As plantas de RKEF NPI no Parque Industrial Morowali da Indonésia começaram a reduzir a produção em 22 de setembro devido à escassez de água, segundo levantamento da SMM. Espera-se que as cargas operacionais caiam aproximadamente 30–40% em relação aos níveis anteriores. Se mantidas por meio mês, os cortes afetariam cerca de 50–70 mil toneladas de produção física de NPI, equivalente a 5,5–7,7 mil toneladas de níquel contido a um teor de 11%. Se a escassez de água e as cargas operacionais reduzidas persistirem por mais tempo, as perdas acumuladas de produção de NPI devem exceder 100 mil toneladas de material físico, equivalente a mais de 11 mil toneladas de níquel contido.
A redução da oferta ocorre enquanto a demanda chinesa de aço inoxidável permanece fraca. Compras reduzidas a jusante e pressão sobre as margens das usinas estão impulsionando planos de produção menores, com a produção da série 300 em outubro devendo cair mais de 100 mil toneladas em relação ao mês anterior. O consumo de NPI cairia junto.
Os cortes de produção do IMIP fortalecem o suporte do lado da oferta para os preços do NPI, enquanto a menor produção chinesa de aço inoxidável enfraquece a aceitação do lado da demanda. O equilíbrio dependerá de quanto tempo as restrições hídricas da Indonésia persistirem e de quando a demanda chinesa de aço inoxidável puder sustentar uma recuperação na produção e nas compras.
1. Demanda e margens fracas estão impulsionando a menor produção chinesa
Os cortes esperados na produção de aço inoxidável em outubro precisam ser entendidos no contexto de demanda e rentabilidade.
Compras reduzidas a jusante diminuem o incentivo das usinas para manter alta produção. Produzir mais em um mercado de vendas fraco aumenta o estoque e a pressão sobre o capital de giro, incentivando as usinas a controlar a produção e ajustar as compras de matérias-primas.
A margem modelada pela SMM para aço inoxidável laminado a frio 304 ficou em menos 1,13% em 22 de setembro. A rentabilidade limitada restringe a capacidade das usinas de absorver custos mais altos de insumos. Os cortes do IMIP podem incentivar os vendedores de NPI a defender os preços, enquanto a aceitação de ofertas mais altas dependerá da melhora nos pedidos de aço inoxidável e nos preços de venda.
Figura 1 | A margem modelada do laminado a frio 304 caiu de 3,36% em 3 de agosto para menos 1,13% em 22 de setembro.
A menor produção reduz diretamente o consumo de matérias-primas. A demanda fraca também afeta a disposição das usinas de reconstruir estoques, tornando os volumes e o momento das compras mais dependentes dos pedidos reais.
A perspectiva de outubro depende, portanto, tanto da escala dos cortes de produção quanto de sua duração. Uma recuperação lenta na demanda de aço inoxidável poderia prolongar as compras cautelosas e atrasar uma recuperação no consumo de NPI.
2. As reduções iniciais de oferta e demanda são comparáveis
Usando uma redução de 100 mil toneladas na produção chinesa da série 300 e um teor médio de níquel assumido de 8%, a demanda de níquel contido cairia aproximadamente 8 mil toneladas. Se o NPI suprir 60–80% dessa necessidade, a redução correspondente na demanda de NPI seria de cerca de 4,8–6,4 mil toneladas de níquel.
Isso é comparável à perda de oferta de 5,5–7,7 mil toneladas de níquel estimada no cenário de corte de produção de meio mês do IMIP.
Figura 2 | As reduções estimadas de NPI usam janelas de tempo diferentes: meio mês para a oferta do IMIP e outubro para a demanda chinesa.
O cálculo chinês usa 100 mil toneladas como linha de base de comparação; a expectativa atual de corte de produção excede esse nível. O teor de níquel e as participações de matérias-primas são premissas de cenário, sem ajuste separado para perdas por fusão.
A menor produção chinesa poderia, portanto, absorver uma parcela substancial da contração inicial da oferta. Cronogramas de produção, compras, estoques das usinas e arranjos de embarque determinarão quando esses ajustes chegarão ao mercado físico.
O impacto imediato depende do tamanho dos cortes; sua duração se torna cada vez mais importante depois disso. Uma melhora rápida no abastecimento de água do IMIP deixaria a demanda chinesa mais fraca proporcionando um amortecimento substancial. Se os cortes persistirem por mais tempo, as perdas acumuladas de NPI devem exceder 100 mil toneladas de material físico, ou mais de 11 mil toneladas de níquel a um teor de 11%. Isso excederia a redução estimada na demanda chinesa de NPI para outubro descrita acima, aumentando a pressão sobre a oferta e a dependência dos estoques existentes para cobrir o déficit.
3. A produção de RKEF precisa de água de reposição confiável
A produção de RKEF usa água para resfriar equipamentos, enquanto algumas plantas também precisam de água para manuseio de escória e limpeza de gases. O resfriamento confiável sustenta a operação contínua do forno. Do ponto de vista do processo, cargas operacionais mais baixas podem reduzir os requisitos de resfriamento quando o abastecimento de água se torna restrito.
A reciclagem economiza água, mas a produção contínua ainda exige reposição. A evaporação e outras perdas precisam ser repostas. Condições secas prolongadas e fluxos fluviais reduzidos podem, portanto, afetar a produção mesmo onde sistemas de reciclagem estão instalados. A perspectiva de recuperação depende do restabelecimento de um abastecimento confiável de água de reposição.
4. O IMIP usa água de rio, tornando a reposição central para a recuperação
O relatório de sustentabilidade de 2023 do IMIP descreve recuperação de água da chuva, tratamento de água e reciclagem de água industrial nas plantas de ferroníquel e aço inoxidável. O perfil do projeto do governo também lista infraestrutura de tratamento de água limpa. Essas fontes descrevem captação, tratamento e reuso de água de rio; a capacidade e o status operacional das instalações de dessalinização de água do mar exigem verificação adicional.
Registros provinciais publicados em agosto confirmam o uso do rio Makarti pelo IMIP sob uma licença mantida desde 2024. A taxa máxima de captação permitida é de 1,5 m³/s, equivalente a 129.600 m³/dia em operação contínua. A infraestrutura de casa de bombas e captação também está documentada. A disponibilidade real na estação seca depende dos fluxos do rio e das condições operacionais.
Evidências de chuva ilustram a pressão. A Nickel Industries relatou menos de 4 mm de chuva em agosto na mina próxima de Hengjaya, contra uma média histórica de agosto de 222 mm. Essa observação se aplica ao local da mina. O BMKG prevê chuvas predominantemente baixas em Morowali para 21–30 de setembro, na faixa de 0–50 mm.
A recuperação depende, consequentemente, de chuvas sustentadas se traduzindo em fluxos confiáveis. A estimativa de meio mês é um cenário de perda de produção; a recuperação real seguirá a disponibilidade de água. Chuvas na bacia, fluxos dos rios e taxas operacionais das plantas são os indicadores relevantes, enquanto os volumes atuais de captação e água armazenada permanecem indisponíveis no material público revisado.
5. Níveis mais baixos dos rios também estão afetando a logística de carvão
As condições secas estão se estendendo ao transporte de matérias-primas.
A associação indonésia da indústria de coque, APUKN, relatou no início de setembro que níveis mais baixos de água no rio Barito estavam forçando algumas barcaças que transportam carvão de coque de Kalimantan a reduzir cargas ou ajustar horários de navegação.
Para compradores que usam essas rotas, cargas menores de barcaça reduzem o volume movimentado por viagem, enquanto mudanças de horário podem aumentar os prazos de entrega e os custos logísticos. Operadores com estoques limitados de matérias-primas estão mais expostos a mudanças nas chegadas.
O transporte de carvão de coque já foi afetado. As implicações para operadores individuais do IMIP dependem de fontes de suprimento, estoques e arranjos de transporte. A logística de carvão, portanto, merece monitoramento como uma exposição adicional da cadeia de suprimentos junto com a disponibilidade de água.
O abastecimento de água industrial e as entregas de matérias-primas podem se recuperar em velocidades diferentes, potencialmente afetando o ritmo em que as operações individuais restauram a produção.
6. Estoques amortecem a interrupção, enquanto a demanda determina a aceitação de preços
Os estoques de NPI nos portos chineses haviam se acumulado antes dos cortes do IMIP.
Dados da SMM colocam os estoques em 53,8 mil toneladas de níquel contido em 17 de setembro, acima das 35,3 mil toneladas de 3 de setembro. O aumento de aproximadamente 18,5 mil toneladas, ou 52,5%, proporciona um amortecimento contra uma redução de curto prazo nas chegadas e dá às usinas espaço para ajustar as compras. Propriedade, teor e disponibilidade de material para venda afetarão a rapidez com que esses estoques podem atender à demanda.
Figura 3 | Os estoques de NPI nos portos chineses subiram 52,5% entre 3 e 17 de setembro, atingindo 53,8 mil toneladas de Ni.
Os preços também mostram a pressão que precedeu a interrupção. A média ex-works doméstica de NPI de alto teor da SMM caiu de RMB 1.114/mtu no final de agosto para RMB 1.039,5/mtu em 22 de setembro. A média FOB de NPI indonésio caiu de USD 144,5/mtu para USD 135/mtu no mesmo período. Um mtu representa 10 kg de níquel contido.
Figura 4 | De 31 de agosto a 22 de setembro, a média ex-works chinesa de NPI caiu 6,69% e o índice FOB de NPI caiu 6,57%.
Os cortes de produção fortalecem o argumento dos vendedores para estabilizar as ofertas. Aumentos sustentados de preços exigem suporte de compras, no entanto, e a demanda fraca de aço inoxidável deixa as usinas com capacidade limitada de absorver custos mais altos.
Se a disponibilidade de água melhorar rapidamente, os cortes de produção de outubro na China e os estoques portuários existentes poderão amortecer a interrupção. Se as taxas operacionais reduzidas do IMIP persistirem por mais tempo e as perdas acumuladas de NPI excederem 100 mil toneladas de material físico, as reduções de estoque reduziriam gradualmente o amortecimento disponível e fortaleceriam o suporte de preços do lado da oferta. A fraqueza contínua na demanda chinesa de aço inoxidável poderia, no entanto, manter as compras cautelosas e limitar os ganhos de preço do NPI.
Os indicadores-chave são a produção real chinesa da série 300, as taxas operacionais do IMIP e as mudanças nos estoques portuários chineses. Perdas persistentes de oferta, reduções de estoque e compras em recuperação das usinas juntos forneceriam uma base mais forte para suporte sustentado de preços.
À medida que a indústria de fundição da Indonésia se expande, a disponibilidade de rios, a água de reposição industrial e as condições de transporte estão se tornando medidas cada vez mais importantes da capacidade efetiva. Avaliar a oferta confiável de NPI exige que essas condições operacionais sejam consideradas junto com a capacidade instalada.
Escrito por Bruce Chew
Analista de Níquel e Aço Inoxidável, Shanghai Metals Market
E-mail: bruce.chew@metal.com
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