9.17 Atas da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado da SHFE 2610 fechou a 24.260 yuans/t, alta de 125 yuans em relação ao preço de liquidação de ontem, um ganho de 0,52%. Abriu a 24.250,00 yuans/t e oscilou em uma faixa de 24.215-24.305 yuans/t. Os preços negociaram acima da MA5 (24.165,00), MA30 (24.081,00) e MA60 (23.639,83), mas abaixo da MA10 (24.304,50). A estrutura de rebote de curto prazo continuou, o padrão de consolidação permaneceu inalterado e a MA10 formou uma resistência-chave. O DIF do MACD (120,8149) ficou abaixo do DEA (145,2690), e a barra verde do MACD ficou em -48,9082. O momento de alta permaneceu fraco. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da SHFE é de 23.800-24.650 yuans/t. O contrato de alumínio 3M da LME fechou a US$ 3.249,00/t, queda de 0,82%. Abriu a US$ 3.250,00/t e oscilou em uma faixa de US$ 3.245,00-US$ 3.253,00/t. Os preços negociaram abaixo da MA5 (3.257,10), MA10 (3.286,25) e MA30 (3.269,10), mas acima da MA60 (3.215,63). A estrutura de alta de curto prazo continuou enfrentando resistência, uma estrutura de recuo de consolidação surgiu e as médias móveis de curto prazo acima formaram resistência clara. O DIF do MACD (6,4419) ficou abaixo do DEA (11,8903), e a barra verde do MACD foi de -10,8969. O momento de alta continuou enfraquecendo, com consolidação e recuo nas máximas. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da LME é de US$ 3.150-US$ 3.350/t.
Cenário macro: O Fed dos EUA anunciou um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros, elevando a faixa-alvo para a taxa dos fundos federais para 3,75%-4,00%. Este foi o primeiro aumento de juros desde julho de 2023, em linha com as expectativas do mercado, depois que o Fed havia mantido as taxas estáveis por cinco reuniões consecutivas. O comunicado de política mostrou que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) aprovou a decisão por 12 votos a favor e 0 contra. O presidente do Fed, Warsh, reiterou na coletiva de imprensa que a inflação está "alta demais e persistiu por tempo demais", e não estava confiante de que a inflação está recuando em direção à meta. Warsh se recusou a fornecer orientação futura e enfatizou que a economia está se fortalecendo. Warsh afirmou que há três razões para a alta dos rendimentos dos títulos: primeiro, uma economia forte; segundo, a competição por capital, com um verdadeiro aumento nos gastos de capital; e terceiro, a geopolítica. As projeções econômicas do FOMC do Fed mostram mais um aumento de juros em 2026, com as taxas mantidas estáveis em 2027. As taxas cairão em 2028 e permanecerão entre 3,5% e 3,75% em 2029. O porta-voz da Casa Branca, Kush Desai, disse que a posição do presidente Trump sobre a direção das taxas de juros "não poderia ser mais clara" e que, na visão da Casa Branca, o aumento de juros do Fed não tem justificativa econômica particularmente convincente. Trump afirmou anteriormente nas redes sociais que as taxas de juros dos EUA deveriam ser reduzidas para 1% ou menos, citando a posição de crédito global mais forte dos EUA e a economia atual atraindo novos investimentos substanciais.
Fundamentos: Fora da China, a retomada da produção de alumínio eletrolítico continuou a acelerar, e as expectativas de flexibilização da oferta no longo prazo persistiram. No entanto, os estoques da LME permaneceram em níveis historicamente baixos, mantendo a oferta global de alumínio primário apertada no curto prazo. Combinado com a disparada dos preços do petróleo elevando os custos e as interrupções no transporte no Estreito de Ormuz, os prêmios de risco geopolítico de oferta se recuperaram. Na China, a "temporada de pico de setembro" viu uma recuperação generalizada entre os setores. No front dos estoques domésticos, a tendência de redução dos estoques sociais de lingotes de alumínio continuou esta semana. Até quinta-feira, os estoques de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico estavam em 733 mil toneladas, uma queda de 43 mil toneladas em relação a segunda-feira e de 63 mil toneladas em relação à quinta-feira anterior, com o ritmo de redução acelerando.
Mercado de alumínio primário: Os futuros do contrato de alumínio 2610 da SHFE mostraram pouca flutuação em relação ao centro de ontem pela manhã, os embarques no leste da China foram relativamente bons e os prêmios à vista para o alumínio da SHFE se mantiveram firmes. Na quarta-feira, as transações de lingotes de alumínio A00 foram concluídas principalmente com prêmios de 10 a 30 yuans por tonelada. Na quarta-feira, o sentimento de negociação no mercado da China central esfriou visivelmente em comparação com os dois dias anteriores. As empresas de processamento downstream foram limitadas por uma temporada de pico pouco robusta, demanda fraca e alto estoque nas fábricas. Combinado com os preços do alumínio se consolidando em níveis elevados, o sentimento de compra diminuiu, o que por sua vez enfraqueceu a disposição dos fornecedores em manter os preços firmes, e as cotações do mercado continuaram em tendência de queda. Em última análise, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram centrados em descontos de 40 a 60 yuans/t em relação ao contrato de outubro de alumínio da SHFE. Os dados diários de estoque da SMM para lingotes de alumínio nas três regiões mostraram uma redução de 11 mil toneladas, com quedas nas três regiões.
Mercado do Sul da China: Na quarta-feira, os preços do alumínio continuaram a subir ligeiramente, e o mercado à vista apresentou sinais mistos. Uma queda acentuada nos estoques novamente estimulou os fornecedores, especialmente aqueles acima do porte designado, a manterem os preços firmes com determinação. No entanto, com as expectativas de spread entre preços à vista e futuros permanecendo altas, os embarques reais não foram insignificantes, e alguns vendedores fizeram pequenos ajustes para baixo para realizar caixa primeiro, o que pesou sobre o impulso de alta e deixou a oferta à vista relativamente ampla. Os compradores downstream ainda mostraram disposição para perseguir preços e recompor estoques, com demanda de compra moderada. A maioria dos traders permaneceu cautelosa em relação aos altos spreads entre preços à vista e futuros e só entrou no mercado por demanda rígida. Grandes participantes intervieram para comprar a preços mais altos, fornecendo suporte complementar, e as transações gerais foram satisfatórias.
Sucata de alumínio: Na quarta-feira, o preço do alumínio SMM A00 fechou em 24.160 yuans/t, alta de 20 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços da sucata de alumínio em algumas regiões se recuperaram, com Jiangxi, Foshan e Hunan elevando os preços em 100 yuans/t em um único dia para compensar os ganhos dos dois dias anteriores. Em relação ao diferencial de preços, até 16 de setembro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem tinta em Foshan era de aproximadamente 2.438 yuans/t, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada era de aproximadamente 1.217 yuans/t. Do lado da oferta, a situação de escassez de matéria-prima permaneceu inalterada, e a falta de sucata de alumínio regularizada e com nota fiscal continuou a aumentar, restringindo as operações e as compras das empresas de aproveitamento de sucata. Nesse contexto, alguns pátios de sucata de alumínio venderam ativamente com os altos preços do alumínio, ao mesmo tempo em que reduziram as compras e a estocagem, levando a uma liberação escalonada da oferta circulante no mercado. Nesta semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue se consolidando em tom firme. Com a alta temporada de setembro em andamento, uma recuperação substancial nos pedidos dos usuários finais downstream ainda precisa ser observada. A venda ativa dos pátios de sucata pode persistir por algum tempo, mas é improvável que a escassez de sucata faturada de alta qualidade melhore materialmente. A faixa de negociação predominante para sucata de alumínio triturada e tensionada (precificada com base no teor de alumínio) deve oscilar em torno de 20.700-21.300 yuans/mt, com atenção especial ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante e à sustentabilidade das vendas dos pátios de sucata.
Liga de alumínio secundário: À vista: Na quarta-feira, o mercado de ADC12 apresentou tendência geral de estabilidade a alta. O preço SMM do ADC12 subiu 50 yuans/mt em relação ao dia de negociação anterior, para 24.250 yuans/mt. No lado das matérias-primas, a dificuldade de adquirir sucata de alumínio em conformidade aumentou, especialmente com o reforço recente da supervisão regulatória sobre faturamento reverso em Henan, Jiangxi e outras regiões. Em algumas áreas, os negócios foram suspensos ou a verificação foi reforçada, tornando a aquisição faturada cada vez mais importante e exercendo certa pressão de alta sobre os custos reais de matéria-prima das empresas. Com suporte de custos mais forte, o suporte de baixa para os preços atuais do ADC12 é relativamente sólido, e algumas empresas ainda têm expectativas de novos aumentos de preços. No lado da demanda, embora os pedidos dos usuários finais tenham melhorado em comparação com a entressafra, ainda não surgiu um aumento significativo de volume. O efeito tradicional da alta temporada ainda está em fase de realização gradual, e os compradores a jusante, em geral, continuam fazendo aquisições pontuais.
Perspectiva abrangente: O aumento da taxa de juros pelo Fed dos EUA em setembro pressionou o setor de metais não ferrosos, mas a escalada do conflito EUA-Irã e os altos preços do petróleo acima de 100 elevaram os custos e os prêmios geopolíticos. Internamente, a aceleração da redução dos estoques sociais de lingotes de alumínio, combinada com a recuperação da demanda durante a alta temporada, oferece suporte de baixa relativamente forte. Espera-se que os preços do alumínio se consolidem em níveis elevados.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento ou tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
