O projeto Boumadine da Aya Gold & Silver no Marrocos teve seu valor presente líquido após impostos dobrado para US$ 3,5 bilhões devido a premissas mais altas de preços de ouro e prata, enquanto seu investimento inicial de capital aumentou apenas 4%, segundo o Mining.com.
A avaliação econômica preliminar atualizada divulgada no dia 9 mostra que, assumindo um preço do ouro de US$ 3.500/oz e da prata de US$ 50/oz, este projeto de chumbo-zinco-prata-ouro tem uma taxa interna de retorno de 93% e um período de retorno de 0,7 ano. O investimento inicial de capital é estimado em US$ 463 milhões, acima dos US$ 446 milhões estimados em 2025, enquanto a vida útil da mina foi estendida de 11 para 14 anos.
“Pretendemos financiar Boumadine usando caixa disponível e empréstimos externos, em linha com nossa estratégia de longa data de minimizar a diluição, e isso proporcionará retornos extraordinários a todos os acionistas”, disse Benoit La Salle, CEO da empresa.
“Estamos acelerando o desenvolvimento e confiantes de que o projeto pode ser ampliado além dos resultados deste estudo. Embora Boumadine seja um projeto predominantemente de ouro, ele também tem potencial para dobrar a produção de prata da Aya.”
Localizado a aproximadamente 340 km a sudeste de Rabat, o projeto já possui licença de mineração e avança para um estudo de viabilidade no segundo semestre de 2027. Se construído, adicionaria uma grande mina de metais preciosos ao Marrocos além dos fosfatos e começaria a produzir prata.
Perfuração
A Aya está realizando um programa de perfuração de 400.000 metros, a ser concluído até o final do próximo ano, com o objetivo principal de converter recursos inferidos em recursos indicados para apoiar o estudo de viabilidade.
A melhoria econômica no novo estudo se deve em parte a expectativas mais altas de preços de metais. A premissa de preço do ouro foi elevada em 25% em relação aos US$ 2.800/oz usados no estudo de pré-viabilidade, e a premissa de preço da prata foi elevada em 67% em relação aos US$ 30/oz anteriores. Com base em propostas preliminares de compra, o metal médio pagável também aumentou de 73% para 83%. A Aya recebeu manifestações de interesse para a compra de concentrados de chumbo-zinco e pirita de Boumadine, que contêm ouro e prata associados.
Com base no preço do ouro de US$ 4.472/oz e da prata de US$ 66,85/oz em 3 de setembro, a Aya calcula um valor presente líquido após impostos de US$ 5,5 bilhões, uma taxa interna de retorno de 128% e um período de retorno de seis meses.
Visões dos analistas
O BMO Capital Markets está mais cauteloso em relação ao projeto, descrevendo os resultados do estudo de pré-viabilidade como “mistos”, com economia aprimorada e vida útil da mina mais longa, mas teores mais baixos. Usando as premissas de longo prazo da empresa de US$ 3.100/oz de ouro e US$ 36/oz de prata, o analista Kevin O’Halloran calcula um valor patrimonial líquido para Boumadine de US$ 1,85 bilhão, 11% menor que sua estimativa anterior.
O plano de mina expandido é acompanhado por teores mais baixos: ouro a 1,77 g/t, prata a 63,5 g/t, zinco a 1,37% e chumbo a 0,58%, em comparação com 2,43 g/t de ouro, 72,5 g/t de prata, 1,91% de zinco e 0,70% de chumbo no estudo de 2025.
Ao longo de sua vida produtiva de 14 anos, espera-se que Boumadine produza 2,25 milhões de oz de ouro, 81,2 milhões de oz de prata, 422.000 t de zinco e 195.000 t de chumbo. Em comparação com o estudo anterior, a produção esperada de prata aumenta 16%, enquanto a de ouro diminui 4%.
A Desjardins Securities está mais otimista em relação ao projeto, classificando os resultados do estudo de pré-viabilidade como “muito bons”. O analista Bryce Adams disse que a taxa interna de retorno de 93%, o gasto de capital moderado, o retorno rápido e a produção de 4 milhões de oz equivalentes de ouro colocam Boumadine entre os projetos de metais preciosos mais atraentes do mundo. A Desjardins modela um gasto de capital inicial de US$ 600 milhões.
Minas a céu aberto
O plano de mina prevê seis minas a céu aberto, seguidas de mineração subterrânea, alimentando uma planta de flotação a uma taxa de 8.000 t de minério por dia. O ouro e a prata de Boumadine responderão pela maior parte da receita da mina. A Aya está considerando expandir a capacidade da planta de beneficiamento para 10.000 t de minério por dia três ou quatro anos após o início das operações.
Os recursos publicados em fevereiro mostram recursos de minério indicados em Boumadine de 8,6 milhões de t, com teores médios de 1,93 g/t de ouro, 121,7 g/t de prata, 2,19% de zinco, 1,01% de chumbo e 0,09% de cobre. Em termos de conteúdo metálico, isso equivale a 532.000 oz de ouro, 33,6 milhões de oz de prata, 188.000 t de zinco, 87.000 t de chumbo e 8.000 t de cobre.
Os recursos de minério inferidos totalizam 45,4 milhões de t, com teores de 1,82 g/t de ouro, 56,8 g/t de prata, 1,33% de zinco, 0,58% de chumbo e 0,08% de cobre. Em termos de conteúdo metálico, isso equivale a 2,65 milhões de onças de ouro, 82,8 milhões de onças de prata, 604 mil toneladas de zinco, 265 mil toneladas de chumbo e 35 mil toneladas de cobre.
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