[Análise SMM] Exportações de minério de cromo da África do Sul sobem para 2,6 Mt em julho; Indonésia supera Emirados Árabes Unidos como principal comprador secundário

Novo recorde após três meses de estabilidade

As exportações de minério de cromo da África do Sul subiram para aproximadamente 2,65 milhões de toneladas em julho de 2026, um aumento de 10,3% em relação aos 2,40 milhões de toneladas de junho, rompendo de forma decisiva a faixa estreita que se manteve por três meses consecutivos. Abril, maio e junho registraram uma queda leve e gradual — 2,47 milhões de toneladas, depois 2,43 milhões, e então 2,40 milhões — um padrão que, na época, parecia indicar um mercado se estabilizando após um longo período de crescimento expressivo. A recuperação de julho reverte essa leitura: com 2,65 milhões de toneladas, é o maior volume mensal de exportação registrado até agora em 2026, superando inclusive o total de abril.

A China permaneceu, de longe, o maior destino, absorvendo 1,784 milhão de toneladas em julho, um aumento de 9,8% em relação aos 1,624 milhão de toneladas de junho. Em termos absolutos, a demanda chinesa cresceu quase exatamente em linha com o mercado como um todo. Porém, como vários destinos menores cresceram mais rapidamente em termos percentuais, a participação da China nas exportações totais recuou ligeiramente, de 67,6% em junho para 67,3% em julho. Trata-se de uma mudança sutil, e não estrutural — a âncora da demanda chinesa permanece intacta, sustentada pelas altas taxas de operação das fundições de ferrocromo chinesas e pelo contínuo crescimento da produção de aço inoxidável —, mas é um lembrete de que a composição dos destinos não é estática, mesmo quando o principal comprador segue crescendo.

A história mais marcante está entre os destinos secundários, onde Indonésia e Emirados Árabes Unidos seguiram em direções acentuadamente opostas. As importações indonésias de minério de cromo sul-africano quase dobraram, com alta de 92,8% em relação ao mês anterior, passando de 77,8 mil toneladas para 150,0 mil toneladas, elevando sua participação nas exportações totais de 3,2% para 5,7% e ultrapassando os Emirados Árabes Unidos como comprador secundário. Os Emirados Árabes Unidos, por outro lado, caíram 38,3%, de 188,1 mil toneladas para 116,1 mil toneladas, com sua participação na cesta de exportações recuando de 7,8% para 4,4%.

Esses dois movimentos provavelmente refletem dinâmicas subjacentes distintas, e não uma causa comum única. As importações de minério de cromo da Indonésia acompanham sua própria expansão da capacidade doméstica de processamento de ferrocromo e aço inoxidável, concentrada em seus parques industriais de níquel e aço inoxidável; à medida que essa capacidade continua a se expandir, as importações diretas de minério para fundição local são um motor de crescimento mais plausível do que a atividade de reexportação. O papel dos Emirados Árabes Unidos no comércio de cromo, por outro lado, é estruturalmente diferente: Dubai, em particular, funciona como um centro de reexportação e comercialização de minérios metálicos a granel, e não como um mercado de uso final, com trading companies de zonas francas posicionadas para enviar a carga a compradores em outros lugares, em vez de consumi-la internamente. Um destino com esse perfil é inerentemente mais exposto a oscilações mensais nos fluxos de comercialização e mistura do que à demanda industrial subjacente, o que é uma explicação razoável para que seus volumes possam cair pela metade em um único mês sem sinalizar nada sobre o consumo real. Cingapura e Hong Kong, que desempenham papéis semelhantes de centros de comercialização, registraram apenas ganhos modestos em julho (+7,8% e +4,1%, respectivamente), sugerindo que a queda dos Emirados Árabes Unidos foi específica do destino, e não parte de uma retração mais ampla entre os centros de comercialização. Moçambique, que continua a refletir os volumes encaminhados pelo corredor de Maputo, subiu 15,2%, para 159,2 mil toneladas, consistente com o papel contínuo do corredor como alternativa à rede ferroviária e portuária da Transnet.

Do lado da oferta, os volumes de julho chegaram em um contexto de crescimento contínuo da produção de minério dos produtores de metais do grupo da platina da África do Sul, para quem a cromita é um subproduto cada vez mais deliberado, e não incidental. A Sibanye-Stillwater delineou planos de expansão que poderiam elevar seus volumes de cromo em até 75%, enquanto a produção de concentrado de cromo da mina Crocodile River da Eastern Platinum subiu 353% em 2025, para 82.120 toneladas, e o projeto Bengwenyama da Southern Palladium mais do que triplicou sua produção projetada de cromo. Esse crescimento da oferta está chegando a um mercado que já operava com superávit: dados da SMM mostram os preços do concentrado de cromo sul-africano de 40–42% (CIF China) caindo de cerca de US$ 319 por tonelada no final de março/início de abril para aproximadamente US$ 280 por tonelada no final de junho, juntamente com os estoques portuários nacionais de cromita na China, que atingiram um recorde de 4,7 milhões de toneladas no final de junho. Preços mais baixos e estoques crescentes não desestimularam, até agora, os exportadores sul-africanos a embarcar — pelo contrário, margens mais apertadas parecem reforçar o incentivo a movimentar volume em vez de retê-lo.

O cenário político permanece essencialmente inalterado desde junho. O proposto sistema de licenças de exportação de minério de cromo da ITAC, e a taxa de exportação associada discutida em alíquotas de até 25%, continuam na mesma posição que ocupam desde o encerramento da consulta pública: aprovados em princípio pelo Gabinete, mas ainda não publicados nem promulgados. Uma peça do quebra-cabeça, porém, avançou: a NERSA aprovou formalmente a tarifa concessionária de eletricidade de 62 centavos/kWh para a Samancor Chrome e a joint venture Glencore-Merafe em 29 de maio, com o quadro entrando em vigor a partir de 1º de junho. Esse alívio agora está em vigor, e não apenas proposto — contudo, os dados de exportação de julho não mostram nenhum sinal de que a energia mais barata tenha começado a redirecionar o minério da exportação para a fundição doméstica. O reinício de fornos normalmente exige de 12 a 24 meses de prazo, portanto um atraso de um mês não surpreende, mas significa que o padrão estrutural por trás desta série de dados — mais minério chegando ao mercado, menos convertido em ferrocromo antes de deixar o país — permanece firmemente estabelecido por enquanto.