9.15 Atas da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE 2610 fechou a 23.990 yuans/t, queda de 15 yuans em relação ao preço de liquidação de ontem, um recuo de 0,06%. Abriu a 23.995,00 yuans/t durante o dia e oscilou em uma faixa de 23.950 a 24.055 yuans/t. Os preços negociaram abaixo das médias móveis MA5 (24.262,00), MA10 (24.295,00) e MA30 (24.048,83), mas acima da MA60 (23.604,42). A estrutura de alta de curto prazo continuou enfrentando resistência, com um padrão de consolidação lateral estreita emergindo, e as médias móveis de curto prazo acima formaram pressão-chave. O DIF do indicador MACD (127,6789) ficou abaixo do DEA (155,8754), e a barra verde do MACD situou-se em -56,3931, indicando que o momento de alta continuou enfraquecendo. A faixa de negociação principal para o alumínio da SHFE é sugerida em 23.600 a 24.500 yuans/t. O contrato de alumínio 3M da LME fechou a US$ 3.252,50/t, alta de 0,03%. Abriu a US$ 3.248,00/t durante o dia e oscilou em uma faixa de US$ 3.247,00 a US$ 3.252,50/t. Os preços negociaram abaixo das médias móveis MA5 (3.279,00), MA10 (3.294,95) e MA30 (3.267,05), mas acima da MA60 (3.213,12). A estrutura de alta de curto prazo continuou enfrentando resistência, com um padrão de consolidação lateral estreita emergindo, e as médias móveis de curto prazo acima formaram pressão clara. O DIF do indicador MACD (10,0531) ficou abaixo do DEA (14,2417), e a barra verde do MACD situou-se em -8,3772, indicando que o momento de alta continuou enfraquecendo, com consolidação em máximas seguida de recuo. A faixa de negociação principal para o alumínio da LME é sugerida em US$ 3.150 a US$ 3.300/t.
Cenário macro: O presidente dos EUA, Trump, disse estar "aberto" a negociações com o Irã, que os EUA estão ajudando no transporte de petróleo no Estreito de Ormuz e que os países deveriam fornecer "compensação de escolta" aos EUA. Trump afirmou que o Irã está "desesperado" para fechar um acordo, e o lado americano está aberto a essa perspectiva. Embora o Irã tenha declarado repetidamente que não deseja negociar com o governo dos EUA sobre a conclusão de um acordo, Trump mais uma vez afirmou que o Irã quer fechar um acordo rapidamente. A Marinha do Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica emitiu um comunicado afirmando que o superpetroleiro "Al Ghaya" atingiu uma mina ao tentar cruzar uma zona proibida ao sul do Estreito de Ormuz, seguido de uma explosão. O comunicado ressaltou que alertas já haviam sido emitidos sobre os perigos dessa rota ilegal e que o Estreito de Ormuz foi bloqueado e permanece sob controle inteligente do Irã. Os títulos do Tesouro dos EUA sofreram uma nova rodada de vendas pesadas, com o rendimento de 10 anos rompendo acima da marca de 5% na segunda-feira, atingindo uma nova máxima desde 2023. Preocupações com a inflação e pressão de oferta formaram uma ressonância, colocando os mercados globais de títulos sob pressão. O banco central da China realizará uma operação de recompra reversa definitiva de seis meses no valor de 500 bilhões de yuans em 15 de setembro. Dado que 500 bilhões de yuans em recompras reversas definitivas de seis meses vencem em setembro, isso significa que as recompras reversas definitivas de seis meses deste mês serão roladas em valores iguais, marcando o segundo mês consecutivo de rolagem em valores iguais.
Fundamentos: Fora da China, as retomadas de produção de alumínio continuaram a acelerar, e as expectativas de flexibilização da oferta no longo prazo persistiram. No entanto, o estoque da LME era de apenas 245 mil toneladas na semana passada, um nível histórico extremamente baixo. Combinado com o aumento dos preços do petróleo elevando os custos e as interrupções de transporte no Estreito de Ormuz, os prêmios de risco geopolítico de oferta se recuperaram. Na China, a "temporada de pico de setembro" viu uma recuperação generalizada entre os setores, com o estoque social continuando a diminuir. No lado dos estoques, a tendência de redução no estoque social de lingotes de alumínio continuou durante a semana. Até segunda-feira desta semana, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo da China era de 776 mil toneladas, uma queda de 20 mil toneladas em relação à quinta-feira passada e uma queda de 26 mil toneladas na comparação semanal em relação à segunda-feira anterior.
Mercado de alumínio primário: Os futuros de alumínio da SHFE caíram em relação ao dia de negociação anterior hoje, com o sentimento de compra do mercado claramente melhorando. Combinado com fortes retiradas de armazéns, os fornecedores elevaram suas cotações de prêmio à vista. Hoje, as transações à vista de lingotes de alumínio A00 contra o contrato de alumínio SHFE 2610 foram concluídas entre a paridade e um prêmio de 20 yuans por tonelada. Com o descompasso entre as expectativas da temporada de pico de setembro e a realidade lenta, as empresas de processamento a jusante no mercado da China central mantiveram um ritmo de compra cauteloso, comprando apenas pequenos volumes conforme necessário em meio aos altos preços absolutos do alumínio, concentrando-se em reduzir o estoque interno nas fábricas. Apenas as empresas comerciais que atuam tanto no mercado à vista quanto no mercado futuro compraram em grandes volumes, enquanto os principais fornecedores mostraram pouca disposição para vender devido aos grandes descontos. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central concentraram-se na faixa de desconto de 150-180 yuans/tm em relação ao contrato 09. Hoje, os preços do alumínio continuaram caindo acentuadamente, e o mercado à vista se estabilizou. Com os preços já bem abaixo da média mensal, limitando claramente as saídas unidirecionais, e as chegadas ficando aquém das expectativas enquanto os estoques continuavam a diminuir, os fornecedores mantiveram os preços firmes e evitaram vender em baixa, com cotações quase sem desconto e a circulação real permanecendo restrita. A queda dos preços levou os compradores a jusante a reabastecer os estoques de forma constante. Embora o ritmo de aquisição não fosse urgente, a base era relativamente sólida, o que, por sua vez, impulsionou os comerciantes a aumentar a participação no mercado para compras destinadas à entrega. No geral, a demanda melhorou e as transações foram moderadas.
Sucata de alumínio: Hoje, os preços do alumínio A00 da SMM fecharam a 24.080 yuans/tm, uma queda de 160 yuans/tm em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços de mercado da sucata de alumínio acompanharam com quedas de 100-150 yuans/tm. Em relação à diferença de preços, em 14 de setembro, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem tinta em Foshan era de aproximadamente 2.459 yuans/tm, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada era de aproximadamente 1.238 yuans/tm. Do lado da oferta, a situação de escassez de matéria-prima permaneceu inalterada, com a falta de sucata de alumínio com faturamento regular continuando a aumentar, restringindo as operações e compras das empresas de reciclagem. Nesse contexto, alguns pátios de sucata de alumínio venderam ativamente em meio aos altos preços do alumínio, ao mesmo tempo em que reduziram as compras e a estocagem, levando a uma liberação gradual da oferta circulante. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue se consolidando em alta esta semana. Com a alta temporada de setembro em andamento, uma recuperação substancial nos pedidos dos usuários finais a jusante ainda requer observação. O comportamento de venda ativa dos pátios de sucata pode persistir no curto prazo, mas é improvável que a escassez de sucata de alta qualidade com faturamento regular melhore substancialmente. Sucata de alumínio triturada e tensionada (precificada com base no teor de alumínio) deve ser negociada principalmente na faixa de 20.700-21.300 yuans/tonelada, com atenção especial ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante e à sustentabilidade da atividade de venda dos pátios de sucata.
Liga de alumínio secundário:À vista: Hoje, os preços de mercado do ADC12 ficaram principalmente ligeiramente mais baixos, com o preço SMM do ADC12 caindo 100 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, para 24.200 yuans/tonelada. A fraqueza dos preços foi impulsionada principalmente pela queda nos preços do alumínio e nos futuros, com algumas empresas ajustando as cotações em linha com o mercado, mas a extensão geral dos cortes de preços foi relativamente limitada, refletindo que as empresas ainda mantêm alguma expectativa de suporte do lado dos custos e não estão fortemente inclinadas a fazer concessões voluntárias significativas de preço. Do lado da demanda, as compras a jusante mantiveram, em geral, um ritmo just-in-time. Embora parte da demanda de compra tenha sido liberada após a retração dos preços, uma tendência clara de recomposição de estoques em quedas ainda não se formou, e a melhora da demanda tradicional de alta temporada permanece relativamente limitada. No geral, espera-se que os preços do ADC12 continuem se movendo lateralmente no curto prazo, com atenção especial às mudanças no lado das matérias-primas e à possibilidade de a demanda da "alta temporada de setembro" ser liberada de forma mais intensa.
Perspectiva geral:No front macro, as expectativas de alta de juros e o dólar forte estão pesando sobre o mercado, com os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA disparando e o índice do dólar se fortalecendo, pressionando o setor de metais não ferrosos. No entanto, as expectativas para a abertura de rotas comerciais marítimas seguras no Estreito de Ormuz permanecem incertas. Fundamentalmente, a contínua redução de estoques na China, combinada com a recuperação da demanda na alta temporada, oferece suporte relativamente forte abaixo, e a operação de recompra reversa direta de 500 bilhões de yuans por seis meses do banco central aliviou as expectativas de aperto da liquidez doméstica, fornecendo suporte moderado aos preços do alumínio. Espera-se que os preços do alumínio continuem se consolidando em níveis elevados no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usá-lo como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
![Preços do alumínio continuam em queda; alumínio à vista interrompe queda no início da semana [Análise diária do alumínio à vista no sul da China da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/fjmVq20251217171654.jpg)
