[SMM Resumo da Reunião Matinal sobre Cobalto] Demanda fraca combinada com custos mais baixos, centro de preços da cadeia industrial continua em declínio

Cobalto refinado:

Nesta semana, o mercado de cobalto refinado rompeu abaixo de um suporte importante, com os preços dos futuros eletrônicos caindo rapidamente a partir de meados da semana, passando de cerca de 300.000 yuans/t para abaixo de 280.000 yuans/t, evidenciando clara fraqueza do mercado. Nenhuma notícia baixista clara surgiu nesta semana; a rápida queda dos preços foi impulsionada principalmente por fluxos de capital: no início da queda, os futuros mostraram brevemente uma queda com aumento do open interest, antes de passarem a uma queda com redução do open interest. No mercado à vista, as principais fundições reduziram seus preços EXW para 295.000 yuans/t; os spreads entre preços à vista e futuros cotados pelos traders mudaram pouco, permanecendo em prêmios de 1.000 a 13.000 yuans/t, com os lucros das vendas dependendo principalmente dos spreads de hedge entre contratos futuros e os spreads entre preços à vista e futuros. Do lado da demanda, o mercado permaneceu lento no geral, com confiança claramente insuficiente. As empresas downstream continuaram focadas em recompor estoques apenas para necessidades imediatas, adotando uma postura de compra cautelosa, o que dificultou a expansão do volume negociado. No curto prazo, a queda impulsionada pelo capital ainda não mostrou sinais claros de estabilização e, com o fraco suporte do lado da demanda, os preços do cobalto refinado provavelmente permanecerão em trajetória de fraqueza.

Produtos intermediários:

Nesta semana, os preços dos produtos intermediários de cobalto caíram acentuadamente, com sinais de que o impasse começou a se dissipar. Do lado da oferta, as mineradoras de primeira linha continuaram mantendo os preços firmes, mas as intenções de compra downstream permaneceram baixas, e a lacuna entre as duas partes não pôde ser superada, dificultando a conclusão dos leilões das mineradoras. Vale notar que dois negócios suspeitos surgiram durante a semana: primeiro, um trader estrangeiro teria vendido um pequeno volume a cerca de US$ 15/lb no início da semana, embora permanecesse incerteza no mercado sobre se o comprador final era uma empresa doméstica ou estrangeira; segundo, em meados da semana, comentários no mercado sugeriram que um trader doméstico vendeu produtos intermediários em grande volume a cerca de US$ 17/lb. No contexto de uma ausência prolongada de negócios concluídos, o surgimento dessas cargas a preços baixos pressionou ainda mais o sentimento do mercado. No curto prazo, o cabo de guerra entre as mineradoras mantendo preços firmes e as transações de mercado a preços baixos continua. Se os negócios a preços baixos forem gradualmente confirmados, o centro de preços dos produtos intermediários poderá se deslocar ainda mais para baixo, com atenção voltada para saber se a postura firme de preços das mineradoras começa a vacilar.

Sulfato de cobalto:

Nesta semana, os preços do sulfato de cobalto romperam o suporte anterior, com o enfraquecimento do mercado se aprofundando ainda mais. No lado dos custos, para a matéria-prima primária, os pagáveis de cobalto do MHP permaneceram em níveis baixos, com os custos de produção à vista oscilando em torno de 60.000 yuans/t; para a matéria-prima reciclada, os pagáveis de cobalto das baterias ternárias ficaram em 70-72, os das baterias LCO em 69-71, os dos eletrodos ternários em 74,5-76 e os dos eletrodos LCO em 72-74. Considerando apenas o cobalto, os custos à vista foram de apenas 56.000-58.000 yuans/t, com o suporte de custos continuando a enfraquecer no geral, e as vantagens de custo do material reciclado também deixando margem para vendas a preços baixos. No lado da oferta, algumas empresas de reciclagem venderam a preços baixos sob pressão de fluxo de caixa, com as cotações mais baixas já caindo para cerca de 60.000 yuans/t; afetadas por essa concorrência de preços baixos, as fundições tradicionais reduziram suas cotações em conjunto, com as empresas dispostas a vender cotando atualmente 62.000-63.000 yuans/t, enquanto algumas com menor disposição de venda mantiveram cotações em 65.000-70.000 yuans/t ou suspenderam as cotações. No lado da demanda, a demanda downstream não mostrou sinais de melhora desde setembro e, no segmento ternário, houve até rumores de que os principais fabricantes de células de bateria reduziriam significativamente os volumes em setembro, enfraquecendo ainda mais as expectativas de demanda; em meio a algumas fundições reduzindo preços para vender, as intenções de compra downstream foram reduzidas para cerca de 60.000 yuans/t. No curto prazo, os fatores baixistas em ambos os lados da oferta e da demanda continuam se acumulando, e o centro de preços pode continuar caindo, com atenção à sustentabilidade das vendas a preços baixos e às mudanças nos cronogramas de produção dos fabricantes de células de bateria.

Cloreto de cobalto:

Nesta semana, os preços do cloreto de cobalto continuaram a cair, com as negociações no mercado permanecendo lentas. As transações foram principalmente orientadas por cotações, com volume real de negociação extremamente limitado e pedidos à vista esporádicos também muito escassos, apresentando um padrão geral de preços cotados sem negócios correspondentes. No lado dos custos, embora ainda haja alguma margem de lucro na produção atual, os lucros não se converteram em impulso efetivo de vendas diante da ausência de demanda. No lado da oferta, os estoques de produtos acabados dos produtores permaneceram elevados e, com as compras downstream sem dinamismo, a redução de estoques progrediu lentamente, dificultando uma redução substancial da pressão de venda. O lado da demanda foi ainda mais fraco, com cortes de produção relacionados à manutenção nos produtores de Co3O4 se expandindo ainda mais recentemente, impulsionados tanto pela lenta digestão de seus próprios produtos acabados quanto pelas expectativas generalizadas de que o consumo em setembro será mais fraco do que em agosto. A contração proativa nas taxas operacionais downstream comprimiu ainda mais o espaço real de compra de cloreto de cobalto. No geral, com a demanda continuando a enfraquecer e a digestão de estoques ainda exigindo tempo, espera-se que os preços do cloreto de cobalto mantenham um declínio lento no curto prazo.

Sais de cobalto (Co3O4):

Nesta semana, os preços do Co3O4 caíram significativamente, principalmente devido à fraca demanda das plantas de cátodos de LCO downstream, agravada pelos altos estoques de produtos acabados, com o mercado geral em fase de redução de estoques. Do lado da oferta, as manutenções e suspensões de produção em todo o setor continuaram a se expandir, com os produtores reduzindo proativamente as taxas operacionais para controlar o ritmo de produção diante de pedidos insuficientes. Do lado da demanda, apesar das expectativas de novos lançamentos de celulares e do estoque para o festival de compras "Double 11", o feedback atual downstream sugere um impulso limitado às compras reais, com o mercado acreditando amplamente que uma melhora substancial na demanda pode não chegar antes de outubro. No curto prazo, espera-se que os preços do Co3O4 permaneçam estáveis ou se movam lateralmente.

Pó de cobalto e outros:

Nesta semana, o mercado de pó de cobalto permaneceu sem brilho, com o centro de preços se deslocando para baixo junto com outros produtos de cobalto. Os pedidos de grandes empresas downstream de metal duro ainda não se recuperaram, com as empresas ainda digerindo estoques acumulados anteriormente, e a demanda de compras liberando lentamente, mantendo as transações de mercado lentas. Restringidos pela demanda persistentemente fraca, os fundidores continuaram a reduzir as cotações, com o limite inferior das cotações agora em torno de 385.000-390.000 yuan/t; o enfraquecimento simultâneo dos preços dos sais de cobalto upstream também deixou o pó de cobalto com pouco suporte do lado dos custos. No curto prazo, até que os estoques downstream sejam totalmente digeridos, é improvável que o mercado de pó de cobalto veja um impulso substancial na demanda, e os preços podem continuar um declínio gradual em direção ao fundo, com atenção ao ritmo de recuperação dos pedidos nas empresas de metal duro.

Precursor de cátodo ternário:

Nesta semana, os preços dos precursores de cátodo ternário enfraqueceram, com os preços do sulfato de cobalto e do sulfato de níquel caindo durante a semana, enquanto os preços do sulfato de manganês permaneceram estáveis.

Sobre descontos, para pedidos de setembro e do quarto trimestre, alguns produtores ainda mostraram disposição em manter os preços firmes devido aos custos mais elevados da matéria-prima de sulfato no início do período. Nos contratos de longo prazo, os contratos anuais de alguns produtores já foram acordados no início do ano, e a maioria dos produtores ainda não viu aumento nos valores a pagar; a aceitação de aumentos nos valores a pagar pelos compradores nos contratos trimestrais também permaneceu fraca. Exceto por alguns produtores de primeira linha com certo poder de precificação, espera-se que a maioria dos produtores permaneça praticamente estável em relação ao segundo trimestre. Nos pedidos à vista, com os preços dos sais de níquel e cobalto relativamente fracos recentemente, somados à fraca demanda dos compradores para alguns produtores, os valores a pagar dos pedidos de setembro continuaram sob pressão.

Na produção, os pedidos de exportação dos produtores de primeira linha permaneceram fortes neste mês, com cronogramas de produção em níveis elevados, mas alguns produtores nacionais de primeira linha mostraram menor disposição para estocar e taxas de operação mais baixas devido à demanda do uso final aquém das expectativas. No geral, o cronograma de produção deste mês apresentou tendência de queda.

Olhando adiante, os preços do sulfato ainda não mostraram uma recuperação clara, e os preços dos novos pedidos dependerão da demanda real dos compradores no quarto trimestre.

Material de cátodo ternário:

Nesta semana, os preços do material de cátodo ternário continuaram em queda. Do lado das matérias-primas, os preços do sulfato de níquel caíram levemente, os preços do sulfato de cobalto caíram novamente de forma acentuada, e os preços do carbonato de lítio e do hidróxido de lítio reduziram o ritmo de queda após uma queda rápida no início da semana, mostrando sinais de estabilização em níveis baixos, o que em conjunto pressionou os preços do material de cátodo ternário para baixo. Nas transações, com os preços dos produtos químicos de lítio já em um nível baixo do período, alguns fabricantes de células de bateria com necessidade de reposição fizeram um certo volume de compras nesta semana, e o sentimento para pedidos à vista pode se recuperar. Na demanda, os fabricantes de células de bateria ternárias de primeira linha fizeram recentemente ajustes significativos para baixo nos pedidos de setembro e do quarto trimestre, com os pedidos de materiais de médio e alto teor de níquel sendo os mais afetados, principalmente devido às vendas de alguns modelos de carros nacionais de alta gama aquém das expectativas. Com estoques amplos de matérias-primas, os fabricantes de células de bateria desaceleraram proativamente o ritmo de retirada de mercadorias; somado ao fato de as fábricas de cátodo terem acumulado alguns estoques de produtos acabados anteriormente, é provável que as fábricas de cátodo se concentrem em consumir estoques e pausem nova produção no curto prazo, levando os cronogramas de produção doméstica de cátodo ternário de setembro para baixo. Sobre a demanda externa, afetada pelas expectativas de que os controles de exportação de baterias de lítio serão restaurados em breve, os pedidos de materiais com alto teor de níquel permaneceram em níveis elevados recentemente.

LCO:

Nesta semana, os preços do mercado doméstico de LCO recuaram de forma geral, com a tradicional "temporada de pico de setembro" do setor não se concretizando e os fundamentos gerais sob pressão. O lado dos custos foi o principal fator de arrasto, com a queda dos preços do Co3O4 a montante comprimindo diretamente o suporte de custo para o LCO e impulsionando os preços do produto para baixo em conformidade. Pelo lado da oferta, as empresas domésticas de cátodos mantiveram uma estratégia cautelosa de produzir com base nas vendas, com a produção geral do setor flutuando relativamente pouco e a oferta de mercado relativamente estável, sem pressão óbvia de descompasso entre oferta e demanda. O lado da demanda mostrou clara fraqueza, com o impulso da temporada de pico ficando muito aquém das expectativas do mercado, a disposição de estocagem do mercado de uso final permanecendo baixa e as compras mantidas durante todo o período apenas na base do just-in-time, sem força motriz ascendente efetiva da demanda de uso final. O ritmo atual de digestão de estoques em toda a cadeia industrial permaneceu lento no geral, com o padrão de oferta e demanda permanecendo fraco sem melhora substancial. Embora o downstream não tenha pressionado ativamente por preços mais baixos, isso não pode compensar o impacto duplamente baixista da queda dos custos e da demanda fraca. No geral, a fraqueza do mercado de LCO no curto prazo está firmemente estabelecida, com os preços claramente em deriva descendente. A atenção deve se concentrar no acompanhamento da estocagem de uso final em meados para o final de setembro; se a demanda de uso final permanecer fraca e a temporada de pico continuar ausente, os preços do mercado de LCO ainda enfrentam riscos de maior enfraquecimento.

Notícias:    

[BYD: Pedidos de modelos de carros com carregamento rápido estão completos, capacidade mensal da bateria blade de segunda geração aumentará gradualmente] A BYD declarou em um evento de relações com investidores que a bateria blade de segunda geração é a base central de seus modelos de carros com carregamento rápido. Entrando no segundo semestre de 2026, a capacidade mensal da bateria blade de segunda geração aumentará gradualmente para atender à demanda de uso final; atualmente, os pedidos de modelos de carros com carregamento rápido estão completos, e a empresa está avançando constantemente na expansão das linhas de produção para corresponder à demanda de pedidos de uso final. (Jin10 Data APP)

[Produção e vendas de NEV da China em agosto subiram 18,9% e 17,8% em relação ao ano anterior, respectivamente] A CAAM divulgou hoje os dados de produção e vendas de automóveis de agosto, mostrando que o domínio dos NEV da China continuou a se consolidar, tornando-se um fator-chave de crescimento para estabilizar o setor. Os dados mais recentes mostram que a participação mensal das vendas de veículos de nova energia (NEVs) atingiu um novo recorde. Em agosto, a produção e as vendas de NEVs alcançaram 1,653 milhão e 1,643 milhão de unidades, um aumento de 18,9% e 17,8% em relação ao ano anterior, respectivamente, com as vendas de NEVs representando 60,6% do total de vendas de veículos novos. Nas exportações, as exportações de automóveis da China em agosto atingiram 1,01 milhão de unidades, um aumento de 65,3% em relação ao ano anterior, com exportações mensais superiores a 1 milhão de unidades por três meses consecutivos. Entre elas, as exportações de NEVs foram de 526.000 unidades, um aumento de 1,3 vez em relação ao ano anterior. Em termos de estrutura de exportação, as exportações de NEVs representaram mais de 50% do total das exportações de automóveis por três meses consecutivos. (CCTV News) (App de Dados Jin10)

[Academia Chinesa de Ciências: Avanço em eletrólito para capacitores de íons de lítio de baixa temperatura, densidade de energia atinge 8,9 vezes a do eletrólito convencional] Os capacitores de íons de lítio têm potencial significativo de aplicação em cenários de armazenamento de energia de baixa temperatura e alta potência. Recentemente, uma equipe de pesquisa liderada pelo pesquisador Ma Yanwei, do Instituto de Engenharia Elétrica da Academia Chinesa de Ciências, propôs uma estratégia de design de "eletrólito que quebra a blindagem de solvatação". A pesquisa mostra que capacitores de íons de lítio totalmente de carbono preparados com esse eletrólito que quebra a blindagem de solvatação mantiveram excelente desempenho de saída de energia a -40°C, alcançando uma densidade de energia de 106,8 Wh/kg com base na massa do material do eletrodo, 8,9 vezes a dos eletrólitos convencionais à base de carbonato. Esta pesquisa rompe o gargalo da cinética lenta de reação interfacial em capacitores de íons de lítio de baixa temperatura causada pela forte blindagem de solvatação, fornecendo uma nova abordagem para o desenvolvimento de capacitores de íons de lítio de baixa temperatura, alta energia e alta estabilidade. (Wall Street CN)

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Equipe de Pesquisa de Nova Energia da SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868