Oferta restrita de chumbo primário e oferta mais flexível de chumbo secundário mantêm os preços do chumbo estagnados em níveis elevados [Atas da reunião matinal da SMM sobre chumbo]

Futuros:

Na última sexta-feira, o contrato de chumbo LME 3M disparou e recuou em 4 de setembro, abrindo a US$ 1.902,5/t. Moveu-se lateralmente em níveis baixos durante o pregão asiático e depois subiu durante o pregão europeu. Durante a sobreposição das sessões europeia e americana, chegou a subir brevemente para US$ 1.916,0/t, aproximando-se da Banda de Bollinger superior antes de encontrar resistência e recuar. Acabou fechando a US$ 1.906,5/t, queda de US$ 0,5/t ou 0,03% em relação ao preço de fechamento do dia anterior. A faixa de negociação do dia inteiro foi de US$ 1.902,5 a 1.916,0/t, com volume de 6.536 lotes e open interest de 170.497 lotes. O candle diário fechou como um pequeno candle de alta com uma sombra superior longa.

Na última sexta-feira, o contrato de chumbo SHFE 2610 abriu a 16.160 yuans/t na sessão noturna. Após cair brevemente para 16.115 yuans/t na abertura, consolidou-se em alta, tocando 16.180 yuans/t intradiário antes de recuar para fechar a 16.130 yuans/t, estável em relação ao preço de fechamento do dia anterior. O volume da sessão noturna foi de 19.303 lotes, com open interest de 65.132 lotes. O candle diário fechou como um pequeno candle de baixa, movendo-se lateralmente por vários dias consecutivos, com os preços ainda se mantendo acima da Banda de Bollinger média e da marca de 16.000 yuans.

No geral, o chumbo da SHFE e da LME moveu-se em alta sincronia, ambos encontrando resistência perto da Banda de Bollinger superior e das máximas anteriores antes de recuar no final da sessão. No entanto, ambos ainda se mantiveram acima da Banda de Bollinger média, com o chumbo da SHFE segurando o nível de 16.000 yuans. A estrutura lateral permaneceu intacta, e a direção ainda aguarda catalisadores fundamentais e da LME.

No front macro:

No exterior: a folha de pagamento não agrícola dos EUA em agosto aumentou em 162.000, quase três vezes as expectativas do mercado, elevando as apostas do mercado em um aumento de juros pelo Fed em setembro para quase 60%. O forte emprego e a retórica hawkish impulsionaram o dólar americano, com o índice do dólar fechando em alta de 0,168%, a 99,16. O rendimento do Tesouro americano de 2 anos tocou 4,42% intradiário, uma nova máxima desde janeiro de 2025. As tensões no Oriente Médio permaneceram elevadas, enquanto Rússia e Ucrânia chegaram a um "cessar-fogo de três dias" e os EUA e a Rússia avançaram nas negociações da próxima etapa, criando sinais geopolíticos mistos. Hoje, os mercados de ações dos EUA e do Canadá estão fechados para o Dia do Trabalho, e os metais preciosos e o petróleo bruto da CME fecharam mais cedo na manhã do dia 8.

China: O banco central realizará hoje operações de recompra reversa definitiva no valor de 500 bilhões de yuans para manter a liquidez razoavelmente ampla. Oito empresas financeiras centrais planejam aumentar o capital em 360 bilhões de yuans para complementar o capital, com o Ministério das Finanças emitindo títulos públicos especiais para apoiar isso. O MIIT emitiu o “Plano de Apoio ao Empreendedorismo de Pequenas e Médias Empresas de IA (2026-2028)”, e sete departamentos emitiram conjuntamente um plano de transformação coordenada digital-verde. Em agosto, a demanda logística da China manteve expansão, com o sentimento empresarial melhorando ainda mais. O Primeiro-Ministro e Ministro das Relações Exteriores do Catar, Mohammed, visitará a China.

Fundamentos do mercado à vista:

Na última sexta-feira, o preço médio do chumbo #1 da SMM caiu 25 yuans/tonelada. A oferta de chumbo primário permaneceu restrita, com circulação limitada de cargas EXW. Os fornecedores cotaram prêmios em linha com as condições de mercado, com as principais regiões produtoras cotando prêmios de 0 a 50 yuans/tonelada sobre o preço médio do chumbo #1 da SMM. A divergência regional foi evidente: as fundições de Henan tinham estoques limitados, com pedidos à vista incluindo algumas pré-vendas; os estoques de Hunan continuaram a cair, com algumas fundições esgotadas e suspendendo cotações; os prêmios em Jiangxi e Anhui foram de 80 a 100 yuans/tonelada. A oferta de chumbo secundário afrouxou marginalmente, com aumento das cargas em circulação. O chumbo refinado secundário foi cotado com descontos de 100 a 50 yuans/tonelada sobre o preço médio do chumbo #1 da SMM, com alguns chegando a 175 yuans/tonelada, ampliando os descontos. A demanda downstream foi estável, porém fraca, com as empresas produzindo conforme as vendas e comprando principalmente sob demanda e por meio de contratos de longo prazo. As transações concentraram-se em cargas EXW das fundições, com atividade moderada de negociação regional.

Estoques: Em 4 de setembro, o estoque de chumbo da LME era de 391.975 toneladas, queda de 4.850 toneladas em relação ao dia de negociação anterior; o estoque total de warrants de lingotes de chumbo da SHFE era de 57.742 toneladas, queda de 51 toneladas em relação ao dia de negociação anterior.

Previsão do preço do chumbo para hoje:

Na sexta-feira, o SHFE e o LME encontraram resistência perto da Banda de Bollinger superior e das máximas anteriores. O chumbo da SHFE consolidou-se firmemente, mas sem impulso de alta, mantendo-se acima da marca de 16.000. O estoque da LME no exterior continuou a cair, a oferta doméstica de chumbo primário EXW permaneceu restrita e os fornecedores mantiveram os preços firmes, fornecendo suporte abaixo dos preços do chumbo. Os descontos do chumbo refinado secundário doméstico se ampliaram e a oferta circulante aumentou, enquanto os compradores downstream mantiveram as aquisições com base na demanda e em contratos de longo prazo, limitando o espaço para uma recuperação dos preços do chumbo. Espera-se que os preços spot do chumbo continuem se movendo lateralmente em níveis elevados hoje. Deve-se atentar para o desvio da demanda de chumbo primário causado pela ampliação dos descontos do chumbo refinado secundário, a sustentabilidade da firmeza dos preços do chumbo primário em meio à manutenção e aos baixos estoques, e as mudanças nas compras reais downstream.