[Revisão e Previsão de Preços de Platina e Paládio]
Nesta semana (11 a 17 de setembro), os preços da platina e do paládio abriram em baixa com um gap, consolidaram em níveis baixos e moveram-se lateralmente após o aumento da taxa de juros, com ambos os metais fechando a semana em queda.
No início da semana (sexta-feira, 11 de setembro), o IPC dos EUA de agosto subiu 3,4% em termos anuais, em linha com as expectativas, mas o núcleo do IPC subiu 0,3% em termos mensais, acima das expectativas e o maior ganho mensal desde abril. Combinado com a alta de 3,9% nos preços da gasolina em termos mensais, a inflação persistente reapareceu, e a precificação do mercado para um aumento da taxa do Fed em setembro subiu rapidamente para 85%-90%. Um dólar mais forte e os rendimentos dos títulos do Tesouro pressionaram as avaliações dos metais preciosos. Impactados pelos dados, a platina e o paládio abriram em baixa com um gap, com o paládio tocando uma mínima intradiária de 300,4 yuans/g (a mínima semanal), aproximando-se do número redondo de 300 yuans.
No meio da semana, o sentimento do mercado se recuperou um pouco, e o mercado entrou em uma janela de espera antes da reunião do FOMC, com a platina e o paládio se movendo lateralmente e o cabo de guerra do mercado se intensificando.
Na quinta-feira (17 de setembro) de madrugada, o Fed anunciou um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros, como esperado, elevando a faixa-alvo dos fundos federais para 3,75%-4,00%, o primeiro aumento desde julho de 2023. O FOMC aprovou a decisão por unanimidade, com 12 votos a favor e 0 contra. O gráfico de pontos mais recente mostrou que mais um aumento pode ser possível antes do final de 2026. Warsh enfatizou na coletiva de imprensa que a inflação permanece alta e que o Fed está focado na estabilidade de preços. No entanto, como o mercado já havia precificado amplamente esse aumento, a reação foi relativamente moderada após o anúncio, e a platina e o paládio flutuaram em uma faixa estreita durante o dia.
O contrato de platina mais negociado na GFEX (PT2610) atingiu uma máxima semanal de 441,4 yuans/g e uma mínima de 428,1 yuans/g, fechando a 435,75 yuans/g em 17 de setembro, com uma variação semanal de cerca de 3,11%. O contrato de paládio mais negociado (PD2610) atingiu uma máxima semanal de 308,85 yuans/g e uma mínima de 300,4 yuans/g, fechando a 305,05 yuans/g em 17 de setembro, com uma variação semanal de cerca de 2,81%.
No mercado à vista, após os futuros abrirem em forte baixa no início da semana, os descontos à vista para platina e paládio se estreitaram significativamente. A maioria dos pedidos downstream se recuperou, com os compradores consultando e comprando ativamente perto das mínimas de curto prazo dos preços, acompanhando o mercado futuro. Cargas spot com grandes descontos foram liquidadas, e os fornecedores mantiveram os preços firmes durante as vendas. Durante a semana, as cotações principais de platina concentraram-se em desconto de 1 yuan/g em relação ao contrato GFEX PT2610 até a paridade, enquanto as cotações principais de paládio concentraram-se em desconto de 0,5 yuan/g até prêmio de 0,5 yuan/g em relação ao GFEX PD2610. No fim da semana, a maioria das transações foi concluída próxima à paridade com o contrato de outubro. A oferta spot estava restrita, e alguns traders receberam warrants de platina e paládio devido aos custos de financiamento mais baixos.
No futuro, o Fed retomou os aumentos de juros após mais de três anos, e o gráfico de pontos sugeriu que mais um aumento pode ser possível ainda neste ano. É improvável que a pressão do lado das taxas desapareça no curto prazo, limitando o espaço de alta para platina e paládio. No lado altista, o estoque registrado de platina na COMEX está em percentis historicamente extremamente baixos, e as restrições de oferta na mineração fornecem suporte para o piso da platina. Para o paládio, os riscos de oferta russa permanecem e, se os conflitos geopolíticos se intensificarem novamente, prêmios periódicos de oferta podem ser acionados. No lado baixista, o ciclo de alta de juros do Fed foi reiniciado, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem altos e o custo de oportunidade de manter metais preciosos aumentou. O tom hawkish de Warsh é claro e, se os dados de inflação subsequentes voltarem a subir, as expectativas de um aumento em dezembro podem se intensificar ainda mais. Daqui em diante, o foco deve estar nos discursos das autoridades do Fed, nos dados de inflação e emprego de setembro dos EUA e na trajetória da política. No curto prazo, platina e paládio podem continuar se consolidando em tom moderado.
[Comentário Semanal de Dados de Platina e Paládio]
Os estoques de platina e paládio na COMEX mantiveram um padrão divergente nesta semana. O estoque de platina continuou sua tendência anterior de redução, com estoque registrado em torno de 190.000 onças em meados de setembro, em nível extremamente baixo, no percentil 10 histórico. A reserva entregável é pequena, e o padrão de oferta restrita permanece inalterado. O estoque total ficou em torno de 390.000 onças, com a parcela registrada em cerca de 48%-49%. O estoque de paládio continuou se consolidando em níveis altos, com estoque registrado em cerca de 198.000 onças e estoque total em cerca de 250.000 onças. A parcela registrada ficou próxima de 80%, e o estoque de reserva nos armazéns dos EUA permaneceu próximo das máximas de um ano, com o padrão de oferta ampla inalterado.
Em relação às importações, segundo dados alfandegários, as importações de platina bruta e pó de platina em julho de 2026 foram de cerca de 8,35 toneladas, queda de 21,74% na comparação mensal e alta de 23,52% na anual. As importações de paládio bruto e pó de paládio foram de cerca de 2,99 toneladas, queda de 37,05% na comparação mensal e de 2,61% na anual. Embora as importações de platina tenham recuado na comparação mensal, ainda mantiveram crescimento anual. As importações acumuladas de janeiro a julho foram de cerca de 56,53 toneladas, alta de aproximadamente 16,5% na comparação anual, com nível de importação significativamente superior ao mesmo período de 2023-2025. As importações de paládio ficaram negativas na comparação anual em julho, a primeira queda mensal anual desde 2026, mas as importações acumuladas de janeiro a julho foram de cerca de 29,96 toneladas, ainda com alta de aproximadamente 85% na comparação anual. No geral, a oferta doméstica de platina e paládio permanece relativamente ampla e, combinada com políticas de restrição à exportação, o excedente doméstico é difícil de escoar pelas exportações.
Quanto às taxas de aluguel, as taxas de aluguel de platina e paládio em Londres permaneceram em níveis baixos. A taxa de aluguel de platina de um mês ficou abaixo de 2%, e a de paládio de um mês oscilou perto de 1%, indicando ampla liquidez no mercado à vista e fraca demanda por empréstimos, com o padrão geral de oferta ampla inalterado.
[Compostos do Grupo da Platina]
O ácido cloroplatínico foi cotado a 176,5 yuan/g na sexta-feira, leve alta de 1 yuan/g em relação aos 175,5 yuan/g da sexta-feira anterior, ganho de 0,6%. O cloreto de paládio foi cotado a 194 yuan/g na sexta-feira, recuperando 4,5 yuan/g em relação aos 189,5 yuan/g da sexta-feira anterior, ganho de 2,4%. Pelo preço médio semanal, o ácido cloroplatínico teve média de cerca de 176,6 yuan/g nesta semana e o cloreto de paládio cerca de 193,8 yuan/g, ainda abaixo das médias da semana passada de 180,2 yuan/g e 199,3 yuan/g, no geral em padrão de estabilização em níveis baixos e movimento lateral.
Nesta semana, afetados por leve recuo nos preços das matérias-primas, os preços dos compostos se estabilizaram em níveis baixos, e o sentimento de compra dos compradores finais melhorou. Como o volume total da indústria automobilística doméstica deve se recuperar na comparação mensal em setembro-outubro, os veículos com motor de combustão interna devem subir levemente na comparação mensal. Impulsionados pela alta dos preços do petróleo, a produção e as vendas de veículos com motor de combustão interna permanecerão sob pressão daqui em diante, e o potencial de alta da demanda automotiva está bloqueado. Em relação à recuperação doméstica fora de temporada, as exportações de automóveis para o exterior podem se tornar o motor de crescimento marginal mais crítico. No geral, em comparação com as duas semanas anteriores, o ritmo composto de embarques à vista acelerou nesta semana.
