【ICI-3 da Indonésia sobe 37% no acumulado do ano para US$ 85,7/t, com riscos energéticos apoiando os preços do carvão, mas o crescimento da oferta limita os ganhos】

Em 28 de agosto de 2026, o índice de preços do carvão ICI-3 da Indonésia havia subido para US$ 85,7/t, um aumento de 37% desde o início do ano. A PT Adaro Andalan Indonesia Tbk. (AADI) também registrou um aumento trimestral de 15% em seu preço médio de venda de carvão, para US$ 75,6/t no segundo trimestre, indicando que o ambiente de preços para o carvão térmico indonésio de médio poder calorífico havia se fortalecido acentuadamente em relação ao primeiro trimestre. Embora o ICI-3 e o preço médio de venda da AADI difiram em termos de qualidade do carvão e base de venda, ambos indicam uma melhora nos preços do carvão. Acredita-se que o aumento tenha sido sustentado principalmente pela oferta mais restrita de gás natural liquefeito (GNL) e pelos preços globais de energia mais elevados resultantes do conflito no Oriente Médio.

Os riscos de fornecimento de gás natural podem elevar os custos de geração a gás, levando alguns mercados com capacidade de substituir a geração a carvão pela geração a gás a aumentar as compras de carvão. As concessionárias também podem recompor os estoques de combustível antes da temporada de inverno no fim do ano, oferecendo suporte adicional à demanda de carvão térmico transportado por via marítima. No entanto, as vendas de carvão da AADI no segundo trimestre aumentaram 22% em relação ao trimestre anterior, para 18,4 milhões de toneladas, enquanto sua cota de produção do Plano de Trabalho e Orçamento (RKAB) de 2026 não teria sido reduzida, indicando que a oferta de carvão da Indonésia está respondendo aos preços mais altos. No mesmo período, os custos caixa da AADI caíram 2% em relação ao trimestre anterior, para US$ 41,2/t, enquanto sua relação estéril/minério caiu de 4,2 vezes para 3,8 vezes, fortalecendo ainda mais sua capacidade de manter a produção e potencialmente impondo um limite indireto a novos ganhos nos preços do carvão.

O principal risco futuro de oferta diz respeito aos níveis dos rios em Kalimantan. Se o El Niño reduzir os níveis de água e restringir a capacidade de carregamento das barcaças ou a eficiência da navegação, a oferta efetiva que chega aos pontos de carregamento para exportação no prazo poderá diminuir mesmo que a produção das minas permaneça estável, potencialmente elevando os preços do carvão FOB Kalimantan.