[SMM Analysis] As importações chinesas de produtos intermediários hidrometalúrgicos de cobalto caíram 51% em relação ao mês anterior em agosto de 2026

Importações: Tufões Perturbaram Cronogramas de Chegada, Cargas Alfandegadas Encolheram Marcadamente

Dos produtos intermediários importados da RDC neste mês, cerca de 3.682 toneladas físicas entraram nas províncias de Zhejiang e Guangdong como mercadorias logísticas sob supervisão aduaneira especial, representando 46,8% do total das importações da China; o comércio geral representou cerca de 3.913 toneladas físicas, ou 49,7%; e o comércio de processamento com materiais importados representou cerca de 179 toneladas físicas, ou 2,3%. Além disso, a China importou um total combinado de 101 toneladas físicas de produtos intermediários da África do Sul, Vietnã e Zâmbia sob comércio geral neste mês. Estruturalmente, a queda nas importações foi impulsionada principalmente pelo encolhimento das cargas logísticas alfandegadas: as importações alfandegadas em agosto caíram cerca de 63% em relação às 10.046 toneladas físicas de julho, com sua participação recuando de 62,9% para 46,8%. As importações de comércio geral, por outro lado, mantiveram-se praticamente estáveis em relação ao mês anterior, em torno de 3.900 toneladas físicas, indicando que a reposição de estoques pelas fundições para demanda rígida continuou, enquanto a disposição de formar e manter estoques alfandegados esfriou notavelmente.

Dois fatores principais impulsionaram a queda das importações neste mês. Primeiro, os tufões perturbaram os cronogramas de chegada. Em agosto, o tufão Dolphin atingiu Zhejiang duas vezes, e o tufão Saudel afetou sucessivamente a costa leste da China, fechando vários portos por mais de uma semana. Os planos de carregamento e descarregamento de navios foram desorganizados, e algumas cargas originalmente programadas para chegar em agosto foram adiadas para setembro. Segundo, os preços dos sais de cobalto continuaram caindo desde agosto, reduzindo a disposição das fundições de comprar matéria-prima. As mineradoras tiveram dificuldade em concluir novas licitações, e algumas optaram por manter as cargas armazenadas no exterior, aguardando a recuperação da demanda antes de embarcar. Além disso, o aumento de 50% em relação ao ano anterior nas importações deste mês decorreu principalmente de uma base baixa no ano passado — em agosto de 2025, afetadas pela política de exportação da RDC, as importações foram de apenas 5.241 toneladas físicas, e os volumes atuais de importação ainda não retornaram aos níveis de anos normais.

Preços: Preços dos Sais de Cobalto Testaram Níveis Mais Baixos, Coeficientes de Pagamento de Produtos Intermediários Caíram Acentuadamente

No front de preços, os preços domésticos de sais de cobalto e produtos intermediários caíram em conjunto em agosto. O preço mínimo do sulfato de cobalto caiu de cerca de 80.000 yuans/tonelada no início do mês para cerca de 70.000 yuans/tonelada no final do mês, uma queda de cerca de 12,5% no mês; o preço mínimo dos produtos intermediários de cobalto (CIF China) caiu de 21,5/lb no início do mês para 18/lb no final do mês. Mais digno de nota foi a mudança nos coeficientes de pagamento: o coeficiente de pagamento mínimo da matéria-prima de produtos intermediários de cobalto (em relação ao preço médio do sulfato de cobalto da SMM) despencou de cerca de 87% em meados de agosto para cerca de 70% no final de agosto. Em meio à queda dos preços dos sais de cobalto e à pressão de inversão de custos, as fundições reduziram drasticamente seus coeficientes de compra de matéria-prima, ampliando a divergência de preços entre compradores e vendedores — essa também foi a razão subjacente pela qual as mineradoras tiveram dificuldade em concluir licitações e optaram por estocar cargas no exterior. Em termos de preços médios de importação, o preço médio de importação de produtos intermediários hidrometalúrgicos de cobalto da China foi de US$ 15.495/tonelada física em agosto de 2026, queda de 13,51% em relação ao mês anterior. As importações acumuladas de janeiro a agosto de 2026 totalizaram 44.792 toneladas físicas, queda de 84% em relação ao ano anterior em base acumulada.

Perspectivas: Fatores de Crescimento e Restrições em Conflito, Altura das Chegadas em Setembro Permanece Incerta

Olhando para o futuro, as importações de produtos intermediários da China em setembro carregam alguma expectativa de aumento, mas a altura real das chegadas dependerá do cabo de guerra entre oferta e demanda. Do lado do crescimento, primeiro, os embarques reais da RDC foram elevados. Segundo dados da CTCPM da RDC, a RDC exportou 41.100 toneladas de cobalto em conteúdo metálico no primeiro semestre de 2026, das quais apenas junho representou cerca de 11.800 toneladas, alta de 92,9% em relação ao mês anterior e representando 48,9% das exportações do segundo trimestre. Como a viagem de Durban para a China normalmente leva cerca de dois meses, as cargas embarcadas intensivamente em junho se materializarão gradualmente como chegadas em setembro e além. Segundo, os embarques adiados pelos tufões em agosto serão concentrados em setembro. Do lado das restrições, os preços dos sais de cobalto ainda não atingiram o fundo, a disposição de compra de matéria-prima das fundições permanece baixa e as licitações das mineradoras continuam difíceis. Se a divergência de preços entre compradores e vendedores persistir, algumas mineradoras ainda podem optar por manter as cargas em armazenamento no exterior e adiar os embarques. No geral, as importações de produtos intermediários de cobalto da China podem se recuperar em setembro, mas a extensão da recuperação permanece incerta.