9.29 Comentário Matinal da Alumina
Mercado futuro: Durante a noite, o contrato de alumina mais negociado 2701 caiu acentuadamente e fechou em fraqueza. Após abrir em 2690, subiu apenas brevemente para 2695 antes de sofrer pressão e recuar, atingindo uma mínima intradiária de 2642 e eventualmente fechando em 2645, perto da mínima do dia, indicando que os vendedores mantiveram domínio absoluto. O volume de negociação disparou em 48.478 para 134.000 lotes, enquanto o interesse aberto subiu 30.381 para 263.000 lotes, mostrando um padrão de queda de preços com aumento de volume e interesse aberto. Isso sugere que os vendedores adicionaram posições ativamente, com a pressão de venda claramente se intensificando e o sentimento de baixa do mercado se aquecendo. Do ponto de vista técnico, o preço de fechamento de 2645 caiu acentuadamente abaixo de todas as principais médias móveis: MA5 (2693,31), MA10 (2707,4), MA20 (2697,05), MA40 (2726,65) e MA60 (2725,75). As médias móveis estão claramente alinhadas em um arranjo de baixa, com o denso aglomerado de médias em torno de 2700 formando forte resistência. No geral, a tendência futura está notavelmente fraca. Se a zona de 2690-2700 não puder ser rapidamente recuperada, o mercado pode continuar a cair no curto prazo. O suporte no nível de 2640 precisa ser observado quanto à sua eficácia; uma quebra abaixo dele pode abrir mais espaço de queda.
Bauxita: Em 24 de setembro de 2026, o índice CIF de bauxita importada da SMM ficou em US$ 72,41/t, estável em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio da bauxita de alto teor (Shanxi) foi de 585 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; a bauxita de baixo teor (Shanxi) teve média de 540 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; a bauxita de alto teor (Henan) teve média de 590 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; a bauxita de baixo teor (Henan) teve média de 520 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; a bauxita de alto teor (Guangxi) teve média de 365 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; a bauxita de baixo teor (Guangxi) teve média de 327,5 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; a bauxita de alto teor (Guizhou) teve média de 495 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; a bauxita de baixo teor (Guizhou) teve média de 400 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; a bauxita de Guiyang (60%/6) teve média de 515 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio CIF da bauxita australiana de baixa temperatura da SMM foi de US$ 67,5/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio CIF da bauxita australiana de alta temperatura da SMM foi de US$ 60,5/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio FOB da bauxita guineense da SMM foi de US$ 40/tms, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio CIF da bauxita guineense da SMM foi de US$ 71,5/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio CIF da bauxita malaia foi de US$ 52/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio CIF da bauxita malaia (lavada) foi de US$ 62,5/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio CIF da bauxita ganesa foi de US$ 78/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio FOB da bauxita indonésia foi de US$ 37/t em conteúdo físico, estável em relação ao dia de negociação anterior; o preço CFR da bauxita (Turquia) foi de US$ 72,5/tms, estável em relação ao dia de negociação anterior; e o preço médio FOB da bauxita (Paquistão) foi de US$ 58,5/tms, estável em relação ao dia de negociação anterior.
Alumina à vista: Em 28 de setembro, o índice de alumina SMM ficou em 2.671,35 yuan/t, queda de 0,24 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o índice de alumina SMM Shandong ficou em 2.673,53 yuan/t, queda de 0,14 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o índice de alumina SMM Henan ficou em 2.692,45 yuan/t, queda de 0,44 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o índice de alumina SMM Shanxi ficou em 2.694,06 yuan/t, queda de 0,24 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o índice de alumina SMM Guizhou ficou em 2.702,69 yuan/t, queda de 0,51 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o índice de alumina SMM Guangxi ficou em 2.584,02 yuan/t, queda de 0,40 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior.
Spread diário entre preços à vista e futuros: Segundo dados da SMM, em 28 de setembro, o índice de alumina SMM estava com desconto de 31,65 yuan/t em relação ao último preço negociado do contrato mais líquido às 11h30.
Warrants diários: Em 28 de setembro, o total de warrants de alumina registrados ficou em 231.500 t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o total de warrants de alumina registrados em Shandong ficou em 3.897 t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o total de warrants de alumina registrados em Henan ficou em 0 t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o total de warrants de alumina registrados em Guangxi ficou em 48.999 t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o total de warrants de alumina registrados em Gansu ficou em 24.868 t, estável em relação ao dia de negociação anterior; o total de warrants de alumina registrados em Xinjiang ficou em 153.800 t, estável em relação ao dia de negociação anterior.
Mercados fora da China: Até 28 de setembro de 2026, o preço FOB da alumina da Austrália Ocidental era de US$ 349/t, com frete marítimo de US$ 35,65/t e taxa de venda USD/CNY em torno de 6,73. Esse preço equivale a um preço de venda externo de aproximadamente 3.005,66 yuan/t nos principais portos domésticos, 334,31 yuan/t acima do preço do índice de alumina.
Resumo: O estoque total de alumina na China permanece em trajetória de acúmulo, embora o ritmo de acumulação tenha desacelerado em comparação com o período anterior. Por segmento, o estoque de matéria-prima nas fundições de alumínio se recuperou levemente, com o ritmo de estocagem a jusante melhorando modestamente; os estoques de produtos acabados nas refinarias de alumina continuaram a se acumular, impulsionados principalmente por taxas operacionais mais altas e aumento da produção; o estoque portuário basicamente parou de cair e se estabilizou, à medida que o ritmo de reexportação e descarga de cargas da zona alfandegada desacelerou; o estoque em trânsito e o acúmulo em pátios ferroviários aumentaram ligeiramente, com o estoque do segmento logístico em alta. Do lado da oferta, tanto a capacidade existente quanto a capacidade operacional de alumina em toda a China se expandiram simultaneamente, a produção semanal continuou subindo e a taxa de operação avançou levemente, com o crescimento vindo principalmente da liberação de capacidade recém-comissionada em Guangxi, intensificando ainda mais o excedente de oferta e demanda. No lado dos futuros, os preços se consolidaram em tom fraco em níveis baixos, com as tendências à vista e futura divergindo. A atividade de negociação no mercado diminuiu, e tanto comprados quanto vendidos ficaram cautelosos e em compasso de espera, sem que um direcionador claro surgisse ainda. As fundições de alumínio a jusante compraram principalmente conforme a necessidade, com reposição modesta dos estoques de matéria-prima e sem estocagem concentrada observada. Olhando adiante, espera-se que a capacidade operacional e as taxas operacionais semanais continuem subindo levemente. No lado dos estoques, a produção da China permanece alta, enquanto a desaceleração nas reexportações portuárias e no ritmo de descarregamento oferece alguma compensação, de modo que o estoque total de alumina na China deve continuar uma leve tendência de acúmulo. No lado dos preços, o excedente de oferta e demanda permanece inalterado e os impulsionadores de alta são fracos, então espera-se que os preços à vista permaneçam estáveis, movendo-se principalmente de lado.
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