Análise do Eletrólito de Sulfeto em Agosto: Produção Atinge Novo Recorde, mas Por Que a Taxa de Operação Ainda Está Baixa? [Análise SMM]

Notícias SMM, 4 de setembro:

Pontos-chave: em agosto de 2026 e no acumulado de janeiro a agosto de 2026, a produção acumulada de eletrólito sulfetado da China atingiu 70 t, um salto de 119,7% na comparação anual e já superando o total de 2025 (58 t). No entanto, esse crescimento chamativo mascara três realidades duras: (1) apenas 19,6% da meta anual prevista (360 t) foi alcançada; (2) a taxa de utilização da capacidade em agosto foi de apenas 5,82%, indicando forte ociosidade; (3) os preços dos produtos continuaram a despencar (o LPSC caiu mais de 24% em um único mês). A produção média mensal no 4º tri tem grande probabilidade de ficar na faixa de 11,5–13 t, com o total do ano em torno de 118–121 t — “uma aceleração consistente”. Com previsão anual de 360 t, apenas 70 t foram concluídas nos primeiros oito meses: a “liberação moderada de volume” do eletrólito sulfetado na China e a lacuna com a realidade.

I. Revisão da produção
Pela ótica acumulada dos primeiros oito meses, a produção total de eletrólito sulfetado de janeiro a agosto de 2026 foi de cerca de 70 t, alta de aproximadamente 120% em relação ao mesmo período de 2025 (cerca de 32 t). Essa escala se aproxima de 75% da produção de todo o ano de 2025 (94 t), enquanto a produção de 2024 foi de apenas cerca de 7 t, o que significa que o contorno da “liberação de volume em nível de toneladas” do setor começou a ganhar forma. Em agosto, a produção atingiu um recorde de quase 11 t. Apesar do novo recorde, o crescimento mês a mês recuou de dois dígitos em maio–julho para um dígito (maio +23,5% vs. abril, julho +12,1% vs. junho e agosto apenas +1,2% vs. julho), indicando que a produção efetiva em agosto esteve em um “período de platô durante a aceleração”. Isso está totalmente alinhado ao ritmo do setor: no 1º semestre, a cadeia industrial se concentrou principalmente em “construção de linhas, comissionamento e entrega de amostras”.
Mas, trazendo a perspectiva de volta à realidade: o que significam 70 t? Isso equivale apenas à produção diária de produtos químicos básicos em uma empresa química de médio porte. Como o material mais central para baterias de estado sólido, essa escala absoluta indica claramente que o setor ainda está no estágio inicial de “validação de amostras e compras em pequenos lotes”, longe de aplicações em larga escala. Mesmo com 70 t de produção, os embarques foram apenas um pouco acima da metade; o rendimento e a consistência do produto precisam melhorar, e a aquisição customizada por empresas de células a jusante também dificulta que os eletrólitos sulfetados atendam vários clientes com um único produto.
Mas, trazendo a perspectiva de volta à realidade: o que significam 70 t? Isso equivale apenas à produção diária de produtos químicos básicos em uma empresa química de médio porte. Como o material mais central para baterias de estado sólido, somente essa escala absoluta já é suficiente para mostrar que o setor ainda está em um estágio muito inicial de comercialização.
Mais criticamente: essas 70 t são “produção”, não “oferta efetiva”. Segundo dados da SMM, os embarques reais de eletrólito sulfetado ficaram em torno de 60%, e há uma lacuna significativa entre produção e embarques: uma parcela considerável dos produtos ainda está em comissionamento de linha, validação de processo ou na fase de aceleração de melhoria de qualidade, e ainda não foi reconhecida e aceita por clientes a jusante. Em outras palavras, não apenas o “volume” é pequeno, como a “produção efetiva” que pode realmente fluir para aplicações finais é ainda menor.
As causas-raiz estão em duas restrições rígidas:
Primeiro, gargalos de rendimento e consistência. Eletrólitos sulfetados são extremamente sensíveis ao teor de umidade e oxigênio, e a estabilidade entre lotes na produção escalada é um desafio amplamente reconhecido na indústria. Ainda há uma enorme distância entre conseguir “fazer amostras” e conseguir “entregar produtos qualificados em lote”.
Segundo, o modelo de compras customizadas impede a replicação da oferta em escala. Atualmente, as empresas de células de bateria a jusante em sua maioria adotam um modelo de desenvolvimento conjunto um a um, e cada uma tem exigências personalizadas quanto à composição do eletrólito, tamanho de partícula, condutividade iônica e outras métricas. Isso significa que, cada vez que um produtor de materiais atende um cliente, frequentemente precisa ajustar formulações e parâmetros de processo separadamente, tornando difícil alcançar produção e vendas padronizadas e em grande escala como nos materiais maduros para baterias de lítio. A produção já é pequena e ainda precisa ser dividida em múltiplos “lotes customizados” — um teste severo tanto para o controle de custos quanto para a eficiência de entrega.
Em resumo, 70 t de produção, 49 t de embarques, taxa de utilização de capacidade abaixo de 6% e preços de produtos em queda persistente — esses pontos de dados juntos desenham o retrato do setor: os eletrólitos sulfetados de fato cruzaram o limiar de laboratório do “0 para 1”, mas a jornada do “1 para 100” rumo à comercialização em larga escala apenas começou.
II. Três forças mantendo a produção de agosto elevada
2.1 Lado da oferta: linhas de produção entrando em operação de forma concentrada.
Em 5 de agosto, a Sinocera anunciou a conclusão de sua linha automatizada de produção de eletrólito sulfetado, com capacidade inicial de produção em massa estabelecida, vista como um período importante na transição do eletrólito sulfetado na China de “amostras de laboratório” para “fornecimento em lote a partir de linhas de produção”; a linha piloto de 100 t/ano de sulfeto de lítio e eletrólito sulfetado da Tinci deve ser concluída e iniciar produção no 3º tri; a Tianshi Kefeng concluiu um novo financiamento de dezenas de milhões de yuans, acelerando a expansão de capacidade de eletrólito sulfetado; a Ronbay Technology também planeja concluir, dentro do ano, uma linha de produção de eletrólito sulfetado na classe de dez toneladas.
2.2 Lado da demanda: o impulso de formação de estoques continua.
Em julho, uma grande empresa de novas energias concluiu uma licitação de eletrólito sulfetado na classe de 1 t, com preço vencedor abaixo de 2 milhões de yuans/t, marcando a transição formal do setor de “transações em nível de kg” para “transações em nível de tonelada”. As empresas de células a jusante estão elevando a disposição de compras e estocagem em preparação para o período de instalação em veículos em 2027. Agosto teve eventos intensivos de validação industrial: a Zhongke Yuanben concluiu o primeiro teste de estrada em veículo real na China com bateria totalmente em estado sólido à base de sulfeto, e a célula de bateria totalmente em estado sólido à base de sulfeto de 20Ah da Gaoneng Shuzao passou em um teste de perfuração com agulha de aço de 4 mm, ambos elevando a confiança na rota sulfetada.
2.3 Lado de matérias-primas: custos em queda reduzem a barreira para expansão de capacidade.
Os preços do sulfeto de lítio grau bateria caíram para cerca de 1.300 yuans/kg (queda de mais de 50% desde o início do ano). O sulfeto de lítio de alta pureza responde por 70%–80% do custo total do eletrólito sulfetado, e a queda do preço da matéria-prima reduz diretamente o custo de produção em larga escala do eletrólito.
III. Revisão de capacidade
Mas o que merece uma análise ainda mais cuidadosa é a capacidade. A capacidade de eletrólito sulfetado é relativamente grande. Atualmente em produção estão Guyan, Guolian, Saike, Ruigu, Firm-Lithium, Sinocera, Yinshi, Tianshi Kefeng, Jiangfeng, LionGo e Guneng, entre outros, com a Tinci e outros ainda por iniciar a produção.
A capacidade efetiva mensal subiu de 39,17 t/mês em 2024 para 80 t/mês em março de 2025, depois saltou para 187,6 t/mês em janeiro de 2026 e foi ligeiramente ajustada para 188,1 t/mês em agosto — em dois anos, a capacidade se expandiu para 4,8 vezes o nível original (anualizada em aproximadamente 2.257 t), enquanto a produção apenas mais ou menos dobrou.
O resultado foi a diluição da taxa de operação: em dezembro de 2025, a taxa de operação chegou a subir para 9,0%, depois despencou para 4,0% em janeiro de 2026 após o salto de capacidade, atingiu um mínimo de 3,0% em fevereiro (Ano-Novo Chinês + aceleração de capacidade) e só se recuperou para 5,8% em agosto.
A capacidade de eletrólito sulfetado já está instalada, mas a produção do 4º tri vai acelerar? Essa é uma grande questão para o setor, e as empresas a montante de matérias-primas para eletrólitos sulfetados também estão extremamente atentas a isso. No 4º tri, espera-se que a produção média mensal atinja a faixa de 12–13 t, com o total do ano fechando em 115–125 t. O salto real terá de esperar até que os pedidos de veículos de demonstração sejam feitos em 2027.
IV. Análise de preços: o preço “de luxo” de 4 milhões de yuans/t precisa caminhar para a acessibilidade

O mercado atual de eletrólito sulfetado ainda está em uma típica fase de “precificação de industrialização inicial”, com preços de LPSC em torno de 4 milhões de yuans/t (ou seja, 4.000 yuans/kg). Para a indústria de baterias de potência, extremamente sensível a custos, esse preço está em nível “de luxo”.
Em contraste com o crescimento moderado da produção, os preços dos eletrólitos de sulfeto continuaram a cair em ritmo acelerado em agosto. O preço médio do LPSC (tipo Li₆PS₅Cl, pó D50 ≤3μm) caiu de 4.500 yuan/kg no início de agosto para 4.000 yuan/kg em 26 de agosto, uma queda mensal de cerca de 11%; em comparação com 6.700 yuan/kg no início de julho, a queda acumulada foi de cerca de 40%, e em termos anuais (cerca de 11.800 yuan/kg no mesmo período de 2025), a queda foi de cerca de 66%.
As empresas de baterias a jusante têm uma compreensão clara disso e estão exercendo pressão para redução de custos:
Limiar de curto prazo (dentro de 1 a 2 anos) : o preço esperado deve se contrair para dentro de 2 milhões de yuan/tonelada, a fim de estabelecer inicialmente a base econômica para aplicações de demonstração em pequenos lotes;
Meta de longo prazo (após 3 a 5 anos): ancorada em uma faixa de preço de 500.000 a 1 milhão de yuan/tonelada. Somente assim as baterias de estado sólido de sulfeto poderão competir substancialmente com as baterias líquidas convencionais e as baterias semissólidas na dimensão de custo.
O significado dessa expectativa de preço não reside em "barganha", mas em forçar os fabricantes de materiais a mudar seus modelos de custo da preparação em pequenos lotes em escala laboratorial (nível de gramas, nível de quilogramas) para a produção em massa em escala industrial (nível de toneladas, nível de dezenas de toneladas), diluindo a depreciação de ativos fixos por meio de economias de escala, reduzindo os custos de aquisição de matérias-primas e melhorando as taxas de rendimento, de modo a potencialmente reduzir os custos por tonelada de milhões para abaixo do nível de um milhão.
Em comparação, o preço do sulfeto de lítio, uma matéria-prima-chave a montante para eletrólitos de sulfeto, já recuou acentuadamente de sua alta no início do ano, caindo mais de 50% nos últimos seis meses para cerca de 1.300 yuan/kg; a rápida queda nos preços das matérias-primas a montante está abrindo espaço para a queda do preço final dos eletrólitos de sulfeto, mas ainda resta quase metade da lacuna de redução de custos a ser fechada antes de atingir o limiar de curto prazo de 2 milhões de yuan/tonelada estabelecido pelas empresas de baterias.

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