Capacidade operacional ex-China aumenta, preços do alumínio seguem em consolidação em patamares elevados [Resumo da reunião matinal de alumínio da SMM]

9.23 Atas da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio

Futuros: O alumínio da SHFE fechou a 24.245 yuans/tonelada, com leve alta de 0,02%. O preço ficou acima da MA10 (24.236), mas foi contido pela MA5 (24.386), ainda bem acima da MA30 (24.084) e da MA60 (23.729,92). A estrutura de alta de médio prazo permaneceu intacta, enquanto a resistência das médias móveis de curto prazo ficou evidente. No indicador MACD, o DIF ficou em 102,44 e o DEA em 125,85, com o cruzamento de morte em nível alto persistindo. A barra verde estreitou para -46,80 (dia anterior -50,36), indicando um momentum de baixa ligeiramente enfraquecido. O volume de negociação encolheu para 52.300 lotes, refletindo um forte sentimento de espera no mercado. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da SHFE é de 24.000 a 24.600. O alumínio da LME fechou a US$ 3.266/tonelada, com alta de 0,21%. O preço ficou ligeiramente abaixo da MA5 (3.275,6) e da MA10 (3.268,87), mas acima da MA30 (3.265,58) e da MA60 (3.224,66), sob pressão de curto prazo, enquanto o suporte de médio prazo permaneceu intacto. No indicador MACD, o DIF ficou em 5,01 e o DEA em 9,32, com um cruzamento de morte acima do eixo zero. A barra verde expandiu para -8,62 (dia anterior -6,32), indicando momentum fraco de curto prazo. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da LME é de 3.220 a 3.300.

Cenário macro: Em 22 de setembro, horário do leste dos EUA, o presidente Trump reiterou em seu discurso na 81ª Assembleia Geral da ONU que os EUA chegariam a um acordo com o Irã após as eleições de meio de mandato de novembro. O presidente iraniano Pezeshkian viajou aos EUA para participar da Assembleia Geral da ONU e deve discursar em 23 de setembro. O chanceler iraniano Araghchi reuniu-se com o enviado presidencial dos EUA, Witkoff, em Nova York. O Irã propôs que as condições para reabrir o Estreito de Ormuz incluem: os EUA suspenderem imediatamente o bloqueio marítimo, descongelarem imediatamente todos os ativos iranianos e encerrarem a guerra em todas as frentes regionais. O presidente Trump afirmou que autoridades dos EUA realizaram uma reunião de três horas com a delegação iraniana, que foi muito produtiva, e que outra reunião seria marcada em breve.

Fundamentos: Do lado da oferta, a produção semanal de alumínio da China permaneceu estável na semana passada. Alguns setores a jusante registraram certos cortes de produção, reduzindo as compras de alumínio líquido, e a proporção de alumínio líquido recuou 0,02 ponto percentual. Fora da China, segundo relatos da imprensa estrangeira, a capacidade operacional da Alba se recuperou para cerca de 1,3 milhão de toneladas, elevando ainda mais a capacidade operacional no exterior. Pelo lado da demanda, com a aproximação do feriado, o sentimento de estocagem a jusante melhorou ligeiramente. Pelo lado dos estoques, os embarques de lingotes de alumínio de Xinjiang foram interrompidos e, combinado com a estocagem a jusante, a redução dos estoques de lingotes de alumínio se ampliou nesta semana. Até esta segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 12.000 toneladas em relação à quinta-feira passada e 55.000 toneladas em relação à segunda-feira passada. No curto prazo, espera-se que a tendência de redução de estoques do alumínio continue.

Mercado de alumínio primário: Na terça-feira, os contratos futuros de alumínio da SHFE foram negociados em queda em relação à mesma sessão do dia anterior, enquanto o sentimento de estocagem pré-feriado a jusante melhorou. O alumínio à vista foi negociado ao par em relação ao contrato SHFE de alumínio 2610, seguido por compras ativas no mercado, e depois o alumínio à vista foi negociado com prêmio de 10 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE de alumínio 2610. Na terça-feira, o lingote de alumínio A00 da SMM à vista foi negociado entre o par e um prêmio de 20 yuans/tonelada. Na terça-feira, os contratos futuros de alumínio da SHFE recuaram ligeiramente em relação ao início das negociações de ontem, levando os operadores com cargas no mercado da China central a elevar ativamente suas cotações. No entanto, limitados pelo fraco sentimento real de compra entre os operadores compradores e as empresas de processamento a jusante, as transações foram ruins, e os preços de transação dos vendedores divergiram significativamente das cotações. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram centrados em torno de um desconto de 70 a 90 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE de alumínio 2610.

Mercado do Sul da China: Na terça-feira, os preços do alumínio continuaram a recuar ligeiramente, enquanto o mercado à vista se estabilizou e melhorou. O acúmulo de estoques não continuou, as chegadas domésticas permaneceram limitadas e o mercado mostrou uma postura mais firme de retenção de vendas, com alguns até tentando ativamente elevar os preços. As transações principais foram concluídas com um pequeno prêmio, e a oferta à vista estava apertada. Com a aproximação dos dois feriados, a demanda de reposição foi liberada em certa medida, e o sentimento de compra deverá ser positivo, com a maioria dos compradores acompanhando e aceitando preços firmes. No geral, o mercado apresentou um padrão de oferta fraca e demanda forte, com boas transações. Os preços das transações à vista concentraram-se em um prêmio de 210-250 yuans/t contra o contrato de alumínio SHFE 2610.

Sucata de alumínio: Na terça-feira, o alumínio SMM A00 fechou a 24.270 yuans/t, queda de mais 50 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto o mercado de sucata de alumínio permaneceu em grande parte estável e em compasso de espera. Em termos de diferenças de preço, em 22 de setembro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.512 yuans/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tensionada foi de cerca de 1.291 yuans/t. Do lado da oferta, o padrão de oferta restrita de matéria-prima permaneceu inalterado, e a escassez de sucata de alumínio regularizada e com nota fiscal continuou a aumentar. Notavelmente, as inspeções fiscais no centro da China continuaram a se intensificar, e a queda acentuada na oferta regional de sucata de alumínio irá perturbar significativamente a circulação de sucata de alumínio. Do lado da demanda, a "temporada de pico de setembro" das ligas de alumínio fundido tem sido fraca, com a demanda ainda sem uma liberação substancial. Os pedidos dos usuários finais melhoraram apenas ligeiramente em relação à baixa temporada, sem formar reposição concentrada de estoques. A demanda por ligas de alumínio forjado foi moderada, e o estoque interno de sucata de alumínio nas fábricas estava relativamente amplo. Espera-se que os preços da sucata de alumínio continuem se consolidando em alta. Do lado da oferta, o impacto das inspeções fiscais continua a se espalhar. Se os pátios de sucata de alumínio desacelerarem os embarques, a oferta circulante se apertará novamente, e espera-se que os preços da sucata de alumínio encontrem forte suporte. No futuro, a atenção continuará voltada para as reações em cadeia das inspeções fiscais em toda a cadeia da indústria de sucata de alumínio e para as mudanças nos pedidos das empresas utilizadoras de sucata.

Liga de alumínio secundário: À vista: Na terça-feira, as cotações de mercado do ADC12 permaneceram em grande parte estáveis no geral, com apenas algumas empresas reduzindo os preços em 100 yuans/t. Os preços à vista mostraram certa resiliência, com os preços do SMM ADC12 mantendo-se estáveis em 24.500 yuans/t em relação ao pregão anterior. Do lado dos custos, os preços da matéria-prima de sucata de alumínio tiveram flutuações limitadas no geral. No entanto, à medida que as políticas de notas fiscais se tornaram mais rígidas em várias regiões, os requisitos de aquisição em conformidade para as empresas aumentaram ainda mais, e os custos de aquisição para algumas empresas permaneceram elevados, proporcionando forte suporte de custos. Embora os preços e futuros do alumínio tenham recuado, limitadas pelos custos elevados, as empresas têm uma disposição relativamente limitada para reduzir proativamente os preços, e o sentimento de manter os preços firmes persiste no mercado. Espera-se que os preços de curto prazo do ADC12 continuem a consolidar em tom firme, com o suporte dos custos e a pressão de aquisição em conformidade limitando a queda dos preços, enquanto a fraca recuperação da demanda também restringirá a elasticidade de novas altas de preços. No futuro, deve-se prestar muita atenção ao progresso da implementação das políticas de faturamento fiscal, às mudanças na oferta de matéria-prima de sucata de alumínio e ao estoque a jusante antes dos feriados duplos.

Perspectiva abrangente: No front macro, os chefes de Estado chinês e americano estão prestes a se reunir, e os principais funcionários econômicos e comerciais da China e dos EUA realizaram consultas em Nova York, elevando as expectativas de alívio nas relações China-EUA. No front dos fundamentos, as retomadas de produção no Oriente Médio continuam a acelerar, mas alguns projetos recém-lançados foram adiados, e espera-se que o ritmo de aumento da capacidade operacional desacelere nos próximos meses. Com o feriado curto se aproximando, a demanda de estoque a jusante apoia a redução de estoques, e espera-se que os preços do alumínio mantenham um padrão de consolidação em níveis elevados no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]