Na noite de 23 de setembro, horário de Pequim, até a tarde de 23 de setembro, horário local, o Presidente Xi Jinping chegou a Washington em avião especial para uma visita de Estado aos EUA a convite do Presidente dos EUA, Trump, com a agenda estendendo-se até 25 de setembro. Uma equipe econômica e comercial chinesa avançada já havia viajado para Nova York para conversas relacionadas. Na agenda econômica e comercial China-EUA, terras raras e minerais críticos continuam sendo um dos temas-chave que atraem a atenção do mercado.
I. O Itinerário da Visita e o Contexto Político sobre Questões de Terras Raras
Antes desta visita de Estado a Washington, a comunicação China-EUA sobre terras raras já havia passado por várias rodadas de engajamento. Em abril de 2025, a China impôs controles de exportação sobre sete categorias de itens relacionados a terras raras médias e pesadas, exigindo que os operadores de exportação solicitassem licenças de acordo com os regulamentos. Em junho, o Ministério do Comércio propôs acelerar as aprovações de exportação de terras raras para aliviar a pressão na cadeia de suprimentos fora da China. Em 9 de outubro de 2025, o Ministério do Comércio e a Administração Geral de Alfândegas emitiram uma série de anúncios cobrindo certos itens de terras raras no exterior, tecnologias de terras raras, equipamentos de terras raras e matérias-primas e auxiliares, bem como variedades de terras raras médias e pesadas, como o hólmio, formando uma estrutura de controle de cadeia completa abrangendo "matérias-primas—tecnologia—equipamento—produtos finais", originalmente programada para entrar em vigor em 8 de novembro.
Posteriormente, a China e os EUA chegaram a um acordo de desescalada durante as consultas econômicas e comerciais em Kuala Lumpur. Em 30 de outubro, o Ministério do Comércio declarou que estudaria planos detalhados de implementação. Em 7 de novembro, o Ministério do Comércio e a Administração Geral de Alfândegas anunciaram a suspensão das medidas sob os Anúncios nº 55, 56, 57, 58, 61 e 62 de 2025 envolvendo terras raras, baterias de lítio e outros itens, com o período de suspensão estendendo-se até 10 de novembro de 2026, como um passo concreto para implementar o consenso de Kuala Lumpur. Em uma coletiva de imprensa regular em abril de 2026, o Ministério do Comércio esclareceu ainda que, com base no consenso de Kuala Lumpur, as medidas de controle de exportação anunciadas em 9 de outubro de 2025 foram suspensas até 10 de novembro de 2026, com ambas as partes mantendo comunicação contínua por meio do mecanismo de consulta econômica e comercial. Os pedidos de exportação confirmados como sendo para uso civil e em conformidade com os regulamentos seriam aprovados de acordo com a lei. Em 21 de setembro, o Ministério das Relações Exteriores também foi questionado sobre o fornecimento de terras raras e o prazo de 10 de novembro, e respondeu que questões específicas de controle de exportação devem ser direcionadas às autoridades competentes, e que a posição da China é manter a estabilidade das cadeias globais de fornecimento e produção de minerais críticos.
II. Exportações de NdFeB: Padronização de Processos em Vez de Interrupção Substancial
Pesquisas de campo da SMM mostram que, de agosto a setembro de 2026, as exportações de NdFeB exibiram, no geral, um padrão de "processos mais lentos e escrutínio mais detalhado". As agências relevantes intensificaram a verificação de aplicações de uso final, entidades receptoras, riscos de revenda e sensibilidade militar dos produtos exportados. Alguns pedidos tiveram ciclos mais longos de declaração aduaneira e documentação, mas nenhuma proibição abrangente foi imposta. Empresas cujos usuários finais estão em cenários civis, como automóveis, energia eólica, motores industriais e robôs humanoides, e cujos materiais de clientes, contratos e declarações de uso final estão completos, ainda podem prosseguir com os pedidos de licença.
Em termos de volume total, as exportações médias mensais de NdFeB da China são de aproximadamente 5.200 toneladas. Excluindo o pico de janeiro de cerca de 6.000 toneladas, a maioria dos outros meses fica na faixa de 4.600 a 5.500 toneladas. Por região, a Europa representa aproximadamente 44%, a Ásia aproximadamente 39% e a América do Norte aproximadamente 10%, com a estrutura geral permanecendo relativamente estável. Essa estrutura indica que, embora a América do Norte seja uma região sensível a políticas, ela não representa a maior parte das exportações totais de materiais magnéticos da China. A demanda por motores industriais, automóveis e eletrônicos de consumo na Europa e na Ásia é igualmente crítica para os preços médios gerais de exportação e as taxas de utilização da capacidade. Se mecanismos como pré-aprovação de licenças civis, listas de permissão por categoria e renovações gerais de licenças se tornarem mais claros após a reunião de Washington, pode-se esperar uma melhora marginal nas exportações do quarto trimestre, mas é mais provável que se manifeste como "maior previsibilidade nas aprovações" em vez de expansão incondicional de volume.
III. Aumentos de Preço de Pr-Nd: Sentimento Lidera, Fundamentos Fornecem o Piso
Desde meados de setembro, as terras raras leves mostraram a série Pr-Nd liderando os ganhos enquanto outras variedades se consolidam. Dados da SMM mostram que, em 24 de setembro, o óxido de Pr-Nd à vista foi cotado a 737.000-739.000 yuans por tonelada, um aumento de 2.500 yuans por tonelada em relação ao dia anterior, enquanto a liga de Pr-Nd à vista foi cotada a 893.000-900.000 yuans por tonelada, um aumento de 9.000 yuans por tonelada em relação ao dia anterior. Sobre esta rodada de aumentos, o mercado tende a equiparar diretamente as “expectativas de reunião China-EUA” com “um alargamento do desequilíbrio entre oferta e demanda”, mas a SMM acredita que o principal motor da atual alta de preços reside mais no nível de sentimento do que em compras excessivas generalizadas de pedidos de uso final.
As terras raras são uma commodity altamente orientada por políticas e com baixa transparência de informações. Qualquer notícia envolvendo consultas China-EUA, controles de exportação, totais de cotas ou flutuações de minério importado é rapidamente convertida em expectativas de preço pelo segmento de negociação. Com absorção limitada a jusante e sem aumento generalizado de novos pedidos de materiais magnéticos, a indústria cria novas válvulas de escape de sentimento por meio do fluxo de notícias: fornecedores a montante mantêm cotações firmes, comerciantes seguram as vendas, fabricantes de materiais magnéticos reabastecem conforme a necessidade e o capital especulativo negocia antecipadamente as “expectativas de flexibilização”, formando uma cadeia de transmissão de curto prazo de “notícias—expectativas—cotações—transações seletivas”. Este é um fator marginal importante nos atuais preços de Pr-Nd, mas não deve ser interpretado erroneamente como se os fundamentos já tivessem se tornado amplamente apertados.
Do ponto de vista do segmento de NdFeB da China, anos de acumulação tecnológica deram à China vantagens claras em desempenho de ímãs, cobertura de graus e capacidade de entrega. No entanto, a capacidade continuou a se expandir nos últimos anos, e algumas especificações convencionais já estão em excesso em comparação com anos anteriores. A concorrência predatória entre os produtores de materiais magnéticos no meio da cadeia e a pressão sobre as margens de preço dos produtos não diminuíram fundamentalmente. No contexto de mudanças nas taxas de crescimento da demanda doméstica tradicional, identificar novos pontos de crescimento da demanda de NdFeB tornou-se um imperativo para a indústria: motores de acionamento de veículos de nova energia, energia eólica de acionamento direto e robôs servo formam a base de médio e longo prazo, mas nem todos os subsegmentos entraram em um estado de “sobrecompra” no curto prazo. As exportações, portanto, tornaram-se naturalmente uma saída importante para absorver capacidade e garantir pedidos de maior valor agregado, enquanto as exportações, por sua vez, são afetadas por regras de controle, aplicações de uso final, materiais de conformidade e ritmo de licenciamento, amplificando ainda mais a sensibilidade às notícias.
Por essa razão, o significado da reunião China-EUA para os preços das terras raras é mais um impulso de sentimento decorrente da “redução da incerteza política” do que um impulso de oferta e demanda decorrente de “escassez repentina de oferta e duplicação repentina da demanda”. " Como observador terceirizado do mercado, a SMM saúda o avanço nas relações China-EUA e acredita que as conversas relevantes ajudarão a melhorar as expectativas para o comércio de terras raras em conformidade. No entanto, justamente durante períodos de intenso fluxo de notícias, é ainda mais importante evitar equiparar "a reunião" com "remoção total dos controles" ou equiparar "ganhos impulsionados por sentimento" com "um motivo para perseguir preços e travar estoques".
Do ponto de vista político, à medida que a experiência com controles de exportação se acumula e os processos de revisão de conformidade melhoram, o futuro tende mais a caminhar para uma gestão normalizada por categorias, em vez de uma abordagem "tamanho único". Para pedidos de NdFeB e componentes magnéticos confirmados como de uso civil, com aplicações finais claras e usuários finais rastreáveis, os canais em conformidade continuarão a ser abertos. Para pedidos envolvendo uso militar, alto risco de revenda ou aplicações pouco claras, o escrutínio permanecerá rigoroso. Mesmo que algumas medidas de controle sofram suspensão ou mudanças no ritmo de renovação, a demanda civil de NdFeB fora da China ainda pode ser garantida por meio de licenciamento em conformidade, licenças gerais e estruturas contratuais de longo prazo. As empresas estrangeiras não precisam se envolver em estocagem por pânico devido à opinião pública pré-reunião, nem devem presumir um retorno automático à extrema flexibilização após a reunião.
IV. Conclusão
No geral, o centro de preços de Pr-Nd no quarto trimestre é sustentado por "expectativas impulsionadas por notícias + baixas taxas de operação de minério bruto + baixo estoque + alguma reposição", mas o potencial de alta é limitado pelo excedente em certas especificações de NdFeB, substituição fora da China e ajustes de estoque, e o ritmo de cumprimento dos pedidos de uso final. A avaliação da SMM é que o mercado deve tratar o sentimento como um ritmo de negociação e a conformidade e a demanda de uso final como a base de precificação: as expectativas da reunião podem trazer ganhos em pulsos, mas somente quando os pedidos de energia nova, energia eólica, robótica e outros setores passarem de consultas para contratação sustentada é que os aumentos de preço ganharão impulso fundamental. Analisar racionalmente a oferta e a demanda, tomar decisões com base na absorção real das empresas e evitar comportamento de manada continuam sendo as escolhas mais prudentes no momento.
![[Resumo da Reunião Matinal de Terras Raras da SMM] Pr-Nd recua das máximas, disprósio e térbio enfraquecem em conjunto](https://imgqn.smm.cn/usercenter/QLmfa20251217171745.jpg)
