[SMM Informativo Diário de Poder Computacional] Diferença de preço da DDR5 caiu pela metade, diferença de cotação do PRO6000 em 2,4x

SMM, 22 de setembro:

[DDR5: Vendedores de canal reduzem preços unilateralmente em 5,9%, spread bid-ask cai pela metade para 1.157 yuans]

O monitoramento semanal da SMM de informações de primeira mão sobre memória de servidor DDR5 no mercado de canais da China mostra que, na semana mais recente (14 a 20 de setembro), os vendedores ficaram visivelmente ansiosos: o índice de calor de embarque subiu de uma base de 100 para 157,3, alta de 57,3%, enquanto o calor de compra subiu apenas para 102,8; a intensidade de disposição do comprador caiu de 48,8% para 36,3%, queda de 12,5 pontos percentuais, a faixa mais baixa desde meados de julho. Em termos de preços, o preço médio pedido de embarque caiu de 19.165 yuans para 18.036 yuans, queda de 5,9%, enquanto o preço médio de oferta de compra subiu ligeiramente de 16.732 yuans para 16.879 yuans, estreitando o spread bid-ask de 2.433 yuans para 1.157 yuans — uma convergência impulsionada inteiramente pelos vendedores, não por compradores elevando lances. Dados de canal até 18 de setembro mostram cotações de embarque com impostos incluídos do Samsung 64G 5600/6400 em 18.100-18.350 yuans, com pedidos de compra reais para as mesmas especificações em 18.000-18.200 yuans, uma diferença entre máximo e mínimo de apenas 100-300 yuans. No mesmo período, o lado contratual nos fabricantes originais moveu-se na direção oposta: a CFM Flash Market relatou em 8 de setembro que os preços contratuais do DDR5 RDIMM 64GB estavam em US$ 1.630, alta de 3% em relação ao mês anterior, e a TrendForce projetou que os preços contratuais de DRAM para servidores no 3T26 subirão de 13% a 18% em relação ao trimestre anterior. A SMM acredita que a pressão de realização de estoque no canal superou os prêmios de escassez, e o poder de precificação do DDR5 está mudando do domínio unilateral do vendedor para concessões proativas do vendedor para estreitar os spreads.

[PRO6000: Um nome, quatro especificações — dispersão abaixo de 4% uma vez desagregada]

A revisão item por item da SMM das cotações de primeira mão para a série PRO6000 no mercado de canais da China de 14 a 22 de setembro confirma que esta série foi a categoria de GPU mais cotada desta semana, à frente da 5090 e da H200; mas sob o mesmo nome "PRO6000", a versão de servidor de 96G foi cotada a 160.000-166.000 yuans/unidade, a versão de estação de trabalho de 96G a 134.000-137.000 yuans/unidade, a PRO6000D de 84G a 68.300-70.000 yuans/unidade, e a Max-Q a 66.500-111.000 yuans/unidade — uma diferença de 2,43x entre o maior e o menor preço. As mais facilmente confundidas são a versão de servidor de 96G e a PRO6000D de 84G — apenas 12GB de VRAM de diferença, mas uma diferença de preço de 2,37x, com ambas compartilhando o mesmo nome na linguagem do canal. Uma vez desagregados por especificação, os três modelos principais apresentaram dispersão de 3,8%, 2,2% e 2,5%, respectivamente, e os preços de compra e venda da versão para servidor 96G já se sobrepuseram; apenas cerca de 12,8% das cotações de canal forneceram valores verificáveis. A SMM acredita que o problema não é cotação caótica ou flutuações de mercado, mas uma dupla ausência de um sistema de nomenclatura e de uma âncora pública de preços — a série não possui canal oficial de fornecimento direto na China, de modo que a descoberta de preços depende exclusivamente de cotações verbais de canal.

[4090: aluguel anual de servidor completo de 8 placas em Sichuan por 7.300 yuans, largura de banda listada separadamente]

A SMM soube que um data center em Sichuan listou publicamente cinco servidores completos de 8 placas RTX 4090 (24G) para aluguel a 7.300 yuans/unidade·mês (com base no servidor completo de 8 placas), equivalente a aproximadamente 912,5 yuans/placa·mês, com escala total de aluguel mensal de 36.500 yuans para as cinco unidades; a largura de banda é cobrada separadamente a 10 yuans/M e não está incluída no preço por hora de máquina. Todos os quatro elementos (preço, prazo de locação, número de unidades, localização do data center) estão completos, e o anúncio é considerado pelo valor de face como publicado publicamente. A SMM acredita que o aluguel em si está dentro da faixa existente do 4090, e o que realmente afeta as comparações futuras de preços é a separação da largura de banda do preço por hora de máquina — uma vez que o preço por hora de máquina e a largura de banda são cotados separadamente, as duas cotações devem primeiro ser alinhadas quanto à inclusão da largura de banda antes de serem comparáveis. (Este item foi publicado como [Flash de Poder Computacional SMM] em 22 de setembro.)

[Outros desenvolvimentos de mercado · Servidores completos e oferta-demanda: sinais de oferta de H200 surgem, sem preços cotados]

A SMM soube que duas oportunidades de H200 apareceram no lado da oferta, mas nenhuma incluía preços: uma é um pedido de processamento de fábrica de servidores completos de marca branca, com configurações de 1T/2T disponíveis, pagamento na entrega, retirada diária de 5 a 10 unidades, 512 unidades entregáveis antes do fim do ano com garantia, exigindo um acordo-quadro; a outra é uma listagem de locação de longo prazo de 64 unidades, prazo fechado de 5 anos, depósito de um mês e pagamento antecipado de um mês, rede IB, data center localizado em Xinjiang, preço não especificado. Ambas são mensagens públicas de grupo de canal único sem referências de preço e não foram incluídas nas estatísticas de preços. No lado da memória, os compradores continuaram a publicar pedidos de compra de 2.000 unidades cada de Samsung e Hynix 64G 5600, safra DC25, parando assim que a meta for atingida. SMM acredita que os grandes pedidos do H200 estão se tornando mais claros em termos de volume e prazos de entrega, mas os vendedores ainda não revelaram preços, em linha com a recente postura de negociação de "superfície sem cotação" no segmento de servidores completos de ponta.

[Atualizações de políticas: Cinco ministérios definem limite rígido de utilização; Jiangsu e Hubei expandem vouchers de tokens]

A SMM soube que o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e outros quatro ministérios lançaram conjuntamente o programa nacional de recomendação de infraestrutura de computação verde de 2026, com limites rígidos que incluem pelo menos um ano de operação estável contínua, taxa de utilização de gabinetes não inferior a 60% e escala de racks não inferior a 3.000 racks padrão (excluindo instituições públicas, computação financeira e instalações de computação inteligente). O quadro de avaliação eleva o peso da eficiência de carbono, da participação de eletricidade verde e da taxa de utilização. As submissões devem ser concluídas até 16 de novembro, com gestão dinâmica da lista — instalações que não cumprirem os indicadores-chave serão removidas. No âmbito local, Jiangsu emitiu um plano de ação para a economia de tokens com 26 medidas em oito setores, incluindo a construção de 2.000 conjuntos de dados de alta qualidade, a adição de pelo menos 50 grandes modelos recém-registrados anualmente, a exploração de sistemas de medição de tokens e plataformas de negociação em circulação, e a implementação de vouchers de tokens em toda a província; Hubei adicionou modelos e serviços de tokens ao escopo dos subsídios de vouchers de poder computacional. No front China-EUA, as consultas econômicas e comerciais em Nova York em 20 de setembro duraram cerca de oito horas, com ambos os lados estabelecendo um mecanismo de "Diálogo de IA EUA-China" e uma linha direta dedicada de notificação de incidentes de IA em nível de segurança nacional. O lado americano deixou claro que os controles de exportação de chips não estavam na agenda desta rodada, e a próxima reunião será realizada em Shenzhen no final de novembro. A SMM acredita que o limite rígido de utilização e o mecanismo de eliminação dinâmica são métricas de eficiência projetadas para expulsar a capacidade de baixa eficiência, avançando em conjunto com a expansão dos vouchers de tokens para toda a cadeia de "modelo + token" tanto no lado da oferta quanto no da demanda.

Análise da SMM: Quatro linhas principais hoje. Primeiro, o mercado de canal de memória viu a primeira instância de concessões unilaterais de preço por parte dos vendedores — o calor dos embarques subiu 57,3% enquanto as compras subiram apenas 2,8%, os preços médios pedidos caíram 5,9% e o spread caiu pela metade por meio de movimentos proativos dos vendedores, contrariando o lado dos contratos em alta; a divergência entre os preços à vista e os preços de contrato merece monitoramento contínuo. Segundo, o aparente spread de preço do PRO6000 decorre da ausência de um sistema de nomenclatura e de uma âncora de preço, não da volatilidade do mercado — uma vez desagregadas as quatro especificações, a dispersão fica abaixo de 4% para todas, e os preços de compra e venda da versão para servidor já se sobrepõem, indicando que existe consenso no canal, embora falte um mecanismo público de descoberta de preços. Terceiro, os aluguéis da 4090 estão estáveis, mas a base de cotação está mudando — a listagem de 7.300 yuans em Sichuan se enquadra na faixa existente, porém a listagem separada da largura de banda altera a comparabilidade das cotações (este item já foi publicado como atualização rápida e incorporado à lista de verificação comparativa: se a largura de banda está incluída, servidor completo ou placa única, prazo de locação e pagamento, atribuição de IP e eletricidade/garantia — as cotações são excluídas das estatísticas de preço até que esses quatro itens estejam alinhados); enquanto isso, uma verificação retrospectiva confirmou que o pico na participação de compradores da 4090 entre 28 de julho e 3 de agosto foi impulsionado por postagens concentradas de recicladores e desmontadores de placas (durante a janela do pico, 79 postagens relacionadas a desmontagem contra 16 relacionadas a aluguel, com as 5 principais contas respondendo por 40%; no mesmo período, a SMM monitorou preços de compra de PCB da 4090 acima de 18.000 yuans), representando ruído nos dados, e não uma retomada na demanda de uso final — os indicadores de aquecimento devem primeiro excluir postagens relacionadas à reciclagem. Quarto, no front político, os limites de eficiência e os subsídios à demanda estão sendo apertados simultaneamente, enquanto o mecanismo de diálogo China-EUA sobre IA foi estabelecido e os controles de exportação de chips não estavam na pauta, o que significa que a incerteza geopolítica na cadeia de suprimentos de computação avançada dificilmente se dissipará no curto prazo.