I. Visão geral da pesquisa: paralisações de produção se expandem, intenções de estocagem geralmente cautelosas
Com a aproximação do feriado do Dia Nacional, a SMM realizou uma pesquisa sobre estocagem pré-feriado e arranjos de produção entre 19 empresas secundárias de vergalhões de cobre em 8 províncias e municípios, incluindo Anhui, Hubei, Hebei, Tianjin, Guangdong, Jiangxi, Sichuan e Henan, com capacidade anual combinada de 2,19 milhões de toneladas. Os resultados da pesquisa mostram que o setor apresenta atualmente um cenário marcante de "dois extremos": 9 empresas estão em estado de paralisação da produção, envolvendo uma capacidade anual de 990 mil toneladas, representando aproximadamente 45% da capacidade total da amostra; entre as empresas que mantêm a produção, a estocagem de matérias-primas também é geralmente cautelosa, com 10 empresas relatando estoque zero de matérias-primas, e a "onda de estocagem" pré-feriado não se concretizou como esperado.
II. Situação da estocagem: recomposição de matérias-primas claramente divergente, estoques de produtos acabados geralmente baixos
No lado das matérias-primas, apenas 9 das 19 empresas amostradas realmente estocaram, com volume combinado de aproximadamente 9.600 toneladas, e a concentração foi relativamente alta: uma empresa em Hebei planejou estocar cerca de 5.000 toneladas de matérias-primas e produtos acabados, tornando-se a produtora mais ativa desta pesquisa, embora também tenha admitido que "as matérias-primas atualmente não são totalmente suficientes"; uma empresa em Guangdong (1.900 toneladas) e uma em Jiangxi (2.000 toneladas) tiveram volumes de estocagem em torno de 2.000 toneladas; as demais empresas com estoques ficaram majoritariamente em níveis baixos de 300 a 500 toneladas. No lado dos produtos acabados, os estoques combinados das empresas amostradas totalizaram apenas cerca de 4.350 toneladas, com a maioria optando por manter "estoque zero de produtos acabados" durante o feriado. Duas empresas em Jiangxi declararam explicitamente que "ainda há muitos pedidos pendentes para entregar, então não haverá estoque de produtos acabados", e uma empresa em Hubei também observou que "ainda há muitos pedidos históricos a serem entregues durante o feriado do Dia Nacional". Isso reflete que, em um ambiente de demanda fraca, as empresas geralmente adotam uma estratégia defensiva de produzir conforme as vendas e operar com estoques baixos.
III. Arranjos de feriado: feriados geralmente estendidos para 7 dias, escopo de parada de produção supera o ano passado
Em comparação com 2024, os arranjos de feriado do Dia Nacional de 2025 foram significativamente estendidos: o número de empresas na amostra que tiraram 7 dias completos de feriado aumentou de 6 no ano passado para 9; uma empresa em Sichuan tirou 5 dias de folga; outra empresa em Jiangxi organizou 1 a 2 dias de rodízio de trabalhadores. Mesmo as empresas que mantiveram a produção relataram, em sua maioria, "produção normal, apenas produzindo um pouco menos".
Vale notar que as paradas de produção em algumas empresas não se devem apenas a fatores de feriado — uma empresa em Henan com capacidade de 120.000 toneladas "já interrompeu a produção e decidirá após o feriado do Dia Nacional", e 4 empresas em Anhui (com capacidade combinada de 450.000 toneladas) estão todas em estado de parada de produção, refletindo as dificuldades operacionais que o setor enfrenta sob a dupla pressão de matérias-primas e capital. IV. Pressões triplas: políticas, capital e pedidos pesam sobre as operações
Os detalhes da pesquisa revelam que a fraca formação de estoques nesta rodada decorre de três pressões sobrepostas:
1. A política de "faturamento reverso" restringe a aquisição de matérias-primas. Uma empresa de 50.000 toneladas em Jiangxi declarou sem rodeios: "A política de 'faturamento reverso' tem restrições, então não podemos operar em escala e não temos escolha a não ser enviar os trabalhadores de férias." Uma empresa de Sichuan também relatou: "A política de 'faturamento reverso' mudou, limitando a aquisição de matérias-primas, forçando-nos a reduzir os dias de operação durante o feriado." O gargalo de conformidade no faturamento de sucata de cobre tornou-se o principal fator que restringe a disposição de compra das empresas.
2. A pressão de capital limita a capacidade de aquisição. Uma empresa de Guangdong disse que estava "ativamente formando estoques, mas a pressão de capital é alta e o volume de aquisição é limitado." Uma empresa de 200.000 toneladas em Jiangxi também observou: "A pressão de capital é alta, e talvez não consigamos adquirir matérias-primas suficientes antes do feriado."
3. A estrutura de pedidos é dominada por pedidos existentes. Várias empresas em operação estão mantendo a produção com base em pedidos históricos pendentes de entrega, enquanto permanecem cautelosas quanto a aceitar novos pedidos, enfraquecendo naturalmente o incentivo para formar estoques antes do feriado.
V. Perspectiva da Taxa de Operação em Outubro: Praticamente Estável na Comparação Mensal, Mais Fraca na Anual
Olhando para outubro, espera-se que as taxas de operação das empresas pesquisadas permaneçam "estáveis" na comparação mensal como tema principal (14 empresas), mas 4 empresas já preveem queda mensal (3 delas em torno de 5%, e uma empresa suspensa em Henan espera explicitamente uma queda).
A divergência na comparação anual é mais acentuada: uma empresa em Hubei espera queda de 20%, enquanto várias empresas em Jiangxi e Sichuan esperam quedas de 5% a 10%. Apenas uma empresa de Guangdong (alta de 15% a 20%) e uma empresa de Jiangxi (alta de 5%) esperam crescimento anual. No geral, o padrão de "estável na comparação mensal, sob pressão na anual" para as taxas de operação da indústria em outubro está essencialmente estabelecido.
VI. Resumo: Postura Defensiva no Feriado Torna-se Consenso do Setor
Com base nesta pesquisa, o setor de vergalhões de cobre secundário não registrou a tradicional concentração de estocagem antes do feriado do Dia Nacional. Em meio ao endurecimento das políticas de "faturamento reverso", alto capital imobilizado e pedidos fracos dos usuários finais, as empresas fizeram escolhas altamente consistentes: aquelas que podem evitar a paralisação da produção estão mantendo as operações com baixo estoque e produzindo conforme as vendas; aquelas incapazes de suportar a pressão estão simplesmente interrompendo a produção mais cedo e estendendo os feriados. A estocagem de matéria-prima antes do feriado está concentrada entre poucos players de primeira linha bem capitalizados, enquanto a tendência de saída de capacidade de pequenas e médias empresas do mercado continua a acelerar. Após o feriado, deve-se prestar muita atenção às mudanças na implementação das políticas e à recuperação da oferta de sucata de cobre, o que determinará se as taxas de operação da indústria no quarto trimestre podem se estabilizar e se recuperar.
