Reduções de estoques combinadas com estocagem pré-feriado elevaram os prêmios à vista [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Terça-feira, 22 de setembro de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre LME abriu a US$ 14.683,5/t. No início do pregão, os preços do cobre dispararam para uma máxima de US$ 14.774/t e depois recuaram para US$ 14.632,5/t. Em seguida, os preços oscilaram lateralmente em uma faixa estreita e acabaram fechando a US$ 14.664,5/t, alta de 0,7%. O volume negociado atingiu 21.700 lotes, e o open interest ficou em 267.000 lotes, alta de 2.264 lotes em relação ao pregão anterior, impulsionado por posicionamento comprado. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2610 abriu em gap de alta a 111.380 yuans/t, depois recuou para uma mínima de 110.510 yuans/t. Os preços então oscilaram lateralmente em uma faixa estreita e acabaram fechando a 110.709 yuans/t, alta de 0,67%. O volume negociado atingiu 31.600 lotes, e o open interest ficou em 148.000 lotes, alta de 340 lotes em relação ao pregão anterior, impulsionado por posicionamento comprado.
[Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM] Notícias:
(1) Dados divulgados pela plataforma online de consulta estatística aduaneira mostraram que as importações chinesas de minério e concentrado de cobre em agosto de 2026 totalizaram 2.508.014,24 t, alta de 5,44% na comparação mensal, mas queda de 9,50% na comparação anual. A China importou 826.006,05 t de minério e concentrado de cobre do Chile em agosto, alta de 26,22% na comparação mensal, mas queda de 14,20% na comparação anual. A China importou 528.792,79 t de minério e concentrado de cobre do Peru em agosto, queda de 4,40% na comparação mensal e de 6,22% na comparação anual. No lado das exportações, as exportações chinesas de minério e concentrado de cobre em agosto de 2026 totalizaram 1,39 t, alta de 12,42% na comparação mensal e de 4.706,90% na comparação anual. A China exportou 0,51 t de minério e concentrado de cobre para o Reino Unido em agosto, queda de 1,73% na comparação mensal, mas alta de 5.020,00% na comparação anual. A China exportou 0,34 t de minério e concentrado de cobre para os Países Baixos em agosto, alta de 9,48% na comparação mensal.
Spot:
(1) Xangai: Em 21 de setembro, os preços spot do cátodo de cobre #1 da SMM em relação ao contrato SHFE de cobre 2610 foram cotados com prêmios de 750 a 900 yuans/t, com prêmio médio de 825 yuans/t, alta de 90 yuans/t em relação ao pregão anterior. No início do pregão, o contrato SHFE de cobre 2610 disparou antes de consolidar em queda. Após a abertura, os preços subiram rapidamente, atingindo uma máxima em torno de 110.180 yuans/t, e depois recuaram rapidamente para cerca de 109.940 yuans/t. Os preços do cobre se recuperaram em seguida, consolidando em torno do nível de 110.000 yuans/t, antes de enfraquecerem novamente perto do meio-dia, com a sessão da manhã fechando a 109.960 yuans/t. O spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte ficou em 400 a 470 yuans/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2609 para o mês atual variou de uma perda de 1.280 yuans/t a uma perda de 1.130 yuans/t. Durante o dia, o sentimento de venda de cátodo de cobre em Xangai foi de 3,45, alta de 0,14 na comparação mensal, e o sentimento de compra foi de 3,67, alta de 0,13 na comparação mensal. Dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Olhando para hoje, a SMM registrou estoque social em Xangai de 43.900 t, queda de 14.700 t na comparação mensal; o estoque social em Jiangsu ficou em 20.600 t, queda de 200 t na comparação mensal. Na última quinta e sexta-feira, as transações de mercado foram relativamente fortes, com empresas de processamento downstream retirando mercadorias normalmente, enquanto a reposição limitada de oferta inbound impulsionou uma queda notável no estoque de Xangai. As cargas disponíveis no mercado permaneceram persistentemente escassas. Embora algum cobre importado tenha chegado gradualmente, a maior parte fluiu diretamente para empresas de processamento downstream e não entrou nas estatísticas de armazenagem. Enquanto isso, com a aproximação dos feriados do Festival do Meio-Outono e do Dia Nacional, algumas empresas downstream iniciaram o estocamento pré-feriado, impulsionando ainda mais a demanda de compra spot. No geral, apoiados por estoques baixos, disponibilidade restrita de cargas e demanda de reabastecimento pré-feriado, os prêmios spot em Xangai devem subir ligeiramente hoje.
(2) Guangdong: Em 21 de setembro, o cátodo de cobre #1 spot em Guangdong em relação ao contrato do mês anterior: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 900 yuans/t, estável em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 700 yuans/t, estável em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 640 yuans/t, estável em relação ao pregão anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi de 110.775 yuans/t, alta de 520 yuans/t em relação ao pregão anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 110.615 yuans/t, alta de 520 yuans/t em relação ao pregão anterior. O sentimento de compra de cátodo de cobre em Guangdong foi de 2,65, alta de 0,04 em relação ao pregão anterior, enquanto o sentimento de venda foi de 2,68, queda de 0,02 em relação ao pregão anterior (dados históricos podem ser acessados via banco de dados). No geral, a oferta disponível no mercado estava relativamente restrita, os fornecedores mantiveram prêmios elevados com firmeza e as negociações spot ficaram calmas.
(3) Cobre importado: Em 21 de setembro, o preço médio do warrant caiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 119/t (faixa de preço: US$ 114-124/t); o preço médio do B/L caiu US$ 3/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 113/t (faixa de preço: US$ 106-120/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 10/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 55/t (faixa de preço: US$ 50-60/t), com cotações referentes a cargas com chegada de setembro até meados ou final de outubro.
(4) Cobre secundário: Em 21 de setembro, às 11h30, o preço de fechamento dos futuros foi de 109.960 yuans/t, alta de 460 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio à vista foi de 825 yuans/t, alta de 90 yuans/t em relação à semana anterior. Os preços das matérias-primas de cobre secundário subiram 300 yuans/t hoje em relação à semana anterior. O índice de sentimento de venda de matérias-primas de cobre secundário ficou estável em 2,71, enquanto o índice de sentimento de compra caiu para 1,89. A diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 3.141 yuans/t, alta de 205 yuans/t em relação à semana anterior. A diferença de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 2.090 yuans/t. De acordo com a pesquisa da SMM, devido a mudanças nas políticas e à aproximação do feriado prolongado, muitas empresas de vergalhão de cobre secundário precisavam iniciar o estoque de matérias-primas. No entanto, com os preços do cobre rompendo novamente acima de 110.000 yuans, as empresas de utilização de sucata tiveram que comprar com cautela, preferindo aguardar uma leve correção nos preços do cobre antes de iniciar o estoque de matérias-primas.
Preços: No front macroeconômico, autoridades do Fed dos EUA emitiram sinais hawkish, afirmando que as taxas precisariam subir se a inflação não recuar. No Oriente Médio, o Irã venderá um navio americano apreendido como compensação, um petroleiro foi atacado no Estreito de Ormuz, os EUA planejam alocar US$ 5 bilhões para reconstruir instalações de energia no Oriente Médio, o fechamento de oleodutos na Líbia causou queda acentuada na produção, o ministro das Relações Exteriores do Irã chegou a Nova York e o Reino Unido concordou em fornecer reabastecimento aéreo para a Arábia Saudita. No âmbito doméstico, Xi Jinping visitará os EUA de 23 a 25 de setembro. A queda do petróleo bruto aliviou a pressão inflacionária e, com a aproximação do feriado, as expectativas de estoque pré-feriado aumentaram, a demanda se recuperou levemente e os estoques continuaram a cair, dando suporte altista aos preços do cobre no geral. No lado dos fundamentos, a oferta disponível permaneceu apertada no dia, os estoques de Xangai caíram acentuadamente, a reposição de oferta importada foi limitada e a oferta geral permaneceu apertada. No lado da demanda, a demanda de estoque pré-feriado do setor downstream foi liberada, o sentimento de compra se recuperou notavelmente, a disposição de compra se fortaleceu e as transações gerais tiveram bom desempenho. No front de estoques, até segunda-feira, 21 de setembro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China caíram 14.500 t em relação à semana anterior, para 74.800 t, com os estoques totais 65.300 t abaixo das 140.100 t do mesmo período do ano passado. No geral, espera-se que os preços do cobre se movam lateralmente com viés de alta hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM]