Núcleo da inflação supera expectativas, impulsionando expectativas de alta de juros; preços do cobre se consolidam em máximas [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Segunda-feira, 14 de setembro de 2026
Futuros: Na última sexta-feira à noite, o cobre LME abriu a US$ 14.088/t, subiu para máxima intradiária de US$ 14.359/t após a abertura, depois recuou em consolidação e finalmente fechou a US$ 14.226/t, alta de 0,31%. O volume negociado atingiu 27 mil lotes, e o open interest atingiu 275 mil lotes, alta de 2.022 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo aumento de posições compradas. Na última sexta-feira, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2610 abriu a 108.660 yuans/t, subiu para máxima intradiária de 108.830 yuans/t no início do pregão, depois recuou para mínima intradiária de 108.350 yuans/t e finalmente fechou a 108.440 yuans/t, queda de 0,50%. O volume negociado atingiu 37 mil lotes, e o open interest atingiu 193 mil lotes, queda de 5.979 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo redução de posições compradas.
[Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM] Notícias:
(1) Na sexta-feira, 11 de setembro, o Citigroup reiterou sua meta de preço do cobre em três meses de US$ 15.000/t. O banco acredita que qualquer novo sentimento de aversão ao risco desencadeado por preocupações tarifárias recentemente é apenas um recuo temporário no contexto de drivers e temas altistas mais amplos para os preços do cobre, o que oferece uma oportunidade para aumentar a exposição ao preço do cobre.
Spot:
(1) Xangai: Em 11 de setembro, os preços spot do cátodo de cobre #1 da SMM contra o contrato SHFE de cobre 2609 foram cotados com prêmio de 10 yuans/t a 120 yuans/t, com prêmio médio de 65 yuans/t, queda de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior. No início do pregão, o contrato SHFE de cobre 2609 operou de forma relativamente estável, majoritariamente entre 109.100 yuans/t e 109.450 yuans/t, com preço de fechamento de 109.260 yuans/t. O spread Back do próximo mês variou de 6.700 yuans/t a 780 yuans/t. As margens de lucro de importação do cobre SHFE contra o contrato 2609 variaram de lucro de 290 yuans/t a 530 yuans/t, com a janela de importação raramente aberta. Durante o dia, o sentimento de venda de cátodo de cobre em Xangai foi de 3,12, alta de 0,13 na comparação mensal, e o sentimento de compra foi de 2,61, queda de 0,04 na comparação mensal. Dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Olhando para esta semana, na noite de 10 de setembro, os preços do cobre SHFE recuaram significativamente em relação ao pregão anterior, apagando todos os ganhos semanais, com o contrato SHFE de cobre 2609 operando majoritariamente na faixa de 109.000-109.700 yuans/t. Com a queda dos preços do cobre, a atividade de precificação downstream melhorou notavelmente. Segundo a SMM, algumas empresas de processamento realizaram precificação concentrada durante a sessão noturna, com volume geral de precificação significativamente maior que no pregão anterior. Impulsionada pela precificação concentrada, a demanda de aquisição de matéria-prima downstream também foi liberada, e as consultas e negociações no mercado spot de cátodo de cobre de Xangai melhoraram notavelmente em relação ao pregão anterior. Além disso, com a janela de importação raramente aberta, as expectativas de oferta subsequente de cobre importado subiram ligeiramente. Esta terça-feira é o dia de entrega do contrato SHFE de cobre 2609, e as cotações spot contra o cobre SHFE devem permanecer em prêmios elevados após a rolagem do contrato.
(2) Guangdong: Em 11 de setembro, o cátodo de cobre #1 spot em Guangdong contra o contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 250 yuans/t, estável em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 150 yuans/t, estável em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 90 yuans/t, estável em relação ao pregão anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi de 109.475 yuans/t, queda de 3.135 yuans/t em relação ao pregão anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 109.365 yuans/t, queda de 3.135 yuans/t em relação ao pregão anterior. O sentimento de compra de cátodo de cobre em Guangdong foi de 2,68, alta de 0,27 em relação ao pregão anterior, e o sentimento de venda foi de 2,80, queda de 0,04 em relação ao pregão anterior (dados históricos podem ser consultados no banco de dados). No geral, os preços do cobre caíram acentuadamente, as compras downstream aumentaram e as negociações foram melhores que ontem.
(3) Cobre importado: Em 11 de setembro, o preço médio do warrant subiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 85/t (faixa de preço de US$ 80 a 90/t); o preço médio do B/L subiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 85/t (faixa de preço de US$ 80 a 90/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 3/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 50/t (faixa de preço de US$ 40 a 60/t), com cotações referentes a cargas com chegada entre setembro e início de outubro.
(4) Cobre secundário: Em 11 de setembro, às 11h30, o preço de fechamento dos futuros foi de 109.260 yuans/t, queda de 3.030 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios à vista tiveram média de 65 yuans/t, queda de 20 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 1.000 yuans/t hoje. O índice de sentimento de venda de matérias-primas de cobre secundário caiu para 2,79, e o índice de sentimento de compra ficou estável em 1,74. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 3.211 yuans/t, queda de 1.907 yuans/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário foi de 1.310 yuans/t. De acordo com a pesquisa da SMM, afetados pelas tarifas indefinidas sobre o cobre dos EUA, os preços do cobre na China e no exterior recuaram acentuadamente, e os preços das matérias-primas de cobre secundário também caíram consideravelmente. Os fornecedores de matérias-primas de cobre secundário já tinham estoques baixos e embarques limitados e, com a queda dos preços, sua disposição de vender foi ainda mais comprimida. As empresas downstream de utilização de sucata permaneceram cautelosas durante a forte alta e queda dos preços do cobre, e as transações de matérias-primas de cobre secundário foram fracas durante o dia.
Preços: No front macro, o núcleo do IPC dos EUA em agosto subiu mais do que o esperado em relação ao mês anterior, e as expectativas de aumento das taxas de juros pelo Fed dos EUA em setembro se aqueceram novamente. Geopoliticamente, o Irã se reunirá com os países do Golfo e, combinado com o cessar-fogo na costa ocidental do Mar Vermelho, a situação no Oriente Médio liberou sinais de alívio. Fatores macro altistas e baixistas se entrelaçaram, e o índice do dólar americano recuou rapidamente após uma alta de curto prazo, enquanto os preços do cobre continuaram a se consolidar em níveis elevados. No lado dos fundamentos, a oferta de cobre doméstico e de cargas importadas aumentou, e a oferta à vista melhorou um pouco, mas o padrão geral permaneceu apertado. No lado da demanda, as compras em quedas do downstream aumentaram um pouco, mas a demanda geral permaneceu principalmente rígida. Em resumo, espera-se que os preços do cobre se consolidem em níveis elevados hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]