baixo com a redução de estoques continuando, mas o aumento dos volumes de lingotes fundidos combinado com cortes na produção de tarugos de alumínio levou a uma demanda mais fraca por alumínio líquido. Somado à pressão de ajuste de posições em aberto antes do longo feriado do Dia Nacional, o cabo de guerra entre comprados e vendidos se intensificou, com os preços do alumínio esperados para se consolidar principalmente.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
