SHFE e LME enfraquecem em conjunto, rompendo o padrão de consolidação; preços do chumbo sob pressão [Resumo da Reunião Matinal de Chumbo da SMM]

Futuros:

Na última sexta-feira, o contrato de chumbo LME 3M caiu em 11 de setembro, abrindo a US$ 1.901,0/t e fechando a US$ 1.892,5/t, queda de US$ 8,0/t ou 0,42% em relação ao fechamento do pregão anterior. A faixa intradiária foi de US$ 1.891,0 a 1.904,0/t, com volume de 5.692 lotes, em queda, e open interest de 171.247 lotes, alta de 1.738 lotes, formando um candle diário de baixa.

Na última sexta-feira, o contrato de chumbo SHFE 2610 abriu a 16.120 yuans/t na sessão noturna, subiu brevemente para 16.135 yuans/t antes de recuar, atingindo a mínima intradiária de 16.025 yuans/t por volta das 21h30, depois se movimentou lateralmente em níveis baixos e, por fim, fechou a 16.050 yuans/t, queda de 85 yuans/t ou 0,53% em relação ao fechamento do pregão anterior. O volume da sessão noturna foi de 32.116 lotes, com open interest de 63.249 lotes, alta de 304 lotes, formando um candle diário de baixa.

No geral, na última sexta-feira, SHFE e LME enfraqueceram em conjunto com ritmo altamente sincronizado: tanto o chumbo LME quanto o chumbo SHFE foram pressionados pela formação de posições vendidas, com ambos rompendo abaixo da banda média de Bollinger. Além disso, o contrato de chumbo SHFE 2609 entrará em entrega amanhã (15 de setembro), portanto deve-se atentar aos cancelamentos de warrants e fluxos sob a entrega do contrato antigo, bem como ao ritmo de migração de capital para o contrato mais negociado 2610 durante a rolagem.

No front macro:

Fora da China, esta semana marca uma “super semana de bancos centrais”, com o Fed dos EUA, o Banco da Inglaterra e o Banco do Japão anunciando decisões de juros em sequência. Após o CPI de agosto dos EUA divulgado na última sexta-feira, com o núcleo mensal superando as expectativas, a probabilidade implícita no mercado de um aumento de 25 pb na taxa do Fed em 17 de setembro subiu para 88,8%, segundo o CME FedWatch. No entanto, o diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Hassett, afirmou que “não há razão para aumentar as taxas”, criando uma divergência entre o discurso oficial e as expectativas do mercado. A decisão de juros do FOMC, o Sumário de Projeções Econômicas e a coletiva de imprensa de Powell nas primeiras horas de quinta-feira serão o foco do mercado global. Geopoliticamente, o Oriente Médio continua a perturbar o fornecimento de energia, com os EUA restringindo janelas de defesa aérea para navios-tanque que transitam pelo Estreito de Ormuz, trocas de fogo contínuas entre as forças Houthi e a Arábia Saudita, e consultas Irã-Omã sobre a navegação no estreito — embora um acordo não signifique que o estreito esteja aberto. As preocupações com a oferta estão sustentando os preços internacionais do petróleo, reforçando por sua vez as expectativas de inflação e de alta de juros.

Na China, o presidente Xi Jinping participou da 18ª Cúpula de Líderes do BRICS, reuniu-se com o primeiro-ministro indiano Modi e anunciou que a China assumirá a presidência do BRICS em 2027. A Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais do Conselho de Estado afirmou que coordenará o uso dos mercados doméstico e internacional e otimizará o layout dos investimentos no exterior. Nos mercados financeiros e nos dados, o administrador da SAFE, Zhu Hexin, reuniu-se com o presidente e o CEO da SFC de Hong Kong. Esta semana, a China entra em um período denso de divulgação de dados de agosto. Hoje, observe a oferta monetária M2 de agosto em base anual. Na terça-feira, serão divulgados o total de vendas no varejo de agosto e o valor agregado industrial acima do porte designado, o Gabinete de Informação do Conselho de Estado realizará uma coletiva de imprensa sobre o desempenho econômico nacional e o relatório mensal sobre os preços de venda de imóveis residenciais em 70 cidades de grande e médio porte será divulgado simultaneamente.

Fundamentos do mercado à vista:

Na última sexta-feira, o preço do chumbo SMM #1 caiu 25 yuans/tonelada, e o chumbo da SHFE primeiro recuou e depois se recuperou. Para o chumbo primário, as cargas em circulação no mercado eram limitadas, a oferta em Jiangsu, Zhejiang e Xangai diminuiu e alguns fornecedores esgotaram as cargas à vista e suspenderam as cotações de pedidos à vista; as fundições entregaram principalmente contratos de longo prazo, as cotações EXW de chumbo primário nas principais regiões produtoras ficaram com prêmios de 0 a 50 yuans/tonelada em relação ao preço médio do chumbo SMM #1, as diferenças norte-sul permaneceram, os fornecedores do norte da China reduziram ainda mais os descontos à vista em relação ao contrato mais negociado de chumbo da SHFE (Henan reduziu para descontos de 90 a 50 yuans/tonelada), os produtores do sul da China venderam aos preços vigentes, algumas cotações passaram de prêmios para quedas, e Jiangxi e Anhui mantiveram prêmios de 80 a 100 yuans/tonelada. Para o chumbo secundário, as fundições de chumbo secundário mantiveram os preços firmes para as vendas, as cotações EXW de chumbo refinado secundário nas principais regiões produtoras ficaram com descontos de 175 a 50 yuans/tonelada em relação ao preço médio do chumbo SMM #1, com os descontos se estreitando, e algumas regiões registraram prêmios de 25 a 50 yuans/tonelada. No downstream, as empresas mantiveram as compras conforme a necessidade, algumas consumiram principalmente seus próprios estoques e as demais fizeram aquisições just-in-time favorecendo cargas EXW das fundições, com atividade geral de negociação no mercado à vista moderada.

Estoques: Em 11 de setembro, o estoque de chumbo da LME era de 380.025 toneladas, queda de 2.350 toneladas em relação ao dia de negociação anterior; o estoque total de warrants de lingotes de chumbo da SHFE era de 59.753 toneladas, alta de 1.462 toneladas em relação ao dia de negociação anterior.

Previsão do preço do chumbo para hoje:

Na última sexta-feira, o SHFE e o LME enfraqueceram em conjunto, com o chumbo do LME e o chumbo do SHFE rompendo abaixo da banda média de Bollinger, os ursos adicionando posições ativamente para pressionar os preços, e o chumbo do SHFE na sessão noturna recuou para testar o nível de 16.000 yuans/tonelada; no lado dos fundamentos, o chumbo primário doméstico em circulação estava escasso, a oferta em Jiangsu, Zhejiang e Xangai diminuiu, alguns fornecedores esgotaram e suspenderam as cotações, tanto a fundição primária quanto a secundária mantiveram os preços firmes, os descontos à vista se estreitaram, e o estoque de chumbo do LME continuou a diminuir, fornecendo suporte subjacente aos preços do chumbo. Hoje, espera-se que os preços à vista do chumbo sofram leve pressão junto com os futuros, consolidem em tom moderado em níveis elevados e flutuem em torno do nível de 16.000 yuans/tonelada, com foco em saber se o chumbo do SHFE pode recuperar o nível de 16.000 yuans/tonelada e a banda média de Bollinger, a transmissão do sentimento do dólar americano e do setor de metais não ferrosos do LME em meio às crescentes expectativas de alta de juros, e o acompanhamento da firmeza dos preços à vista e das transações reais.