[SMM Analysis] Observação de Custos e Lucros da Laminação a Frio em 2026: Custos se Consolidam em Baixas, Momento Insuficiente para Recuperação dos Lucros

De acordo com os dados de custo e lucro à vista de laminação a frio da SMM, desde 2021, o centro de custo do setor de laminação a frio continuou a se deslocar para baixo, e o espaço para flutuações de lucro manteve-se em encolhimento, com o setor entrando em um longo ciclo de operação com margens reduzidas. De 2023 a 2025, o setor ainda apresentou janelas periódicas de lucro, com os lucros registrando recuperação em fases, acompanhando flutuações sazonais e de matérias-primas. No entanto, em 2026, as contradições no segmento de laminação a frio concentram-se no lado dos custos, que se consolida em patamares baixos e tende a subir, enquanto o lado da demanda restringe a realização dos lucros.

Em 2026, a faixa operacional geral dos custos à vista de laminação a frio é de aproximadamente 3.600 a 3.850 yuans por tonelada. Em comparação com os custos elevados de 4.000 a 4.700 yuans por tonelada frequentemente observados em 2023, a pressão de custos das matérias-primas neste ano claramente diminuiu. A tendência de custos ao longo do ano mostrou um padrão de movimento ascendente flutuante, com uma base relativamente baixa no início do ano. No meio do ano, os custos subiram ligeiramente, acompanhando a guerra e a oferta doméstica que elevaram os preços das matérias-primas a montante, mas, no geral, permaneceram em um percentil relativamente baixo nos últimos quatro anos, sem qualquer aumento acentuado.Do lado dos custos, os lucros de laminação a frio das siderúrgicas neste ano devem estar em uma faixa bastante favorável.

No entanto, o dividendo dos custos mais baixos não foi efetivamente convertido em lucros de processamento tangíveis para as empresas de laminação a frio. Analisando a curva de lucros de 2026, durante a maior parte do ano, os lucros à vista de laminação a frio oscilaram de forma estreita em torno da linha de equilíbrio, com uma espessura de lucro muito limitada, tornando difícil observar os lucros substanciais de várias centenas de yuans vistos em anos anteriores. No meio do ano, os lucros caíram rapidamente abaixo do eixo zero, resultando em perdas em fases. Mesmo com alguma recuperação posterior, ela apenas retornou a níveis marginais de lucro, com a recuperação notavelmente mais fraca do que nos mesmos períodos de 2024 e 2025.

Comparando anos históricos, em 2023, impulsionada por uma recuperação em fases da demanda a jusante, a laminação a frio desfrutou de uma janela de lucro relativamente longa; em 2024 e 2025, também houve claras recuperações de lucro acompanhando a chegada das temporadas de pico a jusante. Em contraste, em 2026, mesmo com custos de matérias-primas não elevados, a liberação real da demanda dos principais setores consumidores a jusante, como automóveis e eletrodomésticos, permaneceu moderada, as transações no mercado de produtos acabados foram fracas e os preços da laminação a frio careceram de capacidade suficiente de transmissão para cima. Mudanças nos custos das matérias-primas podem melhorar o piso de custos, mas a demanda de uso final determina os preços de venda dos produtos acabados.Os ganhos potenciais dos baixos níveis de custo foram continuamente corroídos pela demanda lenta e pelas cotações baixas dos produtos acabados.
Do ponto de vista atual, é difícil para a indústria de laminação a frio alcançar uma melhoria sustentada dos lucros dependendo apenas de custos mais baixos de matérias-primas. A indústria demonstrou plenamente esse ponto em 2026: as condições de custo foram moderadas, mas sob o padrão de demanda fraca, as usinas siderúrgicas só puderam manter lucros reduzidos ou até mesmo perdas em fases. Para que os lucros da laminação a frio tenham uma melhora substancial no futuro, a chave ainda está em uma recuperação real da demanda final a jusante, elevando os preços dos produtos de laminação a frio e abrindo espaço para a recuperação dos lucros de processamento.

Declaração de fonte de dados:

(Exceto informações públicas, todos os outros dados neste relatório são derivados de informações públicas (incluindo, entre outros, notícias do setor, seminários, exposições, relatórios financeiros corporativos, relatórios de corretoras, dados do Departamento Nacional de Estatísticas (NBS), dados alfandegários de importação e exportação e vários dados publicados pelas principais associações e instituições), comunicação de mercado e modelos de banco de dados internos da SMM, e são obtidos por meio de análise abrangente e inferência razoável da equipe de pesquisa. Eles são apenas para referência e não constituem aconselhamento para tomada de decisão.

A Shanghai Metals Market reserva-se o direito de interpretação final desta declaração e reserva-se o direito de ajustar e modificar o conteúdo da declaração com base nas circunstâncias reais.