9.7 Ata da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 24.240 yuans/tonelada na sessão noturna de 4 de setembro, com máxima de 24.355 yuans/tonelada, mínima de 24.220 yuans/tonelada e fechamento a 24.320 yuans/tonelada, alta de 0,12% em relação ao fechamento anterior. Os futuros se estabilizaram e se recuperaram, com as médias móveis em alinhamento de alta, todas as médias móveis de curto prazo acima das de longo prazo, e os preços negociando perto da MA5. O volume de negociação encolheu notavelmente durante a sessão, enquanto o open interest subiu levemente, impulsionado principalmente por adições de posições compradas. No aspecto técnico, o cruzamento dourado do MACD de 4 horas continuou com o histograma vermelho mantido, embora sua altura tenha contraído um pouco, indicando enfraquecimento marginal do momento de alta. Em 4 de setembro, o alumínio da LME abriu a US$ 3.316,0/tonelada, com máxima de US$ 3.321,0/tonelada, mínima de US$ 3.278,0/tonelada e fechamento a US$ 3.296,0/tonelada, queda de 0,65% em relação ao fechamento anterior. A recuperação de compra em baixa do dia anterior não se estendeu, e os futuros enfraqueceram novamente, embora o fechamento tenha permanecido acima de todas as médias móveis de curto prazo. O open interest aumentou durante o dia, com notáveis adições de posições vendidas. No aspecto técnico, o histograma vermelho do MACD diário continuou, sugerindo que o momento de alta de curto prazo permanece.
Cenário macro: O relatório de empregos de agosto dos EUA, surpreendentemente forte, elevou acentuadamente as expectativas do mercado para um aumento de juros pelo Fed em setembro, provocando oscilações bruscas nos ativos financeiros. Na sexta-feira, dados divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA mostraram que a folha de pagamento não agrícola subiu 162.000 em agosto, superando em muito a estimativa consensual de Wall Street de 55.000 e ultrapassando o limite superior de todas as previsões institucionais, marcando o segundo maior ganho mensal do ano.
Fundamentos: Na semana passada, a taxa de operação das principais empresas de processamento a jusante de alumínio na China ficou em 61,0%, alta de 0,8 ponto percentual na comparação semanal. Entrando no tradicional pico de setembro, as interrupções anteriores foram gradualmente eliminadas, e as taxas de operação em todos os setores registraram amplamente ganhos impulsionados pela recuperação. Alumínio secundário e liga de alumínio primário apresentaram os maiores aumentos, enquanto fios e cabos de alumínio, extrusão de alumínio, chapas e tiras de alumínio e folhas de alumínio também se recuperaram. No geral, o efeito de alta temporada está emergindo gradualmente e impulsionando uma ampla recuperação nas taxas de operação da indústria, mas uma recuperação completa na demanda de uso final levará tempo e as pressões do lado dos custos persistem. Espera-se que as taxas de operação em todos os setores continuem uma recuperação moderada no curto prazo. No front de estoques, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões consumidoras da China era de 802.000 toneladas na segunda-feira, queda de 13.000 toneladas em relação à última quinta-feira e queda de 35.000 toneladas em relação à última segunda-feira.
Mercado de alumínio primário: O centro do preço do alumínio na SHFE ficou basicamente estável em relação a ontem. O sentimento de compra no mercado à vista foi relativamente ativo na abertura, depois esfriou um pouco. As transações à vista de alumínio A00 da SHFE foram concluídas ao par até um prêmio de 40 yuan/tonelada. Os futuros de alumínio subiram novamente na sessão noturna. No mercado da China central, as cotações pré-mercado foram relativamente baixas, e os traders tenderam a recompor estoques agressivamente com descontos profundos. Com a sexta-feira também em jogo, as empresas de processamento downstream mostraram interesse renovado em comprar e estocar, e o sentimento geral de negociação do mercado se recuperou, impulsionando as cotações gradualmente para cima. Os preços finais de transação no mercado da China central ficaram em torno de um desconto de 110-150 yuan/tonelada em relação ao contrato de setembro de alumínio da SHFE. Os preços do alumínio recuaram ligeiramente hoje, com o tom fraco no mercado à vista inalterado e os padrões de negociação amplamente semelhantes aos de ontem. Embora se espere que o spread de preços à vista-futuros enfraqueça, seu nível absoluto permanece alto, e os preços absolutos também permanecem altos. Sob essa dupla pressão, as tentativas provisórias dos fornecedores de manter os preços firmes não tiveram resposta, e eles subsequentemente passaram a reduzir os preços para embarque em graus variados. Vendedores se desfazendo com descontos continuaram a aparecer de tempos em tempos, com carga à vista com desconto circulando de forma constante. Do lado da demanda, os compradores downstream mostraram aceitação limitada dos preços altos, mantendo apenas compras just-in-time. Os traders inicialmente pressionaram por preços mais baixos enquanto permaneciam à margem, depois aproveitaram o spread fraco de preços à vista-futuros para intensificar a absorção de carga à vista com desconto, fornecendo algum suporte ao mercado à vista. No geral, as transações foram fracas. Os preços de transação à vista concentraram-se em um prêmio de 165-205 yuan/tonelada em relação ao contrato de alumínio 2609 da SHFE.
Sucata de alumínio: Hoje, o alumínio A00 da SMM fechou a 24.360 yuan/tonelada, alta leve de 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços de mercado da sucata de alumínio permaneceram amplamente estáveis. Em termos de diferenças de preço, em 4 de setembro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.431 yuans/tonelada, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada foi de cerca de 1.266 yuans/tonelada, ampliando-se ainda mais na comparação semanal. No lado das importações, o impacto da proibição de exportação dos Emirados Árabes Unidos e do aumento tarifário da UE continuou, com a contração das fontes de oferta europeias e do Oriente Médio inalterada. A sucata de alta qualidade com notas fiscais permaneceu escassa no geral, deixando espaço limitado para o crescimento das importações. Uma recuperação substancial na demanda de uso final ainda precisa ser observada, e a redução dos estoques de sucata de liga de alumínio forjado ainda requer tempo. As empresas que utilizam sucata provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e manterão estratégias operacionais de baixo estoque, com o ritmo de acompanhamento dos aumentos de preço devendo permanecer lento. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio se consolide em tom firme, com o centro de preços se deslocando ligeiramente para cima. A faixa operacional principal para a sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio) deve centrar-se em torno de 20.300 a 21.000 yuans/tonelada, com atenção especial ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante.
Liga de alumínio secundário: Mercado à vista: Hoje, o mercado de ADC12 permaneceu amplamente estável. Por um lado, os preços do alumínio e das matérias-primas de sucata de alumínio apresentaram flutuações limitadas hoje, com pouca mudança no lado dos custos, fornecendo impulso insuficiente para as empresas ajustarem os preços. Por outro lado, a recuperação da demanda a jusante permaneceu moderada, com compras principalmente pontuais, e a melhora nas transações de mercado ainda não formou suporte forte. Em um contexto de custos relativamente estáveis e recuperação limitada da demanda, a disposição geral do setor para ajustar preços foi baixa, e as empresas geralmente optaram por manter as cotações estáveis por enquanto, monitorando as mudanças do mercado. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 se consolidem de forma estável, com a direção futura dos preços ainda dependente das mudanças nos preços do alumínio e nos custos da sucata de alumínio, bem como da possibilidade de a demanda de uso final ser liberada durante o pico sazonal de setembro.
Perspectiva geral: Os dados de empregos não agrícolas dos EUA superaram significativamente as expectativas, e as expectativas de aumento das taxas de juros pelo Fed voltaram a subir. As expectativas de aperto macroeconômico permanecem sujeitas a perturbações repetidas, criando pressão periódica sobre os aumentos dos preços do alumínio. O padrão de baixos estoques de lingotes de alumínio na China persiste, com os estoques mantendo tendência de redução, e o lado spot oferecendo forte suporte aos preços do alumínio, permanecendo o fator dominante no mercado atual. O lado da demanda entrou na tradicional temporada de pico de setembro, com as empresas de processamento registrando recuperação nas taxas de operação, mas uma recuperação completa dos pedidos dos usuários finais ainda exige tempo, e o cumprimento efetivo da temporada de pico ainda precisa ser observado. Enquanto isso, os estoques de tarugos de alumínio continuam se acumulando, representando um risco potencial de transmissão para o lado dos lingotes de alumínio. A oferta de alumínio fora da China continua se recuperando, restringindo ainda mais o espaço de alta dos preços do alumínio. Do ponto de vista dos futuros, o alumínio da SHFE apresenta um padrão técnico forte, mas com enfraquecimento do impulso de alta, e o volume de negociação insuficiente limita a força de um rompimento para cima, com as tendências da SHFE e da LME divergindo. Espera-se que os preços do alumínio mantenham uma tendência flutuante no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento ou decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
