SMM, 3 de setembro:
Perspectiva macro:
O presidente do Fed, Warsh, fez um discurso hawkish no simpósio de Jackson Hole, elevando as expectativas do mercado para um aumento de juros em setembro para cerca de 60%, enquanto o dólar americano se consolidou em meio a flutuações, perturbando o setor de metais não ferrosos. O último Livro Bege do Fed mostrou que a atividade econômica dos EUA se expandiu moderadamente do início de julho ao final de agosto, com o emprego subindo levemente, mas o aumento dos preços de energia, mudanças de política e conflitos internacionais criaram maior incerteza. O emprego ADP dos EUA em agosto ficou em apenas 38.000, abaixo das expectativas e o menor do ano, levando os rendimentos dos títulos do Tesouro para baixo e o dólar a despencar após a divulgação. As tensões entre EUA e Irã aumentaram novamente quando as forças dos EUA atacaram alvos do Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica, elevando os preços internacionais do petróleo e mantendo as preocupações com a inflação agitando o mercado.
Fundamentos:
Do lado da oferta, a produção semanal de alumínio permaneceu estável em 874.700 toneladas esta semana, com a proporção de alumínio líquido se recuperando 0,32 ponto percentual para 78,78%, reduzindo ainda mais os volumes de lingotes fundidos. Fora da China, as retomadas de produção e o aumento de nova capacidade continuaram, a capacidade danificada no Oriente Médio se recuperou e a oferta de alumínio no exterior seguiu se recompondo. Do lado da demanda, a realização da alta temporada permaneceu lenta. O PMI composto de agosto para a indústria de processamento de alumínio ficou em 48,7%, ligeiramente acima de julho, mas ainda abaixo da marca de 50. O PMI composto de setembro para o processamento de alumínio deve subir para 51,9%, podendo retornar ao território de expansão, mas o desempenho variou entre os segmentos, e a força da alta temporada ainda depende do cabo de guerra entre a recuperação do consumo final e a disposição de recompor estoques em meio aos altos preços do alumínio. Do lado dos estoques, o estoque social de lingotes de alumínio na quinta-feira ficou em 815.000 toneladas, queda de 37.000 toneladas em relação à quinta-feira anterior e de 22.000 toneladas em relação a esta segunda-feira, com a redução de estoques acelerando novamente. O estoque da LME, de 246.000 toneladas, permaneceu em mínima histórica. No entanto, o estoque de tarugos de alumínio subiu 2.500 toneladas, para 142.000 toneladas, divergindo do lado dos lingotes.
No geral:
As expectativas de aperto macro foram digeridas, e o baixo estoque somado à aceleração da redução de estoques forneceu um piso e dominou a precificação nesta semana. No entanto, permanecem riscos decorrentes da realização insuficiente da demanda na alta temporada e da potencial transmissão do acúmulo de estoques de tarugos de alumínio para o lado dos lingotes, enquanto a oferta externa continua se recuperando, limitando o espaço de alta dos preços do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom firme. Na próxima semana, o contrato de alumínio mais negociado na SHFE deve operar na faixa de 23.800-24.700 yuans/tonelada, e o alumínio na LME entre US$ 3.230-3.360/tonelada. Adiante, atenção à reunião do FOMC de 15 a 16 de setembro, ao ritmo de redução de estoques e à força do cumprimento dos pedidos na alta temporada.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
