Preços Elevados e Faturas Impõem Dupla Restrição, Estocagem Pré-Feriado Estagna [Análise Semanal de Varetas de Cobre Secundário da SMM]

SMM, 24 de setembro:

       Segundo dados da SMM, a taxa de operação dos produtores de vergalhão de cobre secundário ficou em 11,99% nesta semana, alta de 1,72 ponto percentual na comparação semanal, mas queda de 6,57 pontos percentuais na comparação anual. Enquanto isso, a diferença média de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário foi de 2.114 yuans/t, alta de 1.348 yuans/t na comparação semanal. Além disso, o desconto médio do vergalhão de cobre secundário em Jiangxi em relação aos futuros de cobre foi de 600 yuans/t, queda de 753 yuans/t na comparação semanal. Os preços do cobre romperam novamente a barreira de 110.000 yuans/t, impulsionados mais pela escassez no mercado à vista, que elevou os prêmios acima de 1.000 yuans/t, enquanto o desconto do vergalhão de cobre secundário em relação aos futuros, de 400 a 600 yuans/t, foi causado principalmente pelos prêmios elevados no mercado à vista. Com base no modelo de lucro bruto da SMM para vendas de vergalhão de cobre secundário, o lucro bruto médio semanal foi de 911 yuans/t, alta de 418 yuans/t na comparação semanal.

      Nesta semana (21 a 24 de setembro), o centro dos preços do cobre subiu de forma notável na comparação semanal, e a diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário se ampliou de 2.090 yuans/t para 2.590 yuans/t, antes de se manter na faixa de 2.140 a 2.210 yuans/t. No papel, a vantagem de custo do vergalhão de cobre secundário se recuperou significativamente. No entanto, a ampliação do spread não se traduziu em transações reais. O mercado desta semana mostrou uma divergência típica de "spreads mais amplos, mas negócios estagnados", com a contradição central sendo que, após os preços do cobre romperem a barreira de 110.000 yuans/t, os altos custos das matérias-primas suprimiram a capacidade de pagamento dos compradores downstream, enquanto a demanda de estocagem pré-feriado também foi limitada por questões de faturamento (faturamento reverso) e pelo sentimento cauteloso entre os produtores de vergalhão. A aproximação do longo feriado deveria ter estimulado a demanda de estocagem, mas a realidade foi "querer estocar, mas não ousar": devido a mudanças nas políticas e ao feriado do Festival do Meio do Outono que se aproxima, muitos produtores de vergalhão de cobre secundário realmente tinham necessidade de estocar matérias-primas, mas, após os preços do cobre romperem novamente a barreira de 110.000 yuans/t, as empresas de utilização de sucata tiveram que comprar com cautela e, em geral, optaram por esperar uma leve correção nos preços do cobre antes de iniciar a estocagem. Mesmo quando a diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário se ampliou para excelentes 2.590 yuans/t no meio da semana, os produtores de vergalhão quase perderam a disposição de compra devido à pressão dos custos. No final da semana, quando os preços do cobre recuaram para cerca de 110.740 yuans/t, os produtores de vergalhões esperavam que os preços do cobre caíssem abaixo de 110.000 yuans/t antes de se disporem a estocar antes do longo feriado. O índice de sentimento de compras oscilou ligeiramente na faixa de 1,89 a 1,97, mas permaneceu baixo durante todo o período, e o mercado caiu em uma postura consensual de espera por “preços ainda mais baixos”. De forma mais grave, prejudicados por problemas de faturamento, os estoques de matéria-prima pré-feriado de muitos produtores secundários de vergalhões de cobre não puderam sequer sustentar a produção durante o Festival do Meio do Outono, e os esforços de estocagem praticamente fracassaram. As empresas de fios e cabos do usuário final também foram suprimidas pelos altos preços do cobre e pelos altos prêmios, com fraca disposição de compra, e o sentimento geral de negociação permaneceu contido durante toda a semana. No geral, a contradição central no mercado secundário de vergalhões de cobre desta semana mudou de “níveis de spread de preços” para “o duplo aperto de custos elevados e restrições de faturamento sobre a estocagem pré-feriado”: os preços do cobre rompendo acima de 110.000 yuans/t ampliaram a diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre para acima de 4.600 yuans/t e a diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão secundário de cobre para 2.590 yuans/t, tornando a vantagem de substituição no papel sem precedentes. No entanto, a característica do lado da matéria-prima de “seguir as quedas, mas não as altas” deixou os comerciantes sobrecarregados com estoques de preços elevados e manteve os custos reais de aquisição dos produtores de vergalhões elevados, de modo que, mesmo com spreads atraentes, não puderam assumir mais. Ao mesmo tempo, os problemas de faturamento decorrentes do faturamento reverso surgiram intensamente antes do feriado, e a incapacidade dos fornecedores de resolver o faturamento significou que as empresas de utilização de sucata só puderam adquirir volumes muito limitados, com a demanda de estocagem forçosamente comprimida.

       Na próxima semana, serão os três últimos dias de negociação antes do feriado do Dia Nacional. Até que os altos preços do cobre e as restrições de faturamento sejam resolvidos, o mercado continuará a ver “spreads de preços inflados, produtores de vergalhões à margem e transações lentas”. A realidade da estocagem pré-feriado insuficiente pode deixar algumas empresas com restrições de produção durante o feriado.

Como o maior consumidor de cobre do mundo, a cadeia industrial da China enfrenta três grandes desafios: crescente dependência de recursos upstream, excesso de capacidade no processamento midstream e demanda downstream suprimida pelos altos preços do cobre. Para ajudar o setor a navegar por essas mudanças, a SMM fez uma parceria com empresas da cadeia da indústria do cobre para compilar conjuntamente o bilíngue chinês-inglês "Mapa de Distribuição da Cadeia da Indústria do Cobre da China 2026". Clique neste link para receber uma cópia gratuita do mapa de distribuição da cadeia da indústria do cobre:. Contato de coprodução da SMM: Liu Mingkang 156 5309 0867