SMM 28 de setembro
Hoje, o contrato de alumínio SHFE 2611 mais negociado mostrou um claro recuo após rápida alta e caiu gradualmente. Após abrir em 24.260, subiu brevemente para 24.265 antes de recuar sob pressão, atingindo a mínima intradiária de 23.935 e, por fim, fechando em 23.950, próximo à mínima do dia, indicando que os vendedores mantiveram a iniciativa. O volume de negociação aumentou em 56.443 para 155.000 lotes, enquanto o open interest diminuiu em 6.989 para 274.000 lotes, mostrando um padrão de "preço em queda, volume em alta, open interest em queda", sugerindo forte disposição dos comprados em sair, com alguns fundos reduzindo ativamente posições e deixando o mercado, e o sentimento do mercado tornando-se baixista. Do ponto de vista técnico, o preço de fechamento de 23.950 rompeu abaixo da MA5 (24.110,93), MA10 (24.176,46), MA20 (24.208,13), MA40 (24.173,28) e MA60 (24.105,73) — todas as principais médias móveis. O sistema de médias móveis de curto prazo mostra sinais de alinhamento baixista, e a densa zona de suporte das médias móveis em torno de 24.100-24.200 foi efetivamente rompida, transformando essa área em resistência. No geral, a tendência dos futuros está fraca. Se não conseguir recuperar rapidamente o nível de 24.100, o mercado de curto prazo pode continuar caindo gradualmente, e deve-se prestar atenção à eficácia do suporte no nível de 23.900.
Comentário SMM:
Frente macro: dados da pesquisa da Universidade de Michigan mostram que as avaliações dos consumidores dos EUA sobre suas situações financeiras pessoais atuais e futuras caíram cerca de 10%, com preocupações sobre preços altos continuando a se intensificar. Um indicador de volatilidade dos títulos do Tesouro dos EUA caminha para seu maior ganho em mais de um ano, depois que os rendimentos dos títulos subiram para máximas de várias décadas, tirando o mercado de sua recente letargia. O índice ICE BofA MOVE, uma medida da volatilidade do mercado de títulos, subiu cerca de 29,69% nesta semana, o maior ganho desde o chamado "Dia da Libertação" de abril passado.
Fundamentos: Na semana passada, a taxa de operação das principais empresas de processamento de alumínio downstream na China registrou 62,1%, alta de 0,2 ponto percentual na comparação mensal. Com a aproximação dos feriados do Festival do Meio-Outono e do Dia Nacional, a formação de estoques antes do feriado progrediu de forma ordenada, e as taxas de operação entre os setores permaneceram geralmente estáveis. A formação de estoques antes do feriado sustentou taxas de operação estáveis no setor em geral, mas a demanda da alta temporada ficou aquém das expectativas e as pressões de custos e matérias-primas persistiram. As taxas operacionais de curto prazo em todos os setores devem permanecer estáveis, com possíveis ajustes escalonados após o feriado. Até esta segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China diminuiu 4.000 toneladas em relação à última quinta-feira e 47.000 toneladas em relação à última segunda-feira. No curto prazo, espera-se que a tendência de redução de estoques de alumínio continue.
Panorama geral: No front macroeconômico, a retomada do ciclo agressivo de alta de juros do Fed dos EUA, um dólar forte e os altos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuam pesando sobre as avaliações dos metais não ferrosos. No lado dos fundamentos, embora os estoques domésticos permaneçam baixos e a redução de estoques continue, o aumento dos volumes de lingotes fundidos, combinado com os cortes na produção de tarugos de alumínio, enfraqueceu a demanda por alumínio líquido. Somado à pressão de ajuste de posições antes do feriado do Dia Nacional, o cabo de guerra entre comprados e vendidos se intensificou, e espera-se que os preços do alumínio se consolidem com ajustes.
Hoje, o contrato de alumina 2701 mais negociado mostrou um recuo após alta rápida e fechou em leve queda em um padrão fraco. Após abrir em 2.698, subiu brevemente para 2.714, mas depois recuou sob pressão, atingindo uma mínima intradiária de 2.690 e finalmente fechando em 2.693, próximo à mínima do dia, indicando forte pressão de venda acima e acompanhamento insuficiente dos comprados. O volume de negociação aumentou 21.723 para 85.882 contratos, enquanto o interesse em aberto diminuiu 3.716 para 233.000 contratos, mostrando um padrão de "preço em queda, volume em alta, interesse em aberto em queda", sugerindo que alguns fundos saíram ativamente e o sentimento do mercado estava cauteloso e pessimista. Do ponto de vista técnico, o preço de fechamento de 2.693 rompeu abaixo da MA5 (2.697,57), MA10 (2.704,35), MA20 (2.710,35), MA40 (2.719,95) e MA60 (2.729,15) — todas as principais médias móveis. O sistema de médias móveis mostra claro alinhamento de baixa, e a zona densa de médias móveis em torno de 2.700-2.730 formou resistência acima. No geral, a tendência dos futuros está fraca. Se não conseguir recuperar rapidamente o nível de 2.700, o mercado de curto prazo pode continuar a cair, e deve-se prestar atenção à eficácia do suporte no nível de 2.690. Se rompido, mais espaço de queda pode se abrir.
Comentário SMM:
Atualmente, o estoque total de alumina em todo o país permanece em um canal de acúmulo de estoques, mas o ritmo de acúmulo desacelerou em comparação com períodos anteriores. Da perspectiva da estrutura de estoques, os estoques de matéria-prima nas fundições de alumínio tiveram leve recuperação, e o ritmo de reposição a jusante melhorou modestamente. Os estoques de produtos acabados nas refinarias de alumina continuam se acumulando, impulsionados principalmente pelo aumento das taxas de operação e da produção. Os estoques nos portos basicamente pararam de cair e se estabilizaram, com desaceleração no ritmo de reexportação e descarga de cargas da zona alfandegada. Os estoques em trânsito e estocados em pátios tiveram leve alta, com aumento dos estoques no segmento logístico. Pelo lado da oferta, a capacidade existente e a capacidade operacional de alumina em todo o país expandiram-se simultaneamente, a produção semanal continua subindo e as taxas de operação tiveram leve alta, com o crescimento vindo principalmente da liberação de nova capacidade em Guangxi, intensificando ainda mais o equilíbrio frouxo entre oferta e demanda. No mercado futuro, os preços se consolidam em tom fraco em níveis baixos, as tendências dos mercados futuro e à vista divergiram, a atividade de negociação caiu e tanto comprados quanto vendidos estão cautelosos e em compasso de espera, sem que se tenha formado ainda um direcionador claro de tendência. As fundições de alumínio a jusante estão comprando principalmente conforme a necessidade, com leve recomposição dos estoques de matéria-prima e sem comportamento concentrado de estocagem observado. Olhando adiante, espera-se que a capacidade operacional e as taxas semanais de operação continuem subindo levemente. No lado dos estoques, a produção doméstica permanece elevada, e a desaceleração no ritmo de reexportação e descarga nos portos oferece alguma compensação, com expectativa de que o estoque total de alumina no país continue em leve tendência de acúmulo. No lado dos preços, o equilíbrio frouxo entre oferta e demanda permanece inalterado e os impulsos de alta são fracos, com expectativa de que os preços à vista permaneçam estáveis e se movam lateralmente.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a Shanghai Metals Market.]
