Resumo matinal de estanho da SMM | Estoque de estanho na LME em 4.890 t, queda de 230 t; alta de juros pelo FOMC em setembro praticamente certa, atenção à decisão
[Futuros] Em 15 de setembro, na sessão diurna, o contrato de estanho mais negociado na SHFE, SN2610, fechou a 394.730 yuans/t (liquidação anterior 403.680, queda de 8.950/-2,22%), abrindo a 395.000, atingindo máxima de 397.470 e mínima de 392.800, com volume negociado de 63.400 lotes e posições em aberto de 35.600 lotes (queda de 485 lotes no dia; no contrato mais negociado, comprados reduziram 316 lotes e vendidos reduziram 25 lotes, com liquidação comprada levemente mais intensa). Na sessão noturna do início de 16 de setembro, recuou 0,02%, fechando a 394.430, oscilando entre 392.250 e 397.450, com posições em aberto de 34.800 lotes (queda de 379 lotes no dia), enquanto comprados e vendidos reduziram posições em postura de espera. O estanho na LME fechou a US$ 52.085/t em 15 de setembro (alta de 0,49%), com estoque de estanho na LME em 4.890 t (queda de 230 t no dia) e a proporção de warrants cancelados subindo para 25,87%.
[Macro] O IPC dos EUA em agosto subiu 3,4% na comparação anual, em linha com as expectativas, mas a alta de 0,4% na comparação mensal foi a maior em quatro meses; o núcleo do IPC subiu 0,3% na comparação mensal, acima das expectativas. A probabilidade de alta de 25 pontos-base na reunião do FOMC de 15 a 16 de setembro subiu para cerca de 90%. O rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 4,986% intradiário, aproximando-se de 5%, e o leilão do Tesouro de 20 anos foi adjudicado com rendimento recorde de 5,420%, enquanto o índice do dólar permaneceu forte. Tensões no Irã levaram o petróleo Brent acima de US$ 109/barril (alta de 2,69%), com o aperto da liquidez macro e riscos geopolíticos combinados pesando sobre as avaliações dos metais.
[Fundamentos] Lado da oferta: as exportações de estanho da Indonésia em julho e agosto foram de 4.795 t e 4.510 t, respectivamente, superando 4.500 t por dois meses consecutivos; o volume negociado em bolsa da Timah em agosto foi de 3.610 t (alta de 30% na comparação anual), com ampla reposição por importações. A estação chuvosa no Estado de Wa terminou, mas problemas de drenagem e questões de teor do minério nas áreas de mineração estão restringindo a retomada da produção. Em agosto, a produção de estanho refinado da China foi de 15.888 t (alta de 6,20% na comparação anual), e a taxa de operação em Yunnan e Jiangxi se recuperou para 68,14% (a mais alta desde junho). Concentrados de estanho 40% de Yunnan mantiveram TCs estáveis em 18.000 yuan/t. O estoque de estanho da SHFE ficou em 5.749 t (queda de 281 t no dia), enquanto o estoque social doméstico de lingotes de estanho registrou acúmulo de 1.533 t na semana passada, para 9.425 t (alta de cerca de 19,4%), quebrando a narrativa de baixo estoque. Lado da demanda: a taxa operacional de solda em agosto ficou estável em 72,8%, com solda tradicional abaixo do esperado na alta temporada, enquanto a demanda por solda de alta qualidade para servidores de IA e embalagens avançadas mostrou resiliência, mas crescimento limitado.
[Resumo] O contrato de estanho SN2610 mais negociado da SHFE deve se consolidar na faixa de 390.000-400.000 yuan/t hoje, com forte sentimento de espera antes da decisão de juros. Observe o suporte no nível de 390.000 e o comunicado da decisão de juros do FOMC.
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![SHFE estanho estabilizou em 394.010, leve queda de 0,13%, estoque de estanho da LME caiu 230 t para 4.890 [Resumo da Reunião Matinal de Estanho da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
