Relatório de empregos não agrícolas dos EUA supera em muito as expectativas, expectativas de alta de juros se intensificam e pressionam os preços do cobre [Atas da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Segunda-feira, 7 de setembro de 2026
Futuros: Na última sexta-feira à noite, o cobre LME abriu a US$ 14.332,5/t, recuou para US$ 14.277/t no início do pregão, depois subiu gradualmente, com o centro de preços se aproximando de US$ 14.419/t perto do fechamento, e finalmente fechou a US$ 14.378,5/t, alta de 0,11%. O volume negociado atingiu 17.000 lotes, e o open interest atingiu 266.000 lotes, alta de 1.102 lotes em relação ao dia de negociação anterior, refletindo posicionamento comprado. Na última sexta-feira à noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2610 abriu a 108.760 yuans/t, atingiu mínima de 108.720 yuans/t no início do pregão, depois subiu gradualmente, com o centro de preços se aproximando de 109.390 yuans/t perto do fechamento, e finalmente fechou a 109.290 yuans/t, alta de 0,16%. O volume negociado atingiu 26.000 lotes, e o open interest atingiu 211.000 lotes, alta de 1.608 lotes em relação ao dia de negociação anterior, refletindo posicionamento comprado.
[Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM] Notícias:
(1) Na sexta-feira, 4 de setembro, a Bezant Resources PLC confirmou que o desenvolvimento de seu projeto de cobre-ouro Hope & Gorob na Namíbia está progredindo conforme o planejado, com a primeira matéria-prima prevista para ser processada na planta de processamento de metais Tsoaxaub em setembro de 2026. Sujeito à conclusão dos trabalhos restantes de comissionamento, o processamento neste mês deverá produzir os primeiros concentrados da mina Hope & Gorob, marcando a transição do projeto para a fase de produção. Atualmente, a matéria-prima das duas primeiras detonações na mina já foi estocada e está pronta para transporte, a construção da infraestrutura do acampamento e de superfície no local está aproximadamente 75% concluída, e todos os equipamentos de mineração e transporte já chegaram ao local. As principais obras civis e estruturais da planta de beneficiamento foram concluídas, a instalação mecânica está programada para ser concluída em setembro, as conexões de acionamento elétrico e instrumentação estão aproximadamente 90% concluídas, e o equipamento de separação de minério deve chegar ao local em breve. Juntamente com os trabalhos de comissionamento, a Bezant acelerou sua revisão do plano de expansão da Fase 2 após confirmar que material mineralizado adicional de baixo teor pode ser incorporado ao esquema de desenvolvimento. A administração está estudando uma estratégia de usar taxas de descarte mais altas no separador de minério, o que poderia melhorar a recuperação geral de cobre e reduzir perdas de metal, mas resultaria em teores mais baixos de pré-concentrado.
Spot:
(1) Xangai: Em 4 de setembro, os preços spot do cátodo de cobre #1 da SMM contra o contrato de cobre SHFE 2609 foram cotados com prêmios de 200-380 yuan/t, com média de 290 yuan/t, alta de 25 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O contrato de cobre SHFE 2609 mostrou um padrão de fundo após abertura em alta. Após a abertura, os preços subiram rapidamente acima de 109.100 yuan/t, depois consolidaram em alta, atingindo máxima intradiária perto de 109.220 yuan/t; em seguida, os preços recuaram das máximas, caindo brevemente para cerca de 108.950 yuan/t antes de se recuperarem gradualmente. Perto do meio-dia, os preços rebateram para 109.170 yuan/t. O spread de backwardation entre meses adjacentes variou de 420 yuan/t a 500 yuan/t, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE contra o contrato 2609 para o mês atual variou de perda de 480 yuan/t a perda de 360 yuan/t. Durante o dia, o sentimento de venda de cátodo de cobre em Xangai foi de 3,36, alta de 0,1 na comparação mensal, e o sentimento de compra foi de 3,43, alta de 0,44 na comparação mensal. Dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Olhando para hoje, o sentimento de compra em Xangai se recuperou claramente durante o dia. Antes do fim de semana, alguns compradores downstream e traders têm demanda de estocagem, impulsionando melhores transações no mercado em comparação com o período anterior. Enquanto isso, o spread de backwardation entre meses adjacentes diminuiu em comparação com o período anterior, aliviando a pressão de rolagem sobre os fornecedores e reduzindo sua disposição de vender a preços baixos. Depois que algumas cargas com prêmios em torno de 200 yuan/t foram negociadas no início do pregão, a oferta disponível no mercado de Xangai se apertou ainda mais, e os fornecedores elevaram suas cotações, sustentando os prêmios spot. No entanto, os preços absolutos do cobre SHFE permanecem em níveis elevados, e as compras downstream ainda são impulsionadas principalmente por demanda rígida e recomposição de estoques em quedas, com disposição limitada de perseguir cargas com prêmios altos. No geral, com os efeitos combinados da demanda de estocagem de fim de semana, uma estrutura de backwardation em estreitamento e oferta disponível apertada, espera-se que os preços spot contra o contrato de cobre SHFE 2609 permaneçam com prêmios nesta semana, com o centro geral provavelmente subindo levemente, mas o espaço de alta ainda será limitado pelos preços elevados do cobre e pela aceitação downstream.
(2) Guangdong: Em 4 de setembro, o cátodo de cobre #1 spot em Guangdong contra o contrato do mês anterior: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 340 yuan/t, alta de 20 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 240 yuan/t, alta de 20 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 180 yuan/t, alta de 20 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi de 110.020 yuan/t, alta de 575 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 109.910 yuan/t, alta de 575 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O sentimento de compra de cátodo de cobre em Guangdong ficou em 2,74, alta de 0,12 em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o sentimento de venda ficou em 2,80, queda de 0,02 em relação ao dia de negociação anterior (dados históricos podem ser consultados no banco de dados). No geral, o estoque atingiu nova mínima novamente, os prêmios continuaram subindo, e deve-se prestar atenção às chegadas futuras.
(3) Cobre importado: Em 4 de setembro, o preço médio do warrant caiu US$ 2/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 72/t (faixa de preço US$ 66-78/t); o preço médio do B/L ficou estável em relação ao dia de negociação anterior, em US$ 75/t (faixa de preço US$ 70-80/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) ficou estável em relação ao dia de negociação anterior, em US$ 55/t (faixa de preço US$ 50-60/t), com cotações referentes a cargas com chegada em setembro.
(4) Cobre secundário: Em 4 de setembro, às 11h30, o preço de fechamento dos futuros foi de 109.600 yuans/t, alta de 430 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio à vista foi de 290 yuans/t, alta de 25 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Hoje, os preços das matérias-primas de cobre secundário subiram 300 yuans/t em relação ao dia anterior. O índice de sentimento de venda de matérias-primas de cobre secundário caiu para 2,82, e o índice de sentimento de compra caiu para 1,80. A diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 3.547 yuans/t, alta de 112 yuans/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 1.710 yuans/t. De acordo com a pesquisa da SMM, na primeira semana da tradicional alta temporada, muitas empresas de vergalhão de cobre secundário relataram que, após os preços do cobre tocarem 110.000 yuans e recuarem, muitas empresas de fios e cabos de uso final fizeram pedidos ativamente, impulsionadas principalmente pelas expectativas de movimento ascendente contínuo nos preços do cobre. Tanto os usuários finais quanto os comerciantes estavam comprando ativamente, mas as empresas de vergalhão de cobre secundário estavam limitadas pelo estoque restrito de matérias-primas com impostos inclusos, resultando em uma entrada limitada de pedidos, com produção programada para 4 a 6 dias à frente.
Preços: No front macro, a folha de pagamento não agrícola dos EUA em agosto registrou um aumento de 162.000, superando em muito as expectativas do mercado. O mercado aposta que a probabilidade de um aumento da taxa de juros pelo Fed dos EUA em setembro subiu para quase 60%, e o renovado aumento nas expectativas de alta de juros está exercendo alguma pressão sobre o espaço de alta dos preços do cobre. No lado dos fundamentos, a circulação de cargas no lado da oferta mostrou divergência localizada, com a oferta disponível em Xangai continuando a se apertar e o padrão geral permanecendo restrito. No lado da demanda, os preços do cobre permanecem em níveis elevados, e as compras downstream são baseadas principalmente em demanda rígida e recomposição de estoques a preços mais baixos. No geral, afetados pelas crescentes expectativas de alta de juros, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM]