Aumento da Taxa do Fed dos EUA Ocorre, Destocagem Acelerada de Lingotes de Alumínio Deve Sustentar os Preços do Alumínio [Análise Semanal do Preço do Alumínio da SMM]

SMM, 17 de setembro:

Perspectiva macro:

Fora da China, o Fed dos EUA elevou as taxas de juros em 25 pontos-base, para 3,75%-4,00%, conforme esperado, o primeiro aumento desde julho de 2023, com voto unânime do FOMC. O gráfico de pontos mostrou mais um possível aumento de juros em 2026, prolongando o período de juros altos. Como resultado, os títulos do Tesouro dos EUA sofreram forte venda, o dólar e os rendimentos reais subiram, pressionando diretamente a avaliação dos metais não ferrosos cotados em dólar. Geopoliticamente, as tensões no Estreito de Ormuz persistiram, com o Irã alegando que o estreito estava sob seu "controle inteligente", e uma reunião regional de segurança marítima originalmente marcada em Omã foi forçada a ser adiada, elevando os prêmios de transporte de energia e de risco. No geral, o sentimento macro foi misto.

Fundamentos:

Do lado da oferta, nesta semana, a produção semanal de alumínio da China permaneceu estável, enquanto alguns setores a jusante tiveram certos cortes de produção, reduzindo as compras de alumínio líquido e diminuindo a proporção de alumínio líquido em 0,02 ponto percentual. Fora da China, segundo relatos da imprensa estrangeira, a capacidade operacional da Alba se recuperou para cerca de 1,3 milhão de toneladas, elevando ainda mais a capacidade operacional fora da China. Do lado da demanda, com a aproximação do feriado, o sentimento de estocagem a jusante melhorou ligeiramente. Do lado dos estoques, os embarques de lingotes de alumínio de Xinjiang foram interrompidos e, combinados com a estocagem a jusante, a redução dos estoques de lingotes de alumínio se ampliou nesta semana. Até quinta-feira desta semana, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 63.000 toneladas na comparação semanal e 43.000 toneladas em relação a segunda-feira; o estoque de tarugos de alumínio recuou levemente no meio da semana, com queda de 500 toneladas na comparação semanal. No curto prazo, espera-se que a tendência de redução dos estoques de alumínio continue. Deve-se prestar atenção às taxas de operação em certos setores.

Em resumo, com o primeiro aumento de juros do Fed dos EUA implementado e a situação no Oriente Médio sem solução, o sentimento macro permanece altamente incerto. Nos fundamentos, as retomadas de produção no Oriente Médio continuaram a acelerar, mas alguns novos projetos foram adiados, e espera-se que o ritmo de aumento da capacidade operacional desacelere nos próximos meses; o feriado que se aproxima e a demanda de estocagem a jusante sustentam a redução dos estoques. O contrato de alumínio mais negociado na SHFE deve operar entre 23.800 e 24.500 yuans por tonelada na próxima semana; o alumínio na LME deve operar entre US$ 3.200 e US$ 3.350 por tonelada. Deve-se prestar muita atenção às tendências operacionais a jusante na China.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]