[SMM Analysis] Ferro-esponja da Índia atinge máxima de dois anos em meio ao aumento dos custos do carvão

O mercado doméstico de ferro-esponja da Índia atingiu seu nível mais alto em dois anos, com os preços continuando a subir até meados de setembro. O aumento recente foi impulsionado principalmente pelos custos mais elevados de insumos, especialmente carvão térmico, enquanto a melhora no interesse de compra e alguma recomposição de estoques também apoiaram o movimento. Os produtores vêm repassando os custos mais altos aos compradores, com a alta de preços parecendo, portanto, predominantemente impulsionada por custos, enquanto um elemento especulativo também começou a se formar nas últimas duas semanas.

I. Bellary e Raipur lideram o movimento

Os preços do ferro-esponja PDRI subiram para uma máxima de dois anos no final de agosto e continuaram subindo até meados de setembro, com ganhos variando de cerca de 1 a 22 USD/tonelada (100 a 2.100 INR/tonelada) nos principais mercados. Em nossos benchmarks acompanhados, o ferro-esponja PDRI de Raipur atingiu uma máxima de dois anos de 309 USD/tonelada (29.700 INR/tonelada) EXW em 31 de agosto e chegou a 310 USD/tonelada (29.800 INR/tonelada) EXW Raipur em 15 de setembro. Enquanto o PDRI de Bellary foi avaliado em 304 USD/tonelada (29.200 INR/tonelada) em 31 de agosto e avançou ainda mais para 326 USD/tonelada (31.300 INR/tonelada) EXW em 17 de setembro.

Em base mensal, o PDRI de Bellary aumentou 49 USD/tonelada (4.700 INR/tonelada) EXW Bellary, ou 17,7%, subindo de 277 USD/tonelada (26.600 INR/tonelada) em 17 de agosto para 326 USD/tonelada (31.300 INR/tonelada) em 17 de setembro. Os preços do PDRI de Raipur subiram 33 USD/tonelada (3.200 INR/tonelada) (12,2%) na comparação mensal, de 274 USD/tonelada (26.300 INR/tonelada) em 17 de agosto para 307 USD/tonelada (29.500 INR/tonelada) em 17 de setembro. No mesmo período, os preços do tarugo de Raipur aumentaram 57 USD/tonelada (5.500 INR/tonelada), ou 14,1% na comparação mensal, de 406 USD/tonelada (39.000 INR/tonelada) para 464 USD/tonelada (44.500 INR/tonelada). A alta tanto nos preços do PDRI quanto do tarugo sugere que os custos mais elevados de insumos estavam sendo parcialmente repassados aos compradores de tarugo, enquanto a aceitação dos compradores a preços mais altos deu algum suporte ao mercado. No entanto, o aumento de preços parece ter sido impulsionado mais pelos custos mais altos de matérias-primas do que por uma melhora acentuada na demanda do usuário final.

Os volumes negociados permaneceram saudáveis nos dias em que os preços subiram, o que é consistente com compras por necessidade, já que as usinas continuaram cobrindo necessidades imediatas de matéria-prima, embora alguns participantes do mercado também estivessem recompondo estoques em meio a expectativas de novos aumentos de preços. As margens dos fabricantes de tarugo a jusante também permaneceram em grande parte estáveis, indicando que a maior parte do aumento de custos está sendo repassada ao longo da cadeia, em vez de absorvida pelos produtores.

II. Fatores de custo do carvão

A Índia é a maior produtora mundial de ferro-esponja, com cerca de 336 plantas e aproximadamente 50 milhões de toneladas de produção anual, e o setor de aço e ferro-esponja responde por cerca de 40% do carvão importado da Índia. O ferro-esponja na Índia é produzido em grande parte pela rota baseada em carvão (forno rotativo), que opera principalmente com carvão não coqueificável (térmico) — proveniente tanto do mercado doméstico quanto de importações da Indonésia, África do Sul e Rússia.

Vários fatores elevaram os custos do carvão este ano:

• Aumento dos custos de frete e seguro: custos mais altos de combustível de navegação e seguro em meio às tensões elevadas no Oriente Médio aumentaram o custo de desembarque do carvão importado na Índia, somando-se aos custos gerais de aquisição dos compradores.

• Preços globais de carvão mais firmes: os preços mais altos do carvão térmico aumentaram os custos de insumos para os produtores indianos de ferro-esponja, somando-se aos custos de produção doméstica. Os preços do carvão térmico dos principais fornecedores subiram desde maio, com o carvão térmico indonésio em alta de 18% a 20%, enquanto os preços do carvão térmico russo e sul-africano aumentaram 14% e 19%, respectivamente, segundo fontes comerciais. Isso aumentou a pressão de custos no mercado doméstico de ferro-esponja.

• Oferta doméstica de carvão restrita: as usinas de energia tiveram acesso prioritário durante o pico da demanda de verão, enquanto as chuvas de monções interromperam tanto a produção das minas quanto o transporte ferroviário — deixando pouco espaço para os produtores de ferro-esponja recorrerem ao carvão doméstico mais barato.

Os produtores estão mantendo estoques enxutos, comprando apenas o que precisam imediatamente, em vez de estocar aos preços altos atuais. Isso também se reflete nas importações de carvão térmico pelas siderúrgicas e produtores de ferro-esponja, que caíram 11% em junho e 19% em julho.

III. Substituição por sucata

Compradores aqui se referem às usinas de forno de indução e forno elétrico a arco que usam sucata ou ferro-esponja como matéria-prima. No momento, a maioria delas está preferindo ferro-esponja em vez de sucata porque sai mais barato, o que mantém a demanda por ferro-esponja estável mesmo com a alta dos preços. A sucata continua sendo uma opção, mas sua oferta é menos consistente, então as usinas estão em grande parte mantendo o ferro-esponja em vez de migrar.

IV. Comentário do mercado

Participantes do setor atribuem a restrição parcialmente aos padrões de compra do início do ano — os importadores reduziram as compras de carvão em junho e julho, quando os preços de importação pareciam caros em relação aos níveis domésticos, o que acabou criando uma lacuna de oferta e elevando os preços domésticos do carvão. No lado do ferro-esponja, compradores que inicialmente se seguraram na esperança de uma correção de preços voltaram desde então para cobrir necessidades urgentes, enquanto os vendedores mantiveram ofertas firmes, esperando novos aumentos. Em Bellary, alguns negócios foram relatados como concluídos em torno de 325 a 326 USD/tonelada (31.200 a 31.300 INR/tonelada), enquanto ofertas mais altas perto de 328 a 329 USD/tonelada (31.500 a 31.600 INR/tonelada) EXW Bellary estão encontrando resistência. Vozes do mercado também apontam que parte do salto recente de preços tem um elemento de comportamento especulativo — em um mercado em alta, os vendedores tendem a segurar estoque e os compradores correm para garantir suprimento, um padrão que pode se reverter rapidamente se os preços corrigirem. Ao mesmo tempo, a maioria dos participantes espera que o mercado se estabilize em algum momento de setembro, já que custos de insumos sustentadamente altos podem eventualmente pressionar as margens dos fabricantes e esfriar a demanda.

V. Perspectivas

O mercado pode depender de a diferença de preço entre ferro-esponja e sucata se estreitar ainda mais, o que poderia deslocar parte da demanda para a sucata, e de o interesse de compra permanecer forte o suficiente para sustentar os níveis atuais de preços.

Os preços do ferro-esponja parecem propensos a permanecer firmes perto dos níveis atuais nos próximos dois meses. Uma correção significativa provavelmente exigiria preços globais de carvão mais baixos, alívio nos custos de frete ou uma recuperação mais rápida na oferta doméstica de carvão, embora os preços do carvão térmico marítimo tenham mostrado que podem cair rapidamente quando as compras chinesas e indianas enfraquecem. O contínuo esforço da Índia para substituir o carvão importado pela oferta doméstica também poderia adicionar pressão de baixa sobre os preços do carvão e, por sua vez, sobre os custos do ferro-esponja.

Nota: Os preços e volumes referenciados são valores indicativos de nível spot para fins de comentário de mercado e mudam diariamente; isto não é aconselhamento de investimento ou negociação.

Conversão Xe: (1 USD = 96 INR), em 21 de setembro