A temporada de divulgação dos relatórios semestrais de 2026 foi concluída, e as empresas de capital aberto em toda a cadeia industrial de folhas de cobre da China apresentaram resultados intermediários impressionantes. Impulsionada por uma confluência de demanda proveniente do crescimento contínuo das instalações de armazenamento de energia, do aumento da penetração de veículos de nova energia e da aceleração da construção de infraestrutura de computação de IA, a indústria saiu de um vale de dois anos e entrou em um ciclo ascendente de "aumento de volumes e preços". Segundo estatísticas da SMM, as taxas de crescimento anual do lucro líquido das principais empresas de capital aberto de folhas de cobre da China geralmente atingiram várias centenas de vezes, com o lucro líquido excluindo ganhos e perdas não recorrentes mostrando uma recuperação explosiva. A indústria exibe atualmente um padrão de alta prosperidade, com taxas de processamento em alta, taxas de utilização da capacidade superiores a 90% e oferta insuficiente de produtos de folha de cobre de alta qualidade, confirmando plenamente a virada cíclica da indústria.
I. Lado da demanda: armazenamento de energia e veículos de nova energia dominam o crescimento, a computação de IA abre espaço de alta qualidade
Esta rodada de prosperidade da indústria de folhas de cobre é liderada por atualizações estruturais da demanda. O armazenamento de energia e os veículos de nova energia solidificam a base para a folha de cobre de baterias de lítio, enquanto a construção de infraestrutura de computação de IA continua a expandir a demanda por folhas de cobre de PCB de alta qualidade, formando um padrão de crescimento de motor duplo.
A demanda downstream por baterias de energia permanece estável com crescimento modesto, enquanto as baterias de armazenamento de energia mantêm crescimento rápido, impulsionando diretamente uma expansão significativa na demanda rígida por folhas de cobre para baterias de lítio. A Nuode e a Jiayuan Technology observaram em seus relatórios semestrais que a demanda de uso final por armazenamento de energia renovável continuou a se recuperar, impulsionando um crescimento anual significativo nas remessas de seus produtos de folha de cobre. De acordo com estimativas da SMM, o consumo global de cobre no setor de armazenamento de energia atingirá 540 mil toneladas em 2026, um aumento de 80% em relação ao ano anterior, fornecendo forte suporte de crescimento para a indústria de folhas de cobre para baterias de lítio.
A construção de infraestrutura de computação de IA está remodelando a estrutura de oferta e demanda de folhas de cobre de alta qualidade e se tornou uma variável central na atualização da indústria. Dados da SMM mostram que as novas instalações globais de data centers crescerão 65% em relação ao ano anterior, para 54 GW em 2026, com um CAGR de 28% de 2026 a 2030; o consumo incremental anual correspondente de cobre proveniente de novos data centers crescerá 55% em relação ao ano anterior, para 770 mil toneladas, com um CAGR de cinco anos de 21%. A iteração em larga escala dos servidores de IA impulsionou significativamente a demanda por folhas de cobre de alta qualidade para PCB, como HVLP, com a capacidade da indústria cada vez mais inclinada para produtos de alta qualidade, causando indiretamente uma contração na oferta de folhas de cobre comuns para circuitos eletrônicos e, por fim, apertando a oferta e a demanda em toda a gama de produtos de folhas de cobre.
II. Padrão apertado de oferta e demanda, taxas de processamento continuam subindo
A otimização do padrão de oferta e demanda da indústria fornece suporte central para o aumento das taxas de processamento. Após a racionalização anterior da capacidade ineficiente, a expansão desordenada da indústria terminou, o ritmo de adição de nova capacidade desacelerou e o crescimento do lado da oferta se tornou mais restrito. Desde o segundo semestre de 2025, as taxas de processamento de folhas de cobre entraram oficialmente em um canal de alta, com a tendência de alta continuando e acelerando no primeiro semestre de 2026, mostrando aumentos mês a mês.
No lado das baterias de lítio, com base nos dados mensais de equilíbrio entre oferta e demanda da SMM para folhas de cobre de baterias de lítio, a indústria apresenta uma leve escassez sob a demanda rígida sustentada dos setores de armazenamento de energia e veículos de nova energia, fornecendo uma base sólida para a recuperação contínua das taxas de processamento de folhas de cobre para baterias de lítio. No segmento de circuitos eletrônicos, à medida que a capacidade da indústria se desloca para produtos de alta qualidade, a oferta efetiva geral do mercado se contraiu, e as taxas de processamento de todas as categorias de produtos têm espaço para alta. De acordo com uma pesquisa da SMM, as taxas de processamento de folhas de cobre HVLP1 estão atualmente em uma faixa alta de 52.000 a 70.000 yuans por tonelada, com o poder de precificação premium dos produtos de alta qualidade continuando a se destacar.
III. Lucros corporativos totalmente realizados, com crescimento explosivo em receita e lucro
No primeiro semestre de 2026, cinco empresas especializadas em folhas de cobre na China alcançaram expansão geral de receita, com taxas de crescimento de receita permanecendo altas e o impulso de crescimento da indústria totalmente liberado. Entre elas, a Nuode liderou a indústria com uma taxa de crescimento de receita de 113,33% em relação ao ano anterior, seguida pela Jiayuan Technology e Defu Technology, com receitas 89,57% e 73,54% maiores em relação ao ano anterior, respectivamente. Por estrutura de negócios, tanto os segmentos de folhas de cobre para baterias de lítio quanto os de folhas de cobre para circuitos eletrônicos de cada empresa alcançaram alto crescimento.
O lado do lucro mostrou recuperação explosiva, impulsionada principalmente pelo efeito de base baixa das perdas da indústria ou lucros marginais no mesmo período do ano passado, juntamente com a melhoria substancial da lucratividade decorrente de melhores condições de oferta e demanda e aumentos de preços de produtos em 2026, à medida que as empresas de folhas de cobre todas saíram do prejuízo para o lucro. Entre elas, a Jiayuan Technology registrou lucro líquido atribuível à controladora de 382 milhões de yuans, um aumento de 940% em relação ao ano anterior, classificando-se entre as primeiras do setor em escala de lucro; a Zhongyi Technology liderou as cinco empresas principais em taxa de crescimento, com lucro líquido atribuível à controladora de 167 milhões de yuans, um aumento de 987,97% em relação ao ano anterior; a Nuode conseguiu reverter o prejuízo, alcançando lucro líquido atribuível à controladora de 103 milhões de yuans, revertendo a perda de 72,43 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, confirmando plenamente a recuperação substancial da prosperidade do setor.
O lucro líquido deduzido de itens não recorrentes é um indicador central para observar a verdadeira rentabilidade do negócio principal de uma empresa, e a qualidade dos lucros de cada empresa mostrou divergência clara. A Tongguan Copper Foil liderou o setor em qualidade de lucros, com uma relação entre lucro líquido deduzido de itens não recorrentes e lucro líquido atribuível à controladora de até 96,5%, o que significa que o lucro da empresa foi quase inteiramente derivado de seu negócio principal de folhas de cobre, demonstrando estabilidade extremamente forte nas operações do negócio principal.
IV. Escala de capacidade expandindo-se de forma constante, com produção total de capacidade de ponta impulsionando atualizações estruturais
A Defu Technology possui capacidade existente de 195 mil toneladas/ano, ocupando o primeiro lugar na China e entre as principais do mundo no setor; a Jiayuan Technology possui capacidade existente superior a 155 mil toneladas/ano e estabeleceu uma meta clara de expansão de capacidade total superior a 190 mil toneladas em 2026, com um ritmo claro de implantação de capacidade. Espera-se que a Nuode atinja capacidade total de 170 mil toneladas em 2026, com P&D focado em áreas de ponta, como folhas de cobre ultrafinas para baterias de lítio, materiais de suporte para baterias de estado sólido e folhas de cobre de alta qualidade para PCB de servidores de IA, fortalecendo continuamente sua capacidade de iterar produtos de ponta.
A Tongguan Copper Foil possui capacidade existente de 80 mil toneladas/ano, das quais 55 mil toneladas podem ser adaptadas para a produção de folhas de cobre de alta qualidade, com a capacidade de ponta mantendo produção e vendas totais no longo prazo e poder de precificação premium de produtos excepcional. Espera-se que a Zhongyi Technology atinja capacidade total de 75 mil toneladas em 2026, com a capacidade atual em estágio de expansão constante e volumes de produção e vendas continuando a aumentar. No geral, os dados de produção e vendas do primeiro semestre de 2026 em todas as empresas melhoraram significativamente, com a taxa de utilização da capacidade em todo o setor excedendo 90% e a eficiência operacional atingindo um pico de fase.
V. Empresas diversificadas se recuperam em conjunto, com ritmo desigual de melhora por segmento
Além das empresas puras de folha de cobre, várias empresas listadas diversificadas com operações de folha de cobre também apresentaram desempenho melhor, com recuperação ampla no setor e apenas algumas empresas ainda em fase tardia de reparação.
A Zhongtian Technology apresentou resultados gerais excelentes, com lucro líquido do grupo no primeiro semestre atribuível aos acionistas de 2,387 bilhões de yuans, alta de 52,29% em relação ao ano anterior, e crescimento nas quatro principais linhas de negócio, entre as quais a receita de folha de cobre eletrônica subiu 63% em relação ao ano anterior. A Far East Smarter Energy reportou lucro líquido do grupo atribuível aos acionistas de 205 milhões de yuans, alta de 43,13% em relação ao ano anterior, com receita de novos produtos de folha de cobre disparando 680,09% em relação ao ano anterior, à medida que novos produtos de folha de cobre de alta qualidade entraram em um período de rápido aumento de volume.
A Hangzhou Cable obteve crescimento geral explosivo, com lucro líquido do grupo no primeiro semestre atribuível aos acionistas de 393 milhões de yuans, alta de 938,67% em relação ao ano anterior, impulsionado principalmente pelo aumento de volume e preços no segmento de comunicações ópticas; embora seu segmento de folha de cobre ainda não tenha se tornado lucrativo, as perdas foram reduzidas substancialmente, com clara tendência de recuperação. A estatal JCC não divulgou dados de receita separadamente, mas sua capacidade existente de 100 mil toneladas (65 mil toneladas de folha de cobre para baterias de lítio + 35 mil toneladas de folha de cobre para circuitos eletrônicos) a coloca no primeiro escalão do setor em escala de capacidade, com vantagens significativas de recursos e escala.
VI. Resumo do setor e perspectivas para o segundo semestre
De modo geral, os relatórios semestrais de 2026 validaram de forma abrangente a lógica de uma virada cíclica na indústria de folha de cobre, alcançando reparação em todas as dimensões em receita, lucro líquido, lucro líquido excluindo itens não recorrentes e taxa de utilização da capacidade. Com a racionalização da capacidade de baixo custo e a demanda de alta qualidade em alta, a lógica competitiva do setor foi fundamentalmente reestruturada, passando da antiga competição homogênea por custos para uma competição estrutural por valor liderada por tecnologia, qualidade e capacidade de alta qualidade.
Olhando para o segundo semestre, os três motores de demanda que sustentam esta rodada de prosperidade da folha de cobre não mostram sinais claros de enfraquecimento: a temporada de pico de instalação de sistemas de armazenamento de energia se aproxima, a temporada de pico de vendas de veículos de nova energia chega e o investimento em infraestrutura de computação de IA continua a acelerar. Espera-se que a oferta e a demanda de folhas de cobre HVLP de alta qualidade permaneçam apertadas no curto prazo, com o ponto médio de RC/TC provavelmente continuando a subir; espera-se que a recuperação da rentabilidade das folhas de cobre para baterias de lítio continue sob um equilíbrio apertado entre oferta e demanda. No geral, a tendência de alta em todo o setor é clara, e três dimensões—sustentabilidade da realização de lucros, força da reparação do fluxo de caixa e progresso da entrada em operação de capacidade de alta qualidade—servirão como linhas-chave para distinguir a competitividade central e o potencial de crescimento das empresas de folhas de cobre.
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