SHFE estanho fechou em 418.870, alta de 0,15%, continuando a se mover lateralmente. Probabilidade de alta de juros em setembro sobe para 58,3% [Atas da Reunião Matinal de Estanho da SMM]

O estanho SHFE fechou a 418.870, alta de 0,15%, mantendo movimento lateral. O estoque de estanho da LME caiu 55 t, com a proporção de warrants cancelados em máxima do período, 26,50%. A probabilidade de alta de juros em setembro subiu para 58,3%. A faixa principal de oscilação é 412.000–419.000 yuan/t — 8 de setembro de 2026 (terça-feira)

[Futuros] Durante a noite fora da China: o estanho LME 3M fechou a US$ 54.850/t em 4/9 (-0,09%). O estoque de estanho da LME ficou em 5.415 t (-55), com warrants cancelados em 1.435 t e proporção de warrants cancelados em 26,50%, mantendo-se em máxima do período. Quase 27% dos warrants ainda precisam ser retirados. Estanho SHFE da China: o contrato mais negociado SN2610 abriu a 419.200 yuan/t na sessão diurna de 7/9, atingindo máxima intradiária de 420.250 e mínima de 415.490. Liquidou a 418.260 no dia anterior e fechou a 418.870 yuan/t (+610, +0,15%), com posições em aberto de 36.900 lotes e volume negociado de 99.700 lotes. Continuou em movimento lateral dentro da faixa de 412.000–420.000 durante o dia. A sessão noturna anterior (01:00 de 5/9) fechou a 417.440 yuan/t (-820, -0,20%).

[À vista] O estanho SMM #1 foi cotado a 415.700–418.700 yuan/t em 7/9, com preço médio de 417.200 yuan/t, queda de 1.400 yuan/t em relação ao dia anterior. O contrato mais negociado ficou com leve desconto em relação ao à vista. Compradores downstream permaneceram à margem, fazendo principalmente pequenas compras para necessidades imediatas. Fundições e traders relataram que o ritmo de liberação de pedidos dos usuários finais ainda não acelerou visivelmente.

[Estoque]

• Estoque de estanho da LME: 5.415 t (-55), proporção de warrants cancelados: 26,50%
• Estoque de estanho da SHFE: 5.120 t (+463): Xangai 2.082 (+509), Guangdong 3.024 (-46), Jiangsu 14 (inalterado)

[Macro] A folha de pagamento não agrícola dos EUA em agosto subiu 162.000, muito acima das expectativas de 56.000, com a taxa de desemprego inalterada em 4,1%. Dados do CME FedWatch em 7/9 mostraram probabilidade de 41,7% de manutenção das taxas em setembro e 58,3% de alta de 25 pb (anterior: 49,4%). O UBS espera que o Fed dos EUA aumente 25 pb em setembro e dezembro. O rendimento do Tesouro de 10 anos recuou para 4,761% em 4/9 (anterior: 4,780%). WTI rompeu acima de US$ 91/barril em 3/9, principalmente devido aos ataques dos EUA ao Irã. O Brent se manteve perto de US$ 95/barril. O CPI dos EUA de agosto em 11/9 e a reunião do FOMC em 15-16/9 estão se aproximando.

[Fundamentos]

• Lado da mineração: O Estado de Wa em Mianmar está no final da estação chuvosa, com mineração e logística ainda restritas, dificultando um aumento significativo nas importações de concentrado de estanho. Os embarques de estanho refinado da Timah da Indonésia estão mais lentos do que o esperado. Na RDC, um novo caso de Ebola foi relatado na área controlada pelo M23 em 3/9, elevando os casos confirmados acumulados para 6.342 e as mortes para 3.072 (até 2/9), com a província de Ituri permanecendo como a zona central da epidemia. O Peru exportou 1.900 toneladas de estanho em junho.
• Lado da fundição: Os TCs do concentrado de estanho 40% de Yunnan ficaram em 18.000 yuans/tonelada. As taxas de operação em Yunnan estavam acima de 90%, enquanto Jiangxi permaneceu estável em níveis baixos. As exportações líquidas de estanho refinado em julho foram de 524 toneladas (importações de 2.269 / exportações de 1.745, incluindo 1.763,7 toneladas de material de tolling indonésio).
• Lado da demanda: A taxa de operação de solda foi de 72,8% (baixa para o mesmo período nos últimos cinco anos), com pedidos downstream em julho mais fracos do que em junho. Espera-se que o uso de estanho para poder de computação de IA cresça de 19.300 toneladas em 2026 para 41.100 toneladas em 2030 (CAGR de 16%), com o consumo de estanho em servidores chineses crescendo a uma taxa média anual de 29% de 2026 a 2030.

[Mercado à vista] Em 7/9, o estanho da SHFE abriu em alta e depois recuou, movendo-se lateralmente na faixa de 415.000-420.000. Expectativas macroeconômicas flutuantes fora da China, leve acúmulo de estoques sociais na China e aperto no lado da mineração formaram um impasse. A demanda ainda está na janela de transição entre a baixa e a alta temporada, sem liberação concentrada. Julgamento principal: Nesta semana, espera-se que o contrato SN2610 de estanho da SHFE mais negociado continue flutuando na faixa de 412.000-419.000 yuans/tonelada, com foco em saber se o nível de suporte de 410.000 pode se manter. Antes do CPI de 11/9 e do FOMC de 15-16/9, a probabilidade de um rompimento direcional estrutural é baixa, e as negociações devem se concentrar principalmente em oscilações intradiárias.