[SMM Poder Computacional Diário] Máquina completa H100 3,4 milhões, 5090 cem unidades 455.000

SMM, 15 de setembro:

[H100: Nova cotação de servidor à vista a 3,4 milhões de yuans/unidade; cotações pontuais ainda precisam de acúmulo]

A SMM apurou que surgiu no mercado uma nova cotação para servidores H100 à vista, com preço de compra da unidade completa de 3,4 milhões de yuans/unidade. No mesmo período, a maior cotação de aluguel desse modelo no Delta do Rio Yangtzé subiu para 85 mil yuans/unidade·mês. A SMM entende que uma cotação de transação isolada não é suficiente para refletir o nível geral do mercado, e a amostra de preços de venda da unidade completa do H100 ainda precisa ser acumulada. A SMM continuará acompanhando novas cotações.

[5090: 100 servidores com oito GPUs cotados a 455 mil yuans; base sem memória facilita a contabilização por item]

A SMM apurou que um canal de Shenzhen cotou 100 unidades de servidores 5090 com oito GPUs a 455 mil yuans/unidade (455 mil yuans com impostos), configurados com Intel Xeon 6530×2, placas sopradoras RTX 5090 32G×8, unidade de sistema de 960GB mais unidade de dados NVMe de 3,84TB, NIC de 100G de porta dupla, fonte redundante de 3200W×4, na plataforma Nettrix, com a cotação excluindo memória. Em comparação com a cotação de 11 de setembro de 650 mil yuans/unidade (com impostos) para 100 unidades na mesma plataforma em Shenzhen com memória DDR5 de 512GB, a diferença de preço entre as duas bases é de aproximadamente 195 mil yuans, o que está na mesma direção do custo de memória de 16 pentes de 32G DDR5 5600 a aproximadamente 9 mil yuans/pente com impostos (aproximadamente 144 mil yuans), com a diferença restante vindo de diferenças nas especificações de NIC e unidade de sistema. A SMM entende que a cotação sem memória facilita para os compradores a contabilização por item com base em seus próprios orçamentos de memória, e comparações de preço da unidade completa devem primeiro padronizar a base de memória.

[4090: Cotação por hora de placa em plataforma de nuvem a 1,92 yuan; preço interno universitário chega a 1,2 yuan]

A SMM apurou que uma plataforma de nuvem de aluguel de GPU cotou o poder computacional do 4090 a 1,92 yuan/placa-hora, uma continuação do nível de preço do mesmo modelo coletado anteriormente pela SMM em uma plataforma do sudoeste da China. No mesmo período, o preço do poder computacional para professores e alunos de uma universidade no noroeste da China usando servidores do mesmo modelo foi de 1,2 yuan/placa-hora, aproximadamente 38% menor que a cotação de mercado. A SMM entende que a estabilidade da precificação de mercado de terceiros pode servir como referência de preço, enquanto os preços internos universitários refletem diferenças nos mecanismos de custo e subsídio, e as duas bases não devem ser comparadas diretamente.

[Poder computacional e eletricidade: Trinasolar avança no layout integrado de poder computacional e eletricidade; planeja construir seu próprio data center para verificar o fornecimento de energia FV+ESS]

A SMM soube que a Trinasolar assinou a "Convenção de Poder Computacional de IA + Energia Digital" durante a Conferência Bund em Xangai, apresentando seu layout integrado de poder computacional e eletricidade para data centers de IA, integrando desenvolvimento de eletricidade verde, ESS formador de rede, equipamentos de fornecimento e distribuição de energia e despacho coordenado, usando IA para combinar as curvas de produção de eletricidade verde com as tarefas computacionais. A empresa planeja construir e operar de forma independente projetos de demonstração de data centers que suportam cargas computacionais reais, verificando primeiro os equipamentos e sistemas antes de promovê-los aos clientes. Seu projeto de demonstração de integração de eletricidade verde e computação inteligente em Qinghai Sanjiangyuan, em cooperação com a China Unicom, foi totalmente conectado à rede em abril de 2025, com métricas operacionais divulgadas de 100% de consumo de eletricidade verde, redução de aproximadamente 50% nos custos de eletricidade e PUE abaixo de 1,18. Essas métricas são condições operacionais do projeto divulgadas pela empresa.

[Outros desenvolvimentos do mercado · H200: Placa única cotada a 420.000 yuans; unidade completa a 5,78 milhões de yuans/unidade; quatro transações de demanda]

A SMM soube que as cotações de placas únicas H200 estavam concentradas em 420.000 yuans/placa com impostos incluídos para transações individuais em Shenzhen e US$ 53.500/placa em Hong Kong, China. Além disso, 22 peças de H200 NVL 141G de futuros de curto prazo foram cotadas a US$ 53.x0.000/peça para entrega em Hong Kong. No lado das unidades completas, unidades completas Lenovo H200 a 5,78 milhões de yuans/unidade foram listadas no mesmo lote por dois dias consecutivos e disponíveis para inspeção no local. Havia também vários recursos em lote, incluindo 16 e 32 unidades completas xFusion PCIe e 256 unidades em Hong Kong, China. No lado da compra, um canal buscou placas originais a 410.000 yuans/placa. No lado da demanda, houve quatro transações no dia: 8 unidades para aluguel de um ano, 5 a 10 unidades para aluguel de três anos especificando fora de Xinjiang, 128 unidades SXM procuradas com o vendedor arcando com as taxas de intermediação e 1 unidade para compra urgente, todas com disponibilidade imediata e velocidade de entrega como pré-condições. Nas negociações por chat privado, um comprador exigiu explicitamente apenas a versão SXM, excluindo PCIe e futuros, com orçamento abaixo de 134.000 yuans/mês, e o fornecedor confirmou que poderia aceitar. SMM entende que as cotações da H200 permaneceram estáveis entre placa única e unidade completa, e entre os mercados doméstico e externo, enquanto as restrições do lado da demanda sobre a disponibilidade à vista e a velocidade de entrega foram significativamente mais fortes do que sobre o preço.

[Outros desenvolvimentos do mercado · PRO6000 e 5090: spread de compra e venda da versão para servidor se estreita; placas blower a 46.800-47.800 yuans com imposto incluído]

A SMM apurou que as cotações de embarque da versão para servidor da PRO6000 foram de 162.000-165.500 yuans/unidade (incluindo 30 unidades à vista no mercado doméstico com imposto incluído, uma caixa de 8 placas com preço mínimo de 162.000 yuans/unidade, etc.), enquanto o lado comprador cotou 163.000 yuans/unidade para entrega à vista em Shenzhen, com outra cotação de compra no final da sessão a 161.000 yuans/unidade, estreitando o spread de compra e venda para menos de 3.000 yuans. Os volumes em lote do lado da demanda concentraram-se na faixa de 100-312 unidades (100 unidades da versão para servidor em Hong Kong, 300 unidades em Hong Kong, 480 unidades da versão para servidor para montagem de unidades completas e 30 unidades para pedidos reais), enquanto o lado da oferta era principalmente de versões para estação de trabalho (13x.000 yuans/unidade com imposto incluído, 200-500 unidades vendidas em lote). Para a 5090, as cotações de embarque de placas blower com imposto incluído ficaram principalmente na faixa de 46.800-47.800 yuans/placa (múltiplas transações de 15 a 300 placas), com cotações sem imposto a 42.600 yuans/placa e cotações em Hong Kong, China, a US$ 6.180-6.200/placa. As cotações de placas blower foram de 43.000-44.200 yuans/placa. No lado das unidades completas, 26 novas unidades foram adicionadas para locação em pacote completo, com mínimo de 1 unidade, 1T de memória, contrato fechado de um ano, a um aluguel mensal de 1x.000 yuans/unidade·mês. A SMM entende que os volumes em lote de demanda da PRO6000 continuaram a exceder a oferta disponível, e a incompatibilidade de versões entre servidor e estação de trabalho permaneceu sem solução, enquanto o estreitamento do spread de compra e venda reflete uma descoberta de preços cada vez mais suficiente. Para a 5090, o teto das cotações de placa única com imposto incluído subiu para 47.800 yuans, ante 47.100-47.300 yuans em 14 de setembro, com um spread entre sem imposto e com imposto de aproximadamente 12%, e as cotações em Hong Kong, China, ficaram significativamente abaixo dos preços domésticos com imposto incluído.

[Outros desenvolvimentos do mercado · H20 e placas existentes: 150 unidades completas de 96G cotadas a 17x milhões de yuans; pagamento integral e contraparte sólida exigidos]

A SMM apurou que um lote de 150 unidades completas H20 de 96G apareceu para embarque, cotado a 17x milhões de yuans/unidade (o vendedor declarou preço à vista de mercado de 2,1 milhões de yuans), com condições de pagamento integral, contraparte sólida, penalidade recíproca de 50 milhões de yuans no contrato e remoção em até dois meses. H20 141G 2T unidades completas no spot de Xangai foram cotadas a 30x milhões de yuans/unidade, enquanto outro canal cotou 2,86 milhões de yuans por uma unidade 141G e 1,91 milhão de yuans/unidade por 10 unidades de 96G (spot de Shenzhen, pagamento após inspeção). Para a H100, um canal no mercado estava comprando unidades completas ou módulos de 80G a preços altos, e 3 unidades de H100 96G spot e 9 unidades de 94G spot foram listadas. Para a A100, 27 unidades completas de A100 80G, 26 unidades completas de módulo A100 SXM e 10 unidades completas de ASRock MI300X 8-GPU estavam disponíveis para inspeção no local. No lado do aluguel, recursos de aluguel mensal de unidades completas 4090-48G apareceram a 10.000 yuans, limitados a assinatura imediata no mesmo dia. A SMM entende que a H20 foi enviada em lotes de 150 unidades a preços baixos, mas com limites de capital e de contraparte, representando um desconto em troca de limites de capital. Os cartões existentes geralmente não eram cotados publicamente, com condições de entrega e inspeção se tornando as principais dimensões de negociação.

[Outros desenvolvimentos do mercado · Memória DDR5: 64G 5600 compra isenta de impostos sobe para 16.600 yuans; lote SK enviado a 17.700 yuans]

A SMM soube que as cotações de compra isentas de impostos de DDR5 64G 5600 estavam principalmente na faixa de 16.500-16.600 yuans/pente (sendo 16.600 yuans a cotação de compra nova mais alta do dia), enquanto as cotações de compra com impostos incluídos eram de 18.100-18.250 yuans/pente. No lado do envio, as cotações com impostos incluídos eram de 18.200-18.400 yuans/pente, e 600 pentes de SK hynix 64G 5600 DC25+ foram explicitamente oferecidos a um preço reduzido de 17.700 yuans/pente com impostos incluídos, representando o limite inferior das cotações de envio do dia. Para especificações adjacentes, as cotações isentas de impostos de 96G 6400 eram de 21.500-22.500 yuans/pente e as cotações com impostos incluídos eram de 25.700 yuans/pente. Unidades novas de 128G 6400 foram cotadas a 33.500 yuans/pente (pedido mínimo de 500 pentes), e 128G 5600 foi cotado a 41x0U. As cotações de compra de 32G 5600 CXMT eram de 8.800-8.900 yuans e as cotações de envio eram de 9.000 yuans, com uma diferença de apenas 100-200 yuans. As cotações isentas de impostos de 64G 3200 eram de 4.850-4.950 yuans/pente. A SMM entende que o limite superior do preço de compra de 64G 5600 subiu aproximadamente 500 yuans em relação a 16.450-16.550 yuans em 14 de setembro, e a diferença com impostos incluídos entre envio e compra permaneceu dentro de 200 yuans. A redução de preço em lote para 17.700 yuans foi uma cotação para movimentar volume, e não um preço predominante, devendo ser registrada separadamente da faixa de embarque predominante.

Análise da SMM: O mercado de hoje apresentou quatro temas principais. Primeiro, as bases de cotação de unidades completas tornaram-se mais granulares — a unidade completa 5090 com oito GPUs a 455.000 yuans/unidade excluiu explicitamente a memória, formando uma diferença de 195.000 yuans em relação à cotação de 11 de setembro de 650.000 yuans/unidade na mesma plataforma com memória de 512G. Com os custos de memória separados, a premissa para comparação de preços de unidades completas passou a exigir primeiro a padronização da base de memória. A nova cotação à vista da unidade completa H100 de 3,4 milhões de yuans/unidade também representou a primeira adição à amostra de preços de venda de unidades completas para esse modelo, e a amostra ainda precisa ser acumulada. Segundo, as restrições do lado da demanda do H200 passaram do preço para as condições de entrega — as quatro solicitações de aluguel e compra do dia tinham como pré-condições disponibilidade à vista, fora de Xinjiang e taxas de intermediação pagas pelo vendedor, e nas negociações por chat privado os compradores excluíram explicitamente PCIe e futuros, enquanto as cotações permaneceram estáveis entre placa única e unidade completa, e entre os mercados doméstico e externo. Terceiro, o H20 trocou descontos por capital e limiares de contraparte — o 96G foi cotado a 17x milhões de yuans/unidade em lotes de 150 unidades, com pagamento integral, contraparte sólida e uma penalidade recíproca de 50 milhões de yuans anexada, em que o desconto correspondeu a limiares de capital e crédito, e não ao hardware em si. Quarto, os spreads de compra e venda em poder computacional de uso geral e memória continuaram a se comprimir — a cotação de compra da versão servidor PRO6000 de 163.000 yuans/peça e a cotação de embarque de 162.000 a 165.500 yuans/peça reduziram o spread para menos de 3.000 yuans, e o spread com impostos incluídos do DDR5 64G 5600 entre embarque e compra permaneceu dentro de 200 yuans, enquanto o teto de compra sem impostos subiu para 16.600 yuans. O espaço de spread de canal para ambas as categorias aproximou-se do limite, com o segmento de distribuição migrando do lucro baseado em spread para a movimentação baseada em volume.