SMM Cobre Relatório Matinal | Segunda-feira, 28 de setembro de 2026

O cobre LME fechou em baixa durante a noite, impulsionado principalmente pelo aumento de posições vendidas; o cobre SHFE esteve fechado devido ao feriado do Festival do Meio-Outono. Com as expectativas macroeconômicas de alta de juros pressionando os preços e a escassez de oferta diminuindo marginalmente, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado dentro de uma faixa estreita hoje.

I. Negociações Noturnas

Cobre LME:

Abriu a US$ 14.668,5/t, atingiu máxima de US$ 14.691,5/t e mínima de US$ 14.568,5/t, e fechou a US$ 14.632/t, queda de 0,1%. O volume negociado foi de 10.000 lotes, e o open interest ficou em 262.000 lotes, alta de 419 lotes em relação ao dia de negociação anterior, refletindo aumento de posições vendidas.

Contrato SHFE de cobre mais negociado 2610:

Fechado devido ao feriado do Festival do Meio-Outono.

II. Notícias

Na quinta-feira, 24 de setembro, dois sindicatos da mina de cobre Centinela, da Antofagasta Minerals, no Chile, convocaram os trabalhadores a votar sobre uma greve, afirmando que as negociações com a empresa chegaram a um "impasse".

Os dois sindicatos são "Trabajadores de Minera Esperanza" e "Trabajadores Distrito Centinela". Após participarem da negociação coletiva, os sindicatos receberam a proposta mais recente da empresa no processo formal de consulta na quarta-feira, com a votação da greve marcada para 26 a 28 de setembro.

Em comunicado, os sindicatos afirmaram: "A proposta mais recente recebida hoje sequer aborda a questão da discriminação, e a disparidade de tratamento de longa data permanece sem solução." Os sindicatos acrescentaram que estão financeiramente preparados para uma greve na mina que pode durar "vários dias".

Pela lei chilena, se a proposta for rejeitada, ambas as partes devem primeiro passar por um período obrigatório de mediação governamental de cinco dias; por acordo mútuo, o período de mediação pode ser estendido por mais cinco dias, e somente após a conclusão da mediação a greve pode ser autorizada a começar. A Antofagasta Minerals se recusou a comentar as negociações trabalhistas coletivas.

III. Mercado à Vista

1) Xangai

Em 24 de setembro, os preços à vista do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato SHFE de cobre 2610 foram cotados com prêmio de 1.150 a 1.480 yuans/t, com prêmio médio de 1.315 yuans/t, queda de 25 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

No início das negociações, o contrato de cobre 2610 da SHFE recuou após uma rápida alta e depois se consolidou em níveis baixos. Após a abertura, os preços subiram rapidamente para cerca de 110.930 yuans/t, depois recuaram rapidamente para cerca de 110.620 yuans/t. Os preços do cobre se recuperaram em seguida, mas o impulso de alta foi limitado, com os futuros se consolidando principalmente em torno de 110.750 yuans/t. Os preços se recuperaram brevemente para cerca de 110.900 yuans/t durante a sessão, depois se moveram lateralmente em uma faixa estreita perto do meio-dia, fechando a sessão da manhã a 110.740 yuans/t.

O spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte foi de 520-550 yuans/t; a margem de lucro de importação do cobre da SHFE em relação ao contrato 2610 para o mês atual ficou em uma perda de 1.580-1.470 yuans/t.

O sentimento de compra foi de 2,75, queda de 0,92 em relação ao mês anterior; o sentimento de venda foi de 3,72, alta de 0,01 em relação ao mês anterior.

Em 24 de setembro, a SMM registrou estoque social em Xangai de 46.300 toneladas, alta de 2.400 toneladas em relação ao mês anterior, principalmente devido à chegada gradual de parte do cobre importado para repor a oferta; o estoque social em Jiangsu foi de 18.200 toneladas, queda de 2.400 toneladas em relação ao mês anterior, principalmente devido a chegadas relativamente limitadas.

Do lado da demanda, à medida que algumas empresas downstream concluíram gradualmente o estoque pré-feriado, o entusiasmo de compra do mercado esfriou visivelmente. As negociações à vista intradiárias enfraqueceram significativamente em comparação com o dia de negociação anterior, o mercado ficou lento e os fornecedores foram forçados a reduzir as cotações para facilitar as transações. De acordo com a SMM, durante o feriado do Dia Nacional deste ano, algumas empresas de processamento downstream tiveram um pouco mais de dias de folga em relação ao ano anterior, deixando espaço relativamente limitado para novos estoques antes do feriado; enquanto isso, os altos preços do cobre combinados com uma estrutura de backwardation acentuada continuaram a desestimular fortemente as compras downstream.

Do lado da oferta, se as cargas importadas continuarem chegando aos portos, a escassez de oferta disponível no mercado pode diminuir um pouco. No geral, o suporte do lado da demanda está enfraquecendo gradualmente, enquanto o lado da oferta está melhorando marginalmente. Espera-se que os prêmios à vista continuem caindo esta semana.

2) Guangdong

Em 24 de setembro, os preços à vista do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong em relação ao contrato do mês atual:

• Cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 1.400 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior;
• Cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 1.100 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior;
• Cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 1.040 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior.

O preço médio do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong foi de 111.985 yuans/t, queda de 630 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 111.775 yuans/t, queda de 630 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O sentimento de compra foi de 2,61, queda de 0,08 em relação ao dia de negociação anterior; o sentimento de embarque foi de 2,73, alta de 0,02 em relação ao dia de negociação anterior.

No geral, o estoque atingiu uma nova mínima do ano e os prêmios à vista permaneceram elevados, mas as negociações à vista já haviam enfraquecido em comparação com ontem.

3) Cobre importado

24 de setembro:

• O preço médio do warrant foi de US$ 117/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 110 a 124/t;
• O preço médio do B/L foi de 112 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de 104 a 120 yuans/t;
• O preço médio do cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 52/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 44 a 60/t.

As cotações referiam-se a cargas com chegada entre setembro e meados/final de outubro.

4) Cobre secundário

Às 11h30 de 24 de setembro, o preço de fechamento dos futuros foi de 110.740 yuans/t, queda de 190 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; o prêmio médio à vista foi de 1.315 yuans/t, queda de 25 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

Os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 100 yuans/t em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de vendas caiu para 2,61, enquanto o índice de sentimento de compra subiu para 1,97; a diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre ficou em 4.526 yuans/t, queda de 100 yuans/t em relação ao mês anterior; a diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário foi de 2.140 yuans/t.

De acordo com uma pesquisa da SMM, com a aproximação do feriado do Festival do Meio do Outono, muitas empresas de vergalhão de cobre secundário queriam adquirir o máximo possível de sucata de cobre para estocar, mas devido a problemas de notas fiscais que os fornecedores de matérias-primas de cobre secundário não conseguiram resolver, os volumes de compra nas empresas de utilização de sucata foram extremamente limitados. Os estoques de matérias-primas de muitas empresas de vergalhão de cobre secundário antes do feriado não conseguiam sequer atender às necessidades de produção durante o Festival do Meio do Outono.

IV. Perspectiva de preços

Macro:

Espera-se que Trump realize mais conversas com o Irã esta semana, e o Irã indicou que poderia reabrir o Estreito de Ormuz em até sete dias, aliviando os riscos de conflito geopolítico. No entanto, as expectativas do mercado quanto a aumentos das taxas de juros pelo Fed dos EUA continuaram a crescer, limitando o potencial de alta dos preços do cobre.

Fundamentos:

No lado da oferta, algumas cargas importadas chegaram, mas as chegadas gerais foram limitadas, e a escassez de oferta disponível no mercado diminuiu marginalmente. No lado da demanda, o estoque pré-feriado a jusante foi amplamente concluído, e o sentimento de compra no mercado esfriou.

No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado dentro de uma faixa estreita hoje.

As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.