[SMM Resumo da Reunião Matinal sobre Cobalto] Demanda fraca pressiona os preços do setor, mercado segue em consolidação em tom fraco antes do feriado

Cobalto refinado:

O mercado de cobalto refinado manteve-se estável no início desta semana. As cotações dos traders para os spreads de preços spot-futuros permaneceram estáveis com prêmios de 1.000 a 13.000 yuan/t, os preços ex-works das principais fundições mantiveram-se em 285.000 yuan/t e a demanda downstream não apresentou mudanças notáveis, com compras just-in-time mantidas. O volume de compras pulsado só pode trazer recuperações temporárias e dificilmente reverterá a fraca demanda subjacente; até que os preços dos sais de cobalto parem de cair e a reposição de estoques downstream se torne sustentada, os preços do cobalto refinado ainda não têm condições de romper a consolidação em baixas.

Produtos intermediários:

As negociações no mercado de produtos intermediários de cobalto permaneceram lentas no início desta semana. Os mineradores raramente realizaram licitações e as cotações de mercado permaneceram ausentes; as empresas downstream também mostraram pouca disposição para consultar ou comprar. O mercado careceu tanto de orientação de preços quanto de confirmação de transações, com um sentimento geral de forte expectativa. Notavelmente, com o passar do tempo, a pressão de vendas sobre os mineradores está se acumulando gradualmente, e a sustentabilidade de sua postura de manter preços firmes está sendo testada. No contexto de fraqueza contínua nos preços de outros produtos de cobalto, o centro de preços dos produtos intermediários pode lentamente derivar para baixo com o mercado, e a resolução do impasse do mercado ainda depende de mudanças marginais nas estratégias de venda dos mineradores.

Sulfato de cobalto:

Os preços do sulfato de cobalto estabilizaram-se brevemente no início desta semana, mas a tendência geral permaneceu fraca. Esta rodada de quedas originou-se no lado da demanda: as compras downstream permaneceram persistentemente fracas e as fundições só puderam continuar reduzindo as cotações para realizar embarques. Embora a maioria das empresas ainda mantivesse cotações de sulfato de cobalto acima de 60.000 yuan/t esta semana, as transações reais foram muito difíceis, com alguns recicladores oferecendo carga a preços baixos de 57.000 a 58.000 yuan/t. A queda de preços empurrou o segmento de fundição para perdas, enfraquecendo a disposição das empresas em comprar matérias-primas, o que por sua vez forçou os preços das matérias-primas para baixo: embora não houvesse transações confirmadas para os pagáveis de cobalto MHP durante a semana, as ofertas indicativas downstream caíram para cerca de 55%, e se as transações fossem concluídas nesse nível, o custo de produção spot do sulfato de cobalto cairia para pouco mais de 50.000 yuan/t; no lado da reciclagem, os pagáveis de black mass de baterias LCO caíram abaixo de 70, correspondendo a um custo spot de apenas 52.000 a 54.000 yuan/t para o sulfato de cobalto. O novo enfraquecimento do suporte de custos, por sua vez, abriu espaço para que as fundições reduzissem os preços de embarque. Antes que surja qualquer melhora substancial na demanda, espera-se que o ciclo de "cortes de preços—prejuízos—supressão dos preços de matérias-primas—queda de custos—novos cortes de preços" continue dominando a direção do mercado de sulfato de cobalto.

Cloreto de cobalto:

Os preços do cloreto de cobalto caíram ligeiramente esta semana, com as transações de mercado permanecendo lentas. As negociações foram dominadas por ofertas, com poucos negócios efetivamente concluídos. Com a aproximação dos feriados do Festival do Meio do Outono e do Dia Nacional, os segmentos a montante e a jusante da cadeia industrial estão entrando gradualmente na fase de encerramento pré-feriado, e a atividade do mercado diminuiu ainda mais. Do lado da oferta, os estoques das fundições permaneceram elevados, e a redução de estoques continuou sendo o tema principal, mas o progresso dos embarques foi lento em meio à escassez de transações. Do lado da demanda, as empresas a jusante de Co3O4 geralmente não tinham intenção de recompor estoques antes do feriado, com a maioria planejando adiar o abastecimento para depois do feriado do Dia Nacional, deixando as compras pré-feriado praticamente paralisadas. Do ponto de vista temporal, setembro já passou da metade, e a "alta temporada de setembro" claramente ficou aquém das expectativas, com as expectativas do mercado para a demanda do mês atual inclinadas para a fraqueza. No geral, espera-se que os preços do cloreto de cobalto permaneçam em baixa no curto prazo, e uma melhora substancial na demanda talvez precise esperar até novembro.

Sais de cobalto (Co3O4):

Os preços do Co3O4 caíram ligeiramente esta semana, com transações de mercado lentas e poucos negócios efetivos de compra à vista concluídos; as transações atuais foram baseadas principalmente em acordos de processamento. Do lado da oferta, os produtores mantiveram baixas taxas de operação e não tinham intenção de elevar a utilização antes do feriado, dada a ausência de demanda. Do lado da demanda, as plantas de cátodos de LCO mostraram baixa disposição para estocar antes do feriado, com as compras majoritariamente em compasso de espera. Em termos de ritmo de produção, outubro será afetado pelo feriado do Dia Nacional e, com um período de retomada da produção pós-feriado de cerca de duas semanas, o tempo efetivo de produção do mês será significativamente comprimido, dificultando a formação de demanda concentrada de compras em escala. No geral, espera-se que os preços do Co3O4 se consolidem em tom moderado no curto prazo, com a atenção do mercado gradualmente se voltando para a realização da demanda em novembro.

Pó de cobalto e outros:

As transações no mercado de pó de cobalto permaneceram lentas no início desta semana, com cotações das fundições concentradas em torno de 380.000-390.000 yuan/t e apenas um pequeno volume de pedidos à vista negociados perto de 400.000 yuan/t. As compras a jusante ainda não começaram, e o ponto crucial está no comportamento anterior de estocagem: durante o período anterior de aumentos sustentados dos preços de cobalto e tungstênio, muitas empresas de ligas compraram grandes quantidades de matérias-primas. Como os preços das matérias-primas e dos produtos acabados recuaram desde então, os estoques de alto custo levaram essas empresas a perdas severas, forçando-as a desacelerar o ritmo de produção. O ciclo de consumo dos estoques existentes foi ainda mais prolongado, e novas compras foram repetidamente adiadas. Para o mercado de pó de cobalto, o momento da recuperação da demanda depende não apenas da recuperação das encomendas de uso final, mas também do ritmo de redução dos estoques de alto custo a jusante. Até lá, é improvável que o ambiente de negociações lentas melhore fundamentalmente.

Precursor de cátodo ternário:

No início da semana, os preços do precursor de cátodo ternário enfraqueceram. Hoje, os preços do sulfato de manganês e do sulfato de níquel caíram, enquanto os preços do sulfato de cobalto permaneceram estáveis.

Em relação aos descontos, para pedidos de outubro e do quarto trimestre, alguns produtores ainda pretendem manter os preços firmes devido ao custo mais elevado das matérias-primas de sulfato anteriormente. Em contratos de longo prazo, alguns produtores já haviam acordado contratos anuais no início do ano, e a maioria dos produtores ainda não aumentou seus valores a pagar. A aceitação a jusante de aumentos nos valores a pagar para pedidos trimestrais também permaneceu fraca. Exceto por alguns produtores de primeira linha com certo poder de precificação, espera-se que a maioria dos produtores permaneça amplamente estável em relação ao terceiro trimestre. Em pedidos à vista, dado o desempenho relativamente fraco dos preços dos sais de níquel e cobalto recentemente, combinado com a demanda a jusante suave para alguns produtores, espera-se que os valores a pagar dos pedidos de outubro diminuam.

Na produção, os produtores de primeira linha continuaram a registrar fortes pedidos de exportação neste mês, com cronogramas de produção em níveis relativamente altos. No entanto, alguns produtores domésticos de primeira linha reduziram sua disposição de estocar e diminuíram as taxas de operação devido à demanda de uso final aquém das expectativas e aos altos preços das principais matérias-primas. De modo geral, os cronogramas de produção apresentaram tendência de queda neste mês.

No futuro, os preços do sulfato ainda não mostram uma recuperação clara, e os preços dos novos pedidos dependerão da demanda real a jusante no quarto trimestre.

Material de cátodo ternário:

No início desta semana, a queda dos preços do material de cátodo ternário desacelerou. Do lado das matérias-primas, os preços do sulfato de níquel enfraqueceram ligeiramente, os preços do sulfato de cobalto se estabilizaram após quedas, e os preços do carbonato de lítio e do hidróxido de lítio estenderam sua recuperação com ganhos modestos a partir das mínimas, ajudando os preços do material de cátodo ternário a se estabilizarem no geral. Nas transações, com a aproximação do feriado do Dia Nacional, alguns produtores já haviam concluído a assinatura de pedidos e a formação de estoques nas duas semanas anteriores e estão atualmente na fase de entrega. Não houve nova demanda de assinatura de pedidos nesta semana, e o sentimento do mercado tornou-se mediano. Na demanda, o mercado de veículos elétricos manteve o sentimento fraco observado desde o início do mês, com a demanda de uso final persistentemente enfraquecida e sem sinais de recuperação. As fábricas de cátodo consumiram principalmente estoques neste mês, e a demanda do mercado consumidor também foi relativamente mediana.

Óxido de lítio-cobalto:

Nesta semana, os preços do mercado doméstico de óxido de lítio-cobalto recuaram no geral, com o tradicional impulso da "alta temporada de setembro" do setor não se concretizando e os fundamentos gerais sob pressão. O lado dos custos foi o principal fator de arrasto, pois os preços do Co3O4 a montante caíram, comprimindo diretamente o suporte de custo para o óxido de lítio-cobalto e empurrando os preços do produto para baixo. No lado da oferta, as empresas domésticas de cátodo mantiveram uma estratégia cautelosa de produzir com base nas vendas, com a produção geral do setor apresentando flutuações relativamente pequenas e a oferta de mercado permanecendo relativamente estável, sem pressão notável de desequilíbrio entre oferta e demanda. O lado da demanda mostrou fraqueza clara, com o impulso da alta temporada ficando bem abaixo das expectativas do mercado. A disposição de formação de estoques no mercado de uso final a jusante foi baixa, com as compras mantidas integralmente em base just-in-time durante todo o período, e a demanda de uso final careceu de impulso ascendente efetivo. O ritmo atual de digestão de estoques em toda a cadeia industrial permaneceu relativamente lento, e o padrão de oferta e demanda continuou fraco sem melhora substancial. Embora o setor a jusante não tenha pressionado ativamente por preços mais baixos, isso não pôde compensar o impacto duplamente baixista da queda dos custos e da demanda fraca. No geral, o tom fraco para o mercado de LCO de curto prazo está definido, com uma clara tendência de queda nos preços. A atenção deve se concentrar no progresso do estoque de uso final no final de setembro. Se a demanda de uso final permanecer persistentemente fraca e a alta temporada continuar ausente, os preços do mercado de LCO ainda enfrentam o risco de enfraquecimento adicional.

Notícias:    

[GFEX ajusta faixas de limite de preço e padrões de margem de negociação para contratos futuros relevantes] A GFEX anunciou que, após estudo, a bolsa ajustará as faixas de limite de preço e os padrões de margem de negociação para vários contratos futuros antes e depois do feriado do Dia Nacional de 2026 da seguinte forma: A partir da liquidação em 29 de setembro de 2026 (terça-feira), 1. a faixa de limite de preço para contratos futuros de silício metálico será ajustada para 10%, o padrão de margem de negociação especulativa para 12% e o padrão de margem de hedge para 11%; 2. a faixa de limite de preço para contratos futuros de polissilício será ajustada para 11%, o padrão de margem de negociação especulativa para 15% e o padrão de margem de hedge para 15%; 3. a faixa de limite de preço para contratos futuros de carbonato de lítio será ajustada para 15%, o padrão de margem de negociação especulativa para 17% e o padrão de margem de hedge para 16%; 4. a faixa de limite de preço para contratos futuros de platina e paládio será ajustada para 16%, e os padrões de margem especulativa e de hedge serão ajustados para 18%.

[Projeto de bateria cilíndrica de novo tipo da Lanjing New Energy assinado e lançado em Wuxi] De acordo com o Wuxi Release, em 20 de setembro, o projeto de bateria cilíndrica de novo tipo da Lanjing New Energy, com investimento total de 5,5 bilhões de yuans, foi assinado e lançado em Wuxi. A Lanjing New Energy é uma das primeiras empresas na China a alcançar a produção em massa de baterias cilíndricas grandes com abas totais. A empresa assinou um acordo com Yixing para implementar o projeto de bateria cilíndrica de novo tipo da Lanjing New Energy, que impulsionará melhor o desenvolvimento coordenado e em cluster em toda a cadeia industrial, incluindo materiais de ânodo e cátodo, separadores, eletrólitos, componentes estruturais de baterias, equipamentos de células de bateria e integração de PACK. (Dados Jin10)

[CAAM: Em agosto de 2026, as vendas de veículos de passageiros de marcas chinesas totalizaram 1,853 milhão de unidades, alta de 5,6% em relação ao mês anterior] De acordo com a análise estatística da CAAM, em agosto de 2026, as vendas de veículos de passageiros de marcas chinesas totalizaram 1,853 milhão de unidades, alta de 5,6% em relação ao mês anterior e alta de 4,9% em relação ao ano anterior, representando 77,8% do total de vendas de veículos de passageiros, com participação de mercado alta de 8,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. De janeiro a agosto de 2026, as vendas de veículos de passageiros de marcas chinesas totalizaram 12,747 milhões de unidades, um aumento de 0,8% em relação ao ano anterior, representando 73,4% do total de vendas de veículos de passageiros, com participação de mercado 4,6 pontos percentuais acima do ano anterior. (Dados Jin10)

Declaração de fonte de dados: Exceto por informações publicamente disponíveis, todos os outros dados são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e modelos de banco de dados internos da SMM, e são apenas para referência e não constituem aconselhamento de investimento.

Equipe de Pesquisa de Novas Energias da SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868