SMM Cobre Relatório Matinal | Ter. 29 set. 2026

Durante a noite, tanto o cobre LME quanto o cobre SHFE fecharam em baixa, com ambos apresentando liquidação de posições compradas. A alta dos preços do petróleo intensificou as preocupações com a inflação, somadas às expectativas hawkish para o Fed dos EUA, e espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado dentro de uma faixa estreita hoje.

1. Futuros durante a noite

Cobre LME:

Abriu a US$ 14.478/t, atingiu máxima de US$ 14.481/t, mínima de US$ 14.396/t e fechou a US$ 14.478/t, queda de 1,05%. O volume negociado foi de 19 mil lotes, com open interest de 260 mil lotes, queda de 2.650 lotes em relação ao pregão anterior, indicando liquidação de posições compradas.

Contrato mais negociado de cobre SHFE 2611:

Abriu a 109.260 yuans/t, atingiu máxima de 109.370 yuans/t, mínima de 108.970 yuans/t e fechou a 109.260 yuans/t, queda de 0,16%. O volume negociado foi de 31 mil lotes, com open interest de 184 mil lotes, queda de 1.545 lotes em relação ao pregão anterior, indicando liquidação de posições compradas.

2. Notícias

Na sexta-feira, 25 de setembro, o ministro de Minas do Peru disse que a produção de cobre do país deve variar entre 2,5 milhões e 2,7 milhões de toneladas neste ano. Ele acrescentou que o Peru deve adicionar 1 milhão de toneladas de produção de cobre anualmente dentro de 5 a 6 anos.

3. Mercado à vista

1) Xangai

Em 28 de setembro, os preços à vista do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato SHFE cobre 2610 foram cotados com prêmio de 1.000 a 1.280 yuans/t, com prêmio médio de 1.140 yuans/t, queda de 175 yuans/t em relação ao pregão anterior.

No início do pregão, o contrato SHFE cobre 2610 abriu em baixa com gap antes de formar fundo, e se consolidou em níveis baixos no geral. Após a abertura, os preços caíram rapidamente para cerca de 109.790 yuans/t, depois se recuperaram para cerca de 110.070 yuans/t. Os preços do cobre recuaram posteriormente após várias altas rápidas, tocando brevemente uma máxima de cerca de 110.180 yuans/t durante o dia, antes de o centro de preços recuar. Perto do meio-dia, os preços se moveram lateralmente em uma faixa estreita em torno de 109.950 a 110.000 yuans/t, e a sessão da manhã fechou a 109.970 yuans/t.

O spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte ficou entre 480 e 550 yuans/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2610 do mês corrente ficou entre uma perda de 1.700 e 1.600 yuans/t.

O sentimento de compra foi de 2,78, alta de 0,03 na comparação mensal; o sentimento de venda foi de 3,15, queda de 0,57 na comparação mensal.

A SMM registrou estoque social em Xangai de 51.200 t, alta de 4.900 t semana a semana em relação à quinta-feira passada, devido principalmente à chegada gradual de parte do cobre importado para reposição de estoques. O estoque social em Jiangsu foi registrado em 15.300 t, queda de 2.900 t semana a semana em relação à quinta-feira passada, devido principalmente ao baixo volume de chegadas, combinado com a retirada normal de carga por algumas empresas de processamento a jusante.

As negociações intradiárias foram geralmente lentas. Embora as empresas de processamento a jusante ainda tivessem demanda esporádica de estocagem pré-feriado, o entusiasmo de compra foi limitado, com transações impulsionadas principalmente pela demanda rígida. Enquanto isso, à medida que a oferta importada foi gradualmente repondo os estoques em Xangai, a escassez de carga disponível no mercado diminuiu um pouco. Os fornecedores mostraram forte disposição para vender, e as cotações intradiárias tenderam a cair passo a passo.

Os preços elevados do cobre e o acentuado spread de Back entre os contratos futuros continuaram a conter as compras a jusante. Espera-se que os prêmios do cobre à vista em Xangai permaneçam sob pressão amanhã, com alta probabilidade de recuar ainda mais.

2) Guangdong

Em 28 de setembro, cobre catódico nº 1 de Guangdong à vista contra o contrato do mês anterior:

• Cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 1.200 yuans/t, queda de 200 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior;
• Cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 900 yuans/t, queda de 200 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior;
• Cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 840 yuans/t, queda de 200 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O preço médio do cobre catódico nº 1 de Guangdong foi de 111.085 yuans/t, queda de 900 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 110.875 yuans/t, queda de 900 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O sentimento de compra ficou em 2,56, queda de 0,05 em relação ao dia de negociação anterior; o sentimento de venda ficou em 2,76, alta de 0,03 em relação ao dia de negociação anterior.

No geral, o apetite de reposição a jusante foi fraco, forçando os fornecedores a reduzir os preços para vender, e os prêmios à vista caíram notavelmente.

3) Cobre importado

28 de setembro:

• O preço médio do warrant foi de US$ 117/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 110-124/t;
• O preço médio do B/L foi de 112 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de 104-120 yuans/t;
• O preço médio do cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 52/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 44-60/t.

As cotações foram baseadas em cargas com chegada de setembro até meados ou final de outubro.

4) Cobre secundário

Às 11h30 de 28 de setembro, o preço de fechamento dos futuros foi de 109.970 yuans/t, queda de 770 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; o prêmio médio à vista foi de 1.140 yuans/t, queda de 175 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

Os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 300 yuans/t em relação ao dia anterior; o índice de sentimento de venda caiu para 2,57, enquanto o índice de sentimento de compra subiu para 2,03; a diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 3.926 yuans/t, queda de 600 yuans/t em relação ao dia anterior; a diferença de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 1.850 yuans/t.

De acordo com a pesquisa da SMM, com o feriado do Festival do Meio do Outono recém-encerrado e o feriado prolongado do Dia Nacional se aproximando, muitas empresas de vergalhão de cobre secundário ainda buscavam suprimento de sucata de cobre. No entanto, muitos comerciantes de sucata de cobre receberam chegadas limitadas durante o Festival do Meio do Outono, deixando estoque limitado disponível para venda antes do feriado do Dia Nacional.

As empresas de vergalhão de cobre secundário tinham estoques insuficientes de matéria-prima e organizaram temporariamente um feriado de 3 dias para os trabalhadores; se a compra de matéria-prima permanecesse insuficiente nos dois dias de negociação restantes, as empresas de vergalhão de cobre secundário estenderiam o feriado dos trabalhadores.

IV. Estoques

Até segunda-feira, 28 de setembro, os estoques nacionais de cobre das principais regiões da SMM subiram 3.500 t em relação à semana anterior, para acima de 70.000 t, queda de 70.000 t em relação às mais de 140.000 t do mesmo período do ano passado.

V. Perspectiva de preços

Macro:

Os EUA rejeitaram o acordo de paz proposto pelo Irã, que visava resolver o conflito entre as duas partes e reabrir o Estreito de Ormuz. A notícia elevou os preços do petróleo, reacendendo as preocupações do mercado com a inflação dos EUA, enquanto as autoridades do Fed mantiveram uma postura hawkish. O índice do dólar americano fechou em alta, pressionando os preços do cobre.

Fundamentos:

Do lado da oferta, as chegadas de cargas domésticas e importadas aumentaram, aliviando a escassez na circulação à vista. Do lado da demanda, o estocamento pré-feriado foi amplamente concluído e, combinado com prêmios elevados, a disposição de compra dos compradores downstream permaneceu contida.

No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado hoje.

As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.