Na organizada pela Shanghai Metals Market (SMM), Lin Ziya, analista sênior de reciclagem de baterias de lítio da SMM, compartilhou percepções sobre "O Impacto das Mudanças Globais nos Preços de Níquel, Cobalto e Lítio no Cenário da Reciclagem de Baterias." Ela observou que a SMM espera que a participação da recuperação de recursos reciclados no sistema global de fornecimento de matérias-primas de níquel, cobalto e lítio continue aumentando. No lado da oferta de lítio, a participação da reciclagem está em uma tendência constante de alta; até 2030, espera-se que a participação do espodumênio recue para 51%, as participações de salmoura e lepidolita terão pequenas mudanças, e a participação da reciclagem subirá para 15%, com o peso do fornecimento de lítio reciclado continuando a se expandir. Em termos de oferta de níquel, a escala de fornecimento reciclado está se expandindo de forma constante. Até 2030, os produtos intermediários de níquel representarão 60%, tornando-se a principal fonte de fornecimento; as participações de níquel mate e NPI diminuirão um pouco, enquanto a participação da reciclagem subirá para 19%, desempenhando um papel complementar estável no fornecimento. No setor de oferta de cobalto, a participação da reciclagem apresenta o crescimento mais proeminente. Até 2030, a participação do minério de cobre-cobalto cairá para 45%, a participação do minério de níquel-cobalto subirá para 29%, e a participação da reciclagem aumentará acentuadamente para 23%. Entre níquel, cobalto e lítio, o crescimento do fornecimento reciclado de cobalto ocupa o primeiro lugar.
Revisão Global dos Preços de Níquel, Cobalto e Lítio
A oferta de níquel primário permanece em superávit, com o superávit diminuindo
A SMM espera que o mercado global de níquel primário permaneça em superávit de 2026 a 2028, mas o superávit diminuirá gradualmente. De 2029 a 2030, o mercado de níquel primário voltará a uma situação de oferta apertada.
Sulfato de níquel: a oferta de MHP está se flexibilizando, novos projetos de matérias-primas estão gradualmente aumentando a produção e, sob a estratégia de produção baseada em vendas, o suporte de custo continua sendo o principal impulsionador de preços
A SMM previu o equilíbrio entre oferta e demanda de sulfato de níquel de 2026 a 2030, esperando que o mercado de sulfato de níquel permaneça em suboferta em 2026, seguido por uma leve flexibilização da situação de oferta apertada.
Por categoria de matéria-prima, espera-se que a oferta de MHP se flexibilize gradualmente de 2026 a 2030, com a capacidade de novos projetos de matérias-primas continuando a aumentar e ser liberada; a indústria implementa amplamente uma estratégia de produção baseada em vendas, e o suporte de custo continua sendo o principal impulsionador dos preços atuais do sulfato de níquel.
Sulfato de níquel: espera-se que a capacidade da China atinja gradualmente o pico, com novos projetos na Indonésia e na Coreia do Sul tornando-se os principais motores de crescimento
A SMM prevê que, de 2025 a 2030, a capacidade global de sulfato de níquel e de precursores de cátodo ternário continuará a expandir-se. A China manterá algum crescimento, mas o crescimento futuro da capacidade global será impulsionado principalmente por novos projetos na Indonésia e na Coreia do Sul.
Análise dos preços do cobalto
Tendências e análise dos preços dos produtos de cobalto da SMM
Por período:
Setembro-dezembro de 2025:
Em 22 de setembro de 2025, a política da RDC suscitou preocupações generalizadas no mercado quanto à estabilidade do fornecimento de matérias-primas de cobalto em 2026. Combinado com a tradicional época alta das baterias de potência e das baterias de consumo, a forte procura final impulsionou a constituição de reservas a meio da cadeia, e os preços do cobalto entraram rapidamente num canal ascendente. Após o feriado do Dia Nacional, as quotas atribuídas pela RDC ficaram geralmente abaixo das expectativas dos mineiros chineses, reforçando a visão de oferta restrita e impulsionando ainda mais a constituição de reservas, com os preços a continuarem sob forte pressão ascendente.
Final de junho a meados de setembro de 2025:
Em 21 de junho de 2025, num contexto de elevados inventários globais de cobalto, o governo da RDC prorrogou por mais três meses a proibição temporária de exportação em vigor desde 22 de fevereiro. A medida reacendeu o sentimento do mercado e empurrou os preços para cima, mas o aumento foi muito menor do que quando a proibição foi inicialmente implementada, uma vez que a prorrogação já era amplamente antecipada pelo mercado, e os inventários domésticos de matérias-primas de cobalto e produtos intermédios permaneceram relativamente elevados, amortecendo o choque de oferta.
De agosto a meados de setembro, algumas fundições de cobalto de pequena e média dimensão reduziram a produção ou suspenderam as operações devido ao aperto no fornecimento de matérias-primas. Entretanto, os produtores a jusante de cátodos ternários e de LCO começaram a constituir reservas para a época alta, e a procura recuperou. Com a melhoria dos fundamentos e uma redução significativa dos inventários em toda a cadeia industrial, os preços do cobalto aceleraram a sua subida.
Janeiro-maio de 2026:
Janeiro de 2026: O cobalto refinado recuou após uma subida rápida devido à realização de lucros, ao enfraquecimento do sentimento macroeconómico e às quedas noutros metais, permanecendo em níveis baixos. Outros produtos de cobalto estabilizaram com base no suporte dos custos das matérias-primas, mas sem impulso ascendente. O cobalto refinado recuperou brevemente durante o feriado do Ano Novo Chinês com notícias positivas, voltando depois a recuar devido à atividade de arbitragem, à fraca reposição de reservas e a restrições financeiras; os utilizadores finais mantiveram inventários baixos e compraram apenas conforme necessário. O mercado de sal de cobalto continuou divergente: os produtores a montante recusaram-se a reduzir os preços, com apenas empresas financeiramente limitadas a vender a preços baixos, enquanto os compradores a jusante evitaram compras a preços elevados na ausência de encomendas. As transações foram lentas e os preços permaneceram globalmente estáveis.
Junho-julho de 2026:
Junho: Os preços do cobalto continuaram a cair. A procura de utilização final de cobalto refinado foi fraca, agravada por vendas forçadas motivadas por pressões de financiamento e de demonstrações financeiras, arrastando os preços para baixo. A procura de sal de cobalto manteve-se em compras just-in-time, com a produção a jusante de precursores de cátodos ternários e de Co3O4 a abrandar, e os preços a diminuírem gradualmente. Os produtos intermédios de cobalto caíram menos do que os sais de cobalto, uma vez que os mineiros mantiveram os preços firmes face à fraca compra pelas fundições, espremendo as margens de fundição. Julho: Os preços do cobalto enfraqueceram ainda mais, com a queda a aprofundar-se. O cobalto refinado passou de um movimento lateral para repetidas sondagens em baixa no final de julho;
Lógica do mercado de cobalto: de défice para excedente
De acordo com os dados do balanço oferta-procura da SMM, o mercado de cobalto da China está em défice de oferta desde junho de 2025, uma situação que persistiu até junho de 2026, após o que a oferta restrita diminuiu e o mercado voltou a um excedente.
Lógica central:
2025:
Choque político: proibição de exportação da RDC -> queda acentuada das importações de produtos intermédios -> redução de stocks em grande escala
Procura fraca: aumento dos preços dos produtos finais -> enfraquecimento da procura -> redução lenta de stocks
2026:
A reciclagem entra em cena: lucros elevados -> aumento da produção de black mass -> preenchimento da lacuna de matérias-primas
Regresso ao excedente: aumento da reciclagem + produtos intermédios + chegadas de MHP -> acumulação de stocks -> preços sob pressão.
O aumento da produção de black mass corrói a quota de mercado dos produtos intermédios de cobalto
Análise do preço do lítio
Por fase:
Final de abril de 2026-final de maio de 2026:
Maio: Os preços spot do carbonato de lítio subiram em consolidação, com o preço médio mensal a aumentar 12% em termos mensais. As perturbações na oferta persistiram, enquanto a produção a jusante de cátodos e de células de bateria se manteve elevada, e os calendários de produção de junho aceleraram ainda mais, deixando o desequilíbrio entre oferta e procura por resolver. A montante manteve os preços firmes durante todo o mês; a jusante houve divergência — alguns recompraram nas quedas, mas a maioria limitou as compras a preços altos à demanda rígida, deixando as negociações à vista relativamente lentas. Os preços do grau de bateria subiram durante todo o mês, e o contrato futuro mais negociado rompeu brevemente os 200.000 yuans/t.
Final de maio de 2026–final de junho de 2026:
Junho: Os preços à vista do carbonato de lítio na China caíram gradualmente. Fundamentos: A perturbação do mercado causada pelas renovações das licenças de mineração em Jiangxi, as importações recordes de maio e os warrants da GFEX ainda perto de 50.000 t pesaram sobre o sentimento, enquanto o crescimento da demanda atendeu às expectativas. Os produtores de produtos químicos de lítio a montante mantiveram os preços firmes, com poucos embarques no mercado à vista; as empresas de materiais e células de bateria a jusante compraram ativamente depois que os preços caíram abaixo de 160.000 yuans/t.
Final de junho de 2025–final de julho de 2026:
Julho: Os preços à vista do carbonato de lítio caíram gradualmente, com o preço médio mensal caindo cerca de 6,7% em relação ao mês anterior. Os fatores positivos do lado da oferta (manutenção concentrada das fundições, disponibilidade mais restrita de concentrados de espodumênio à vista e uma retração nas importações) impulsionaram uma rápida redução dos estoques sociais, mas as expectativas fracas dominaram os futuros — o mercado negociou antecipando um afrouxamento futuro da oferta, incluindo a chegada de espodumênio do Zimbábue, a retomada da produção nas minas de Jiangxi e o aumento de nova capacidade — mantendo o sentimento sob pressão. A resiliência do lado da demanda permaneceu: a produção de baterias e cátodos continuou alta, e os compradores mostraram forte disposição de compra abaixo de 150.000 yuans/t, sustentando os preços, mas não houve recomposição de estoques em larga escala nem compras apressadas em meio a aumentos contínuos de preços. A montante manteve os preços firmes acima de 160.000 yuans/t; a jusante fez principalmente compras rígidas a preços baixos; as negociações foram ativas, mas a preços baixos.
Previsão do balanço de oferta e demanda de carbonato de lítio da SMM, junho de 2026–junho de 2027E
De acordo com a análise da SMM, no lado da oferta: Em junho de 2026, a produção de carbonato de lítio ficou basicamente estável, com nova capacidade das rotas de reciclagem e espodumênio aumentando de forma constante. Em julho, espera-se que a produção baseada em espodumênio recue ligeiramente devido à disponibilidade mais restrita de concentrados, enquanto a produção baseada em lepidolita se beneficiará da retomada da produção nas principais minas de Jiangxi. No geral, espera-se que a produção total de julho fique basicamente estável em relação ao mês anterior.
A previsão de produção para 2026 foi ligeiramente elevada, com crescimento vindo principalmente da lepidolita, já que a retomada da produção nas principais minas de Jiangxi deve trazer crescimento efetivo da oferta. O espodumênio continua sendo a principal fonte de crescimento: a resiliência da demanda de uso final e um ponto médio de preço do lítio mais alto impulsionaram os pedidos de processamento por encomenda e as taxas de operação em produtores não integrados. No lado das importações, após o Zimbábue suspender as restrições à exportação de espodumênio em abril, espera-se que os estoques de matéria-prima sejam reabastecidos entre julho e agosto. As rotas de salmoura e reciclagem também estão aumentando de forma constante junto com a nova capacidade, contribuindo diretamente para o crescimento anual. A forte demanda e os preços mais altos melhoraram a lucratividade dos produtores, elevando as taxas de operação; as taxas de operação do ano inteiro devem superar os níveis do ano passado.
A SMM espera que o mercado chinês de carbonato de lítio apresente um leve déficit de oferta em 2026, com a situação se aliviando um pouco em 2027.
Mercado Global de Reciclagem de Baterias
Conteúdo Teórico Global de Baterias de Íons de Lítio e Metais Recicláveis
As baterias aposentadas atualmente vêm principalmente de resíduos de produção; após 2028, a participação de metais recicláveis provenientes de baterias aposentadas aumentará gradualmente.
A SMM espera que o volume teórico global de reciclagem de baterias de íons de lítio provenientes de canais de aposentadoria social cresça a uma taxa composta anual de 46% de 2026 a 2030, enquanto o volume teórico global de reciclagem de baterias de íons de lítio provenientes de resíduos de produção crescerá a uma taxa composta anual de 18%; em termos de conteúdo teórico global de metais recicláveis, a SMM espera que o conteúdo teórico global de metais recicláveis provenientes de canais de aposentadoria social cresça a uma taxa composta anual de 43% de 2026 a 2030.
Empresas Globais de Reciclagem de Baterias - Produção de Massa Negra
Espera-se que a produção de massa negra da China seja de aproximadamente 720 mil toneladas em 2026, chegando a 1,85 milhão de toneladas até 2030. O crescimento na Europa e na América do Norte é particularmente forte - espera-se que a produção de massa negra da Europa se aproxime de 90 mil toneladas em 2026, com a América do Norte em aproximadamente 68 mil toneladas.
Mercado Chinês de Reciclagem de Baterias
2026: Preços da Massa Negra LFP Flutuam com os Produtos Químicos de Lítio
De acordo com a análise da SMM:
Reciclagem hidrometalúrgica: Em maio de 2026, o níquel e o cobalto caíram enquanto os produtos químicos de lítio se consolidaram; os valores a pagar da reciclagem de ternários e LFP tenderam a cair no geral, e os preços da massa negra divergiram. Pó de cátodo ternário: teores médios pagáveis de níquel/cobalto a 79%, teores pagáveis de lítio a 78,5%; pó de cátodo LFP e massa negra de bateria com médias de 8.035 yuans/% de lítio e 7.633 yuans/% de lítio, respectivamente; pó de cátodo LCO: teores pagáveis de cobalto a 82%, teores pagáveis de lítio a 77%.
A massa negra de alto teor de cobalto se recuperou levemente no final de maio devido à reposição rígida de estoques; a massa negra ternária recuou ligeiramente, mas foi sustentada pelo aumento dos custos de materiais auxiliares; os preços de LFP acompanharam os futuros de carbonato de lítio e a carga à vista.
Reciclagem no exterior: Em maio de 2026, o mercado de massa negra ternária divergiu. A massa negra ternária FOB da Coreia do Sul estendeu sua tendência de alta do primeiro semestre — os teores pagáveis de níquel/cobalto do pó de cátodo e da massa negra de bateria ficaram em 121% e 102%, respectivamente (alta de 4,3 p.p. na comparação mensal / alta de 2 p.p. na comparação mensal), com o pó de cátodo apresentando desempenho superior devido à oferta mais restrita e menores impurezas. A massa negra ternária FOB da Malásia caiu — coeficientes em 68% e 57,5% (queda de 2,9 p.p./3,5 p.p. na comparação mensal) — pressionada pelos preços mais baixos do sulfato de cobalto, pela transmissão de preços da China, pela qualidade instável da massa negra de bateria e pelas compras conforme a necessidade.
Primeiro semestre de 2026: A recuperação da demanda e o aumento dos preços de níquel e cobalto impulsionaram a alta constante dos volumes de aquisição e utilização de sucata pelas plantas hidrometalúrgicas
No geral, o volume de aquisição de sucata no primeiro semestre de 2026 aumentou tanto na comparação mensal quanto na anual: (1) A recuperação dos preços de cobalto e lítio em 2025 incentivou várias plantas de trituração e plantas hidrometalúrgicas a elevar a produção; (2) Embora o pico da onda de aposentadoria seja esperado para 2028-2029, a sucata do lado da produção continuou crescendo na comparação anual. Além disso, de acordo com os dados de importação e exportação de massa negra divulgados em janeiro de 2026, as importações de massa negra em 2025 atingiram 28 mil toneladas, impulsionando um aumento anual substancial no volume de aquisição de massa negra pelas plantas hidrometalúrgicas em 2026.
Produção hidrometalúrgica: A maioria das linhas de sulfato de níquel/sulfato de cobalto capazes de processar sucata são linhas de extração total, o que significa que podem usar MHP, massa negra, escória, níquel mate e outras matérias-primas; os produtores alternam as matérias-primas com base nas margens mensais. Portanto, a capacidade listada para sulfato de níquel e sulfato de cobalto refere-se à capacidade de extração total.
Perspectiva: A participação da reciclagem na oferta global de lítio/níquel/cobalto está aumentando; um cenário de circularidade de recursos está se formando
Oferta de lítio: A participação da reciclagem está crescendo de forma constante
Até 2030, a participação do espodumênio cairá para 51%, salmoura e lepidolita terão ajustes relativamente pequenos, e a participação da reciclagem subirá para 15% — o peso do lítio reciclado na oferta continua crescendo.
Oferta de níquel: A oferta reciclada está se expandindo de forma constante
Até 2030, o produto intermediário subirá para 60%, tornando-se a fonte dominante; o níquel mate e o NPI se contrairão; a participação da reciclagem subirá para 19%, servindo como um canal suplementar estável.
Oferta de cobalto: A participação da reciclagem tem o maior aumento
Até 2030, o minério de cobre-cobalto cairá para 45%, o minério de níquel-cobalto subirá para 29%, e a participação da reciclagem saltará para 23% — o maior aumento entre os três metais.
A tecnologia de reciclagem de LFP está amadurecendo, com capacidade e produção crescendo continuamente, mas sua participação na capacidade total de LFP permanece relativamente pequena
LFP virgem e LFP reciclado:
Preço: Reciclado = preço médio virgem × desconto (75%-85%)
LFP reciclado de alta qualidade lançado em 2026: densidade compactada ≥2,55 g/cm³.
Capacidade e produção: O LFP reciclado continua subindo junto com o rápido crescimento da indústria de reciclagem — capacidade nominal de aproximadamente 150.000-160.000 toneladas (2025) e aproximadamente 170.000-180.000 toneladas (2026).
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