[SMM Analysis] Comercialização de sais de cobalto estagna antes dos feriados; vendas de novos celulares não impulsionam demanda upstream

Esta semana, os mercados de cloreto de cobalto e tetróxido de cobalto permaneceram fracos, com os preços caindo em conjunto e as transações em toda a cadeia industrial quase paralisadas. O cloreto de cobalto registrou uma queda relativamente notável, enquanto o tetróxido de cobalto recuou levemente. Com a aproximação dos feriados do Festival do Meio do Outono e do Dia Nacional, as empresas a montante e a jusante entraram sucessivamente em fase de desaceleração pré-feriado, deprimindo ainda mais a demanda já lenta.

A montante, o padrão de "cotações sem transações" no mercado de cloreto de cobalto se consolidou ainda mais. Embora alguns negócios esporádicos tenham sido concluídos esta semana, os volumes foram extremamente limitados, e a maior parte da atividade permaneceu na fase de consultas e ofertas. Em meio à ausência de demanda, algumas empresas mostraram disposição visivelmente menor para cotar, e um número considerável de fundições planeja retomar as operações normais somente após o feriado do Dia Nacional. O suporte do lado dos custos também está se afrouxando: o centro de preços dos intermediários de cobalto continuou a cair, as licitações das mineradoras permaneceram difíceis de fechar, as fundições mostraram baixa disposição para comprar matérias-primas e as importações recentes de intermediários de cobalto também caíram sensivelmente. Com base nos preços atuais das matérias-primas, as margens de fundição do cloreto de cobalto foram comprimidas a níveis relativamente baixos, e os preços estão se aproximando gradualmente da linha de custo. No entanto, em meio ao vácuo de demanda, o suporte de custo para os preços permanece insuficiente.

No segmento intermediário de tetróxido de cobalto, a queda desta semana foi notavelmente menor que a do cloreto de cobalto, e o diferencial de preços entre os dois se ampliou. No entanto, isso reflete a escassez de pedidos à vista e a falta de validação efetiva de preços por meio de transações, e não uma melhora na demanda. Os embarques atuais são, em sua maioria, sob contratos de longo prazo assinados anteriormente, enquanto outros produtores recorreram a negócios de beneficiamento para sustentar as operações, e o escopo de paralisações e cortes de produção em toda a indústria continua a se expandir. A jusante, os produtores de óxido de lítio-cobalto ainda mantêm estoques de matérias-primas suficientes para cobrir o consumo de curto prazo. Somado à fraca demanda em setembro, a urgência de reposição é baixa, e a maioria já começou a organizar pausas antes dos feriados. Em termos de cronogramas de produção, as operações serão suspensas no início de outubro devido ao feriado do Dia Nacional, e a reinicialização e o comissionamento dos equipamentos após o feriado levarão algum tempo. Portanto, espera-se que a produção de outubro caia significativamente, e a demanda por cloreto de cobalto a montante encolherá proporcionalmente.

Notavelmente, o mercado final de eletrônicos de consumo entrou em um período de lançamentos intensivos de novos produtos neste mês. Várias grandes marcas nacionais de smartphones lançaram seus modelos emblemáticos anuais e, embora alguns modelos de ponta tenham preços significativamente mais altos que seus antecessores, seu desempenho nas primeiras vendas ainda superou o da geração anterior. Os volumes de primeira venda de novos telefones dobráveis também aumentaram acentuadamente em relação ao ano anterior, e espera-se que os modelos emblemáticos de algumas outras marcas estreiem por volta do final do mês. No entanto, levará tempo para que a recuperação do mercado final se propague a montante. Com os estoques anteriores nos segmentos de células e cátodos ainda a serem digeridos, é improvável que as fortes vendas de novos telefones se traduzam em compras reais de tetróxido de cobalto e cloreto de cobalto no curto prazo.

No geral, a contradição central no mercado de sais de cobalto permanece no lado da demanda. A formação de estoques pré-feriado não mostrou sinais de recuperação, e os cortes proativos de oferta não conseguiram fornecer suporte efetivo aos preços. À medida que os preços se aproximam da linha de custo, o ritmo de queda do cloreto de cobalto pode desacelerar, mas a redução da produção de tetróxido de cobalto em outubro continuará a pesar sobre os embarques a montante. O mercado atualmente não tem expectativas claras para o período pós-feriado, e as empresas estão comprando com cautela, conforme a necessidade, mês a mês. No curto prazo, espera-se que os preços do cloreto de cobalto e do tetróxido de cobalto continuem caindo gradualmente dentro de uma faixa estreita, com o foco do mercado voltado para saber se as vendas de novos smartphones podem impulsionar a reposição a jusante.