[SMM Analysis] Regras de fusão e vazamento da UE chegam: cadeia de suprimentos de aço carbono enfrenta uma reformulação única em uma geração

Em 31 de agosto, último dia permitido pelo Regulamento do Aço da UE, a Comissão Europeia publicou o Regulamento de Execução (UE) 2026/1963 sobre importações de aço. Entrou em vigor em 1º de setembro e aplica-se integralmente a partir de 1º de outubro, reescrevendo as regras para as exportações de aço-carbono para a Europa. Os importadores têm quatro semanas antes do início das declarações e um ano antes de o certificado de ensaio da fábrica (MTC) se tornar um requisito obrigatório para o desembaraço. A partir de 1º de outubro, cada remessa de aço que entra na UE deve indicar claramente em que país o aço líquido foi fundido e de que corrida provém.

I. O limiar central: país de fusão e número de corrida, e um ano de transição que não é porto seguro

Ao abrigo das novas regras, os importadores devem declarar o país de fusão e vazamento na declaração aduaneira e comprová-lo. A prova principal é o MTC, que deve conter dois campos: o país de fusão e vazamento e o número de corrida. A Comissão afirma que o ato reflete o feedback da sua consulta direcionada e visa a rastreabilidade sem encargos de conformidade desnecessários. Durante o primeiro ano de transição (até 30 de setembro de 2027), quando não for possível apresentar um MTC, as alfândegas podem aceitar uma combinação de faturas, notas de entrega, certificados de qualidade e cláusulas de contratos de compra, declarações de fornecedores de longo prazo, documentos de contabilidade de custos e de produção, documentos aduaneiros do país de exportação, correspondência comercial e descrições de produção como prova autónoma — desde que forneçam os mesmos dois pontos de dados.

A transição não resolve, contudo, a questão subjacente de onde provêm o país de fusão e o número de corrida. Esses dois requisitos de dados não mudaram. A partir de 1º de outubro de 2027, todos os documentos alternativos são rebaixados a complementos do MTC e deixam de poder ser usados isoladamente. O regulamento estabelece ainda um caminho de escalada: a partir de outubro de 2027, os dados de fusão e vazamento alimentam a atribuição de quotas por país e, até 30 de junho de 2028, a Comissão deve avaliar se a origem da fusão deve tornar-se a base para a elegibilidade das quotas. O que começa em 1º de outubro é a recolha de provas, não a tributação — mas a data em que os registos serão reformulados já está inscrita na lei. Para os exportadores de aço-carbono, este ano é para abrir relações de fornecimento a montante, não para esperar.

II. O fundo da rastreabilidade: para o aço-carbono o verdadeiro problema é reconstruir a cadeia de substrato

Ao contrário do aço inoxidável, em que os números de corrida fragmentados são o ponto de dor comum, o aço-carbono tem uma estrutura de lotes relativamente organizada — o comércio de bobinas é sobretudo entrega de bobina completa e o número de corrida acompanha a bobina sem dificuldade. O fundo do poço está rastreando a cadeia do substrato. Uma bobina galvanizada exportada do Vietnã pode conter aço líquido de um alto-forno vietnamita ou de bobina laminada a quente chinesa; vergalhão embarcado da Turquia pode ser laminado a partir de tarugo de forno elétrico a arco da própria usina ou de tarugo importado. Sob o Regulamento do Aço, o país de fusão e vazamento é onde o aço bruto é produzido pela primeira vez na forma líquida em um forno siderúrgico e primeiro fundido na forma sólida — placa, tarugo ou lingote. Laminação, revestimento ou trefilação subsequentes não alteram essa determinação; apenas a refusão de sucata conta como uma nova fusão.

Isso impõe enorme pressão de conformidade sobre processadores que dependem fortemente de substrato adquirido. Veja o Vietnã: dados alfandegários mostram importações de BQ de 7,98 milhões de toneladas em 2025, contra exportações de bobinas revestidas de cerca de 2,93 milhões de toneladas. O substrato da linha de galvanização pode vir de altos-fornos domésticos (Formosa Ha Tinh, Hoa Phat) ou ser importado em volume da China. O mesmo galvanizador, no mesmo mês, pode, portanto, embarcar bobinas para a Europa com rótulos de país de fusão diferentes — algumas Vietnã, algumas China — dependendo do substrato. A partir de 1º de outubro, cada bobina galvanizada deve ser rastreada precisamente até um certificado de usina de BQ com número de corrida. Isso é um problema complexo de gestão de registros, não simples burocracia.

III. O mapa da cota de 5,2 milhões de toneladas de BQ: seis países com fusão doméstica e acesso a ALC têm um plano B; Taiwan, apenas NMF, tem uma passagem só de ida

Sobrepondo fusão e vazamento às cotas por país, os exportadores se dividem ao longo de duas variáveis centrais: se o substrato do produto exportado é fundido em casa e se a cota opera na via única de nação mais favorecida (NMF) ou na via dupla de acordo de livre comércio (ALC). A bobina laminada a quente (categoria 1A) é o maior conjunto, com uma cota anual de 5,2 milhões de toneladas. As principais alocações por país, em ordem: Turquia 642.000 toneladas, Índia 597.000 toneladas, Japão 552.000 toneladas, Ucrânia 484.000 toneladas, Coreia do Sul 462.000 toneladas, Vietnã 415.000 toneladas, Egito 405.000 toneladas, Taiwan 279.000 toneladas, Sérvia 258.000 toneladas.

O primeiro grupo tem um passe com um plano B: Japão, Coreia do Sul, Índia, Ucrânia, Turquia e Egito. Esses países fundem principalmente em casa, então o país de fusão é certo e o MTC e o número de corrida estão em seus próprios registros de produção. Mais importante ainda, uma vez esgotada a quota específica do país, podem recorrer ao fundo comum suplementar do ACL — 484.000 toneladas em BQ e 234.000 toneladas nas categorias de revestidos 4A e 4B. A Turquia, o maior detentor individual de quotas (642.000 toneladas de BQ, 360.000 toneladas de revestidos, etc.), tem uma capacidade de aço plano maioritariamente integrada ou baseada em forno elétrico, mas também inclui laminadores que processam placas compradas. Para a Turquia, a tarefa após 1 de outubro é registar o país de fusão dessas placas compradas, embarque a embarque, e não reconstruir a cadeia de abastecimento.

O segundo grupo tem um bilhete só de ida: Taiwan, Austrália, Arábia Saudita e Cazaquistão. Também fundem internamente, pelo que a rastreabilidade não é obstáculo, mas as suas quotas assentam inteiramente na via NMF. Taiwan detém 279.000 toneladas de BQ, 134.000 toneladas de BF e 135.000 toneladas de revestidos, com componente ACL nula. Esgotada a quota nacional, aplica-se imediatamente o direito de 50%, sem qualquer fundo que o amorteça. Em comparação com o outro peso-pesado do BQ, a Coreia do Sul — 230.000 das suas 462.000 toneladas na via ACL, mais acesso ao fundo comum de 484.000 toneladas — a restrição de quota de Taiwan é muito mais rígida.

IV. Centros de transformação sob o maior ónus probatório: Vietname lidera a categoria 4A de revestidos com 470.000 toneladas, e metade do seu substrato pode enfrentar questões de origem

O terceiro grupo é o dos centros de transformação que compram substrato — bobina revestida vietnamita, fio-máquina malaio e parte da capacidade turca e egípcia — e suportam o maior ónus probatório. O Vietname detém 470.000 toneladas de quota específica na categoria 4A de revestidos, à frente da Coreia do Sul e da Turquia e a maior dotação dessa categoria. Mas o substrato por trás dessas 470.000 toneladas é em parte aço líquido vietnamita da Formosa Ha Tinh e da Hoa Phat e em parte BQ importado cujo país de fusão é a China, o Japão, a Coreia do Sul ou a Índia. A transição admite documentos alternativos, mas estes também têm de indicar um número de corrida — se o fornecedor de BQ a montante não o puder fornecer, não há documentos alternativos a apresentar.

O Vietname tem, de facto, uma almofada: o Acordo de Comércio Livre UE–Vietname (EVFTA) confere às suas quotas uma componente ACL — 184.000 das suas 415.000 toneladas de BQ e 216.000 das suas 470.000 toneladas de revestidos correm na via ACL. A quota de fio-máquina da Malásia, de 87.000 toneladas, pelo contrário, é inteiramente NMF; a fusão em forno elétrico é doméstica e o país de fusão é claro, mas, esgotada a dotação, não há qualquer recurso.

V. China: quota nacional nula nas três principais categorias de planos e, a partir de outubro de 2027, o aço que tiver de "mudar de morada" pode não encontrar casa

O quarto grupo não é um centro de transformação, mas o ponto onde o risco de quota de toda a cadeia acaba por convergir: a China. À superfície, a China detém 183.000 toneladas na categoria 4B de revestidos, 158.000 toneladas em perfis comerciais, 53.000 toneladas em tubos sem costura e 20.000 toneladas em varão — um país com quota, aparentemente. Mas nas três maiores categorias de planos — BQ, BF e revestidos 4A — a quota específica da China é zero. Isto ainda não é um obstáculo real, porque a atribuição de quotas continua a seguir a origem aduaneira: o BQ chinês galvanizado no Vietname e expedido para a UE consome as 470.000 toneladas do Vietname.

O verdadeiro risco situa-se para lá de outubro de 2027, quando os dados de fusão entrarem na atribuição, e da avaliação de 2028 sobre a mudança de base. Se o aço de fusão chinesa atualmente contabilizado contra o Vietname, a Turquia e a Malásia for reatribuído à conta da China, a China não terá quota para o absorver. Uma estimativa aproximada: se metade do substrato por trás das 470.000 toneladas de quota de revestidos do Vietname for chinês, mais de 200.000 toneladas terão de "mudar de morada". A China passaria então a competir com todas as outras origens sem quota nacional por um estreito fundo residual para "outros países" — apenas 133.000 toneladas na 4A e 22.000 toneladas em BQ — atribuído por ordem de chegada. Não consegue reter volumes dessa dimensão.

O que não cabe reflui para montante, para carteiras de encomendas em contração nas siderúrgicas chinesas. Antes de comprar BQ chinês, os transformadores de países terceiros ponderarão o risco de quota; quando a resposta é incerta, a escolha racional é mudar de fonte de substrato. A cadeia de transmissão é clara: UE reforça a rastreabilidade → o aço de fusão chinesa fica sem cobertura de quota → os transformadores de países terceiros reduzem as compras de substrato chinês → a procura de exportação de bobina chinesa cai → os calendários de exportação das siderúrgicas chinesas ficam sob pressão. E os dados mostram que o aço chinês continua a fluir para os centros de transformação do Sudeste Asiático em volumes crescentes: as exportações totalizaram 65,0 milhões de toneladas em janeiro–julho de 2026, menos 4,4% em termos homólogos, mas as exportações para a Indonésia subiram 36% para 5,27 milhões de toneladas, para a Tailândia 14% e para a Malásia 19%, enquanto as exportações para o Vietname caíram 8% para 5,12 milhões de toneladas e para os EAU 43%. O aço chinês com destino aos centros de transformação do Sudeste Asiático é precisamente a tonelagem que será rastreada embarque a embarque após 1 de outubro. Os mercados reagem normalmente com um a dois trimestres de antecedência, pelo que o impacto real nas carteiras de encomendas poderá muito bem surgir no primeiro semestre de 2027.

VI. O segundo cadeado do CBAM: um amplo diferencial de custo de carbono China–Vietname que poderá quase duplicar até 2034

A fusão e vazamento resolve a questão de onde o aço foi fabricado; o CBAM, Mecanismo de Ajustamento Carbónico Fronteiriço, responde quanto esse aço tem de pagar pelo seu carbono. Ainda não existe interface formal entre os dois, mas a direção do aperto é a mesma. Os valores por defeito do CBAM são consultados por origem aduaneira. Para a bobina galvanizada (NC 7210) na atual trajetória de valores por defeito de 2026 — uma majoração de 10% sobre o valor por defeito, um valor de referência de 1,491, um fator CBAM de 97,5% e o preço do certificado do segundo trimestre de 75,28 euros — uma bobina de fusão chinesa comporta um custo de carbono de cerca de 156 euros por tonelada, contra cerca de 87 euros para o Vietname, 98 euros para a Turquia, 68 euros para a Coreia do Sul e 245 euros para a Índia. O BQ chinês galvanizado no Vietname e que entra na UE como origem vietnamita paga cerca de 70 euros por tonelada a menos na trajetória por defeito — a mesma lógica de consumir a quota de outro país.

À medida que a atribuição gratuita é eliminada, este diferencial alarga-se acentuadamente ano após ano. A majoração do valor por defeito sobe para 20% em 2027 e fixa-se em 30% a partir de 2028, enquanto o fator CBAM ligado à atribuição gratuita cai de 97,5% para zero até 2034. Mesmo com o preço do certificado mantido nos atuais 75,28 euros, o custo CBAM do BQ de fusão chinesa sobe de 163 euros por tonelada em 2026 para 312 euros por tonelada em 2034. Digno de nota: o Conselho da UE adotou a sua orientação geral em junho, acrescentando uma definição de "práticas abusivas" à revisão do CBAM para visar a manipulação de recursos e exigindo explicitamente que as combinações de alto risco comprovem o local de produção efetivo. As declarações de fusão e vazamento que começam em 1 de outubro estão precisamente a construir o conjunto de dados subjacente de que as futuras disposições antievasão do CBAM se servirão.

VII. O calendário de quotas continua a apertar: chegadas semanais à UE caem 32% desde julho, e a utilização do primeiro ano decide o destino do reporte

1 de outubro é um ponto de partida, não um ponto final; o calendário de aperto das quotas avança rapidamente. Ao abrigo do Regulamento do Aço, nos próximos dois anos a UE concluirá a sua primeira revisão do âmbito de produtos até 31 de dezembro de 2026, avaliará até 30 de junho de 2027 se deve incluir produtos a jusante com utilização intensiva de aço, integrará os dados de fusão na atribuição de quotas nacionais a partir de 1 de outubro de 2027 e avaliará até 30 de junho de 2028 se a origem de fusão deve passar a ser a base para a elegibilidade de quotas. Outra disposição incide diretamente sobre a folga de quotas: no primeiro período anual (1 de julho de 2026 – 30 de junho de 2027), a quota trimestral não utilizada transita para o trimestre seguinte, mas após o primeiro ano a Comissão decide por ato de execução se o reporte continua, ponderando a pressão das importações, a utilização média nos três primeiros trimestres — o regulamento estabelece que, quando a utilização exceder 80%, o reporte deve ser permitido — e o abastecimento a jusante.

As chegadas efetivas aos portos já deram o tom do primeiro trimestre. Em maio–junho, antes de o novo regime entrar em vigor, as chegadas marítimas de aço à UE-27 foram em média de 460.000 toneladas por semana e atingiram um pico de 570.000 toneladas no início de junho, com a corrida de cargas antes do prazo. A partir da semana de 3 de julho, as chegadas semanais encolheram rapidamente para uma média de 320.000 toneladas — uma queda de 32% — e caíram para um mínimo de 240.000 toneladas na última semana de agosto; as chegadas de julho totalizaram 1,40 milhões de toneladas, menos 22% em termos homólogos. Espremida entre as expectativas de quotas mais apertadas e um forte clima de espera, a utilização do primeiro trimestre poderá muito bem ficar aquém da linha dos 80%, e isso determinará diretamente a folga disponível no segundo semestre de 2027 para categorias importantes como o BQ.

Perspetivas: quatro semanas para reconstruir processos de conformidade, não para remendar um documento

Para os exportadores de aço-carbono, a espera terminou e a contagem decrescente está em quatro semanas; todos os preparativos têm de começar já — confirmar com os fornecedores se podem emitir certificados de ensaio de materiais conformes, reunir o conjunto de documentos alternativos e construir um registo rigoroso que acompanhe cada número de corrida até ao embarque de exportação (após outubro de 2027, o certificado de ensaio de materiais passa a ser um requisito obrigatório). Para as siderúrgicas chinesas, o verdadeiro caminho reside na estrutura de clientes e na transparência da cadeia de abastecimento: construir um sistema capaz de entregar ao cliente, sem atritos, o país de fusão, o número de corrida e os dados de emissões CBAM, antes que os transformadores de países terceiros retirem encomendas por precaução. Uma transição de um ano parece generosa, mas o que concede é tempo para reconstruir de ponta a ponta os processos de conformidade a montante e a jusante — não apenas para remendar um documento aduaneiro.