Oferta restrita eleva prêmios acima de 1.000; prêmios recuam com arrefecimento da estocagem pré-feriado [Análise semanal do cobre spot de Xangai SMM]

Nesta semana, os prêmios do cobre à vista na SHFE subiram inicialmente antes de recuar, permanecendo em níveis elevados no geral. No início da semana, o estoque na região de Xangai caiu drasticamente, a oferta disponível estava apertada e algumas empresas downstream começaram a estocar antes do feriado. Os fornecedores elevaram as cotações consecutivamente, com o prêmio médio do cátodo de cobre SMM #1 sobre o contrato SHFE de cobre 2610 subindo de 825 yuans/t na segunda-feira para 1.375 yuans/t na terça-feira. Posteriormente, os preços do cobre, os prêmios à vista e o spread de backwardation entre os contratos futuros permaneceram em níveis elevados, reduzindo a aceitação de cargas caras pelo downstream. Alguns fornecedores aumentaram os embarques e reduziram as cotações, com o prêmio médio recuando para 1.315 yuans/t na quinta-feira. No front de estoques, o estoque social na região de Xangai era de 46.300 toneladas em 24 de setembro, um aumento de 2.400 toneladas em relação à segunda-feira. A região de Jiangsu registrou 18.200 toneladas, uma queda de 2.400 toneladas em relação à segunda-feira. O estoque combinado nas duas regiões do leste da China ficou basicamente estável.

Olhando para a próxima semana, espera-se que os preços à vista do cobre na SHFE permaneçam com prêmio, embora o centro possa cair ligeiramente. Do lado da oferta, os níveis absolutos de estoque em Xangai permanecem baixos, e algumas cargas convencionais estão em circulação apertada, dando suporte aos prêmios. No entanto, cargas importadas anteriormente travadas estão chegando gradualmente aos portos. Se continuarem a fluir para o mercado à vista, espera-se que a escassez de oferta diminua. Do lado da demanda, algumas empresas downstream já concluíram em grande parte o estoque antes do feriado, e o sentimento de compra esfriou notavelmente na quinta-feira. Combinado com os altos preços do cobre e os altos prêmios elevando os custos de aquisição, o espaço para mais recomposição de estoques é limitado. Enquanto isso, o elevado spread de backwardation aumenta os custos de rolagem de posição dos fornecedores, e os altos prêmios também fortalecem a disposição de vender. No geral, o baixo estoque continuará a dar suporte aos prêmios à vista, mas à medida que a demanda de estocagem enfraquece, as chegadas complementam a oferta e os embarques dos fornecedores aumentam, espera-se que os prêmios à vista do cobre na SHFE sobre o contrato 2610 continuem recuando ligeiramente na próxima semana. Deve-se prestar atenção às entradas reais de cobre importado e à demanda restante de recomposição de estoques do downstream.