A oferta à vista fica apertada em etapas à medida que a demanda se aquece, e os prêmios do cobre importado dispararam rapidamente esta semana [Análise Semanal do Cobre de Yangshan da SMM]

Nesta semana (14 a 18 de setembro), a faixa de preço médio semanal de transação dos warrants de prêmio de cobre de Yangshan foi de US$ 108-121/t, QP outubro, com preço médio de US$ 115/t; a faixa de preço médio semanal de transação do B/L foi de US$ 106-117/t, QP outubro, com preço médio de US$ 111/t; o CIF B/L de cobre EQ foi de US$ 59-69/t, QP outubro, com preço médio de US$ 64/t. Até 18 de setembro, a relação de preços SHFE/LME do cobre LME em relação ao contrato de cobre SHFE 2610, excluindo taxas de câmbio, era de 1,1305, com perda de importação de aproximadamente 963,35 yuans/t, ampliando cerca de 595 yuans/t na comparação semanal. Até sexta-feira, a estrutura de backwardation do contrato de cobre LME com data de outubro ampliou na comparação semanal, com estrutura de backwardation entre os contratos de outubro e novembro, e spread de carry de US$ 8,88/t. Atualmente, as ofertas principais de B/L de cobre registrado ER estão em torno de US$ 110-120/t; as ofertas principais de warrants de cobre registrado ER estão em torno de US$ 130-140/t; as ofertas principais de cobre EQ estão em torno de US$ 60-75/t.

Durante a semana, os prêmios à vista do cobre importado dispararam acentuadamente, com os warrants registrados ER apresentando ganhos particularmente notáveis. No início da semana, a relação de preços SHFE/LME se recuperou significativamente dos níveis anteriores, os contratos de curto prazo da LME mudaram para estrutura de contango, e o recuo dos preços do cobre aqueceu claramente a demanda do mercado. Enquanto isso, devido ao congestionamento contínuo nos portos chineses, os estoques domésticos de cátodos de cobre permaneceram baixos e a oferta ficou restrita, com cargas próximas ao porto quase totalmente absorvidas em um curto período. Os fornecedores seguraram as vendas e mantiveram os preços firmes, impulsionando os prêmios à vista rapidamente. Embora a relação de preços SHFE/LME tenha recuado no final da semana e a estrutura da LME tenha se invertido novamente, as ofertas permaneceram firmes, pois os compradores downstream ainda tinham demanda rígida antes do feriado e a oferta do mercado estava limitada.

De acordo com a SMM, até quinta-feira desta semana (17 de setembro), os estoques de cobre nas zonas alfandegadas domésticas diminuíram aproximadamente 4.300 t em relação ao período anterior (10 de setembro), para 34.500 t. Entre eles, os estoques alfandegados de Xangai diminuíram 4.100 t, para 31.600 t, e os estoques alfandegados de Guangdong diminuíram 200 t, para 2.900 t. Nesta semana, os estoques das zonas alfandegadas tiveram redução significativa, principalmente devido à demanda moderada do downstream, que levou à retirada de cargas, com aumento dos embarques das zonas alfandegadas, o que esteve em linha com a rápida alta dos prêmios dos warrants.

Olhando para o futuro, o congestionamento portuário ainda não terminou no curto prazo, e os estoques domésticos permanecem baixos. Espera-se que a lógica de oferta restrita no mercado persista e, com a demanda de estocagem a jusante aumentando antes do longo feriado, a escassez periódica dará suporte aos prêmios à vista. Além disso, a recente redução do spread de preços entre COMEX e LME enfraqueceu o efeito de sifão norte-americano, e a circulação de marcas de cobre registradas na COMEX continua merecendo atenção.