9.1 Ata da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio
Futuros: O alumínio da SHFE fechou ontem a 24.015 yuans/t, alta de 0,23%, com oscilações intradiárias entre 23.980 e 24.095. Os preços permaneceram acima de todas as principais médias móveis (MA5=23.918, MA10=23.809, MA30=23.757, MA60=23.571), com o sistema de médias móveis mantendo alinhamento de alta e a tendência de alta de médio prazo intacta. O indicador MACD mostrou DIF=87,03 e DEA=87,26, com o histograma virando levemente negativo para -0,46. DIF e DEA estavam quase convergentes, indicando esgotamento do momentum de alta de curto prazo e uma escolha direcional iminente. O volume de negociação encolheu para 53.400 lotes, refletindo forte sentimento de espera no mercado. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da SHFE é de 23.800 a 24.400. O alumínio da LME fechou a US$ 3.250/t, alta de 0,25%, com oscilações intradiárias entre 3.243 e 3.253. Os preços permaneceram acima de todas as principais médias móveis (MA5=3.237,9, MA10=3.228,55, MA30=3.228,72, MA60=3.237,64), com o sistema de médias móveis em alinhamento de alta. O indicador MACD mostrou DIF=1,20 e DEA=1,93, formando um cruzamento de morte próximo ao eixo zero, com o histograma em -1,46, indicando momentum fraco tanto para compradores quanto para vendedores. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da LME é de 3.220 a 3.280.
Cenário macro: O presidente dos EUA, Trump, afirmou que os ataques contra o Irã seriam limitados; a situação no Estreito de Ormuz está em muito boas condições; grandes volumes de petróleo estão sendo embarcados para fora do Estreito de Ormuz. Trump reiterou que as taxas de juros estão altas demais, dizendo que respeita muito o presidente do Fed, Warsh, e que fará o que tiver que fazer. O secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, disse que as sanções dos EUA estão exercendo pressão econômica sobre o regime iraniano, levando o Irã a tomar medidas militares. Bessent afirmou que o governo dos EUA continuará aplicando pressão, que a economia do Irã "não precisa entrar em colapso", mas que o regime iraniano precisa "cair em si".
Fundamentos: Nos mercados fora da China, a retomada da produção de alumínio no exterior e a nova capacidade continuaram a aumentar conforme o planejado, enquanto a capacidade danificada no Oriente Médio está se recuperando gradualmente. As expectativas de que o mercado global de alumínio passará de apertado para folgado no longo prazo persistem, continuando a limitar o espaço de alta dos preços do alumínio. No entanto, o estoque visível da LME permanece em um nível historicamente baixo, em torno de 250 mil toneladas, fornecendo suporte de fundo para o alumínio da LME. Com o recuo dos preços do petróleo, os custos de energia para fundição no exterior caíram marginalmente, enfraquecendo o suporte de custo para os preços do alumínio. Os prêmios à vista melhoraram apenas modestamente, deixando os comprados sem impulso suficiente para sustentar novos ganhos. No mercado chinês, no lado dos estoques, o estoque social doméstico de alumínio continuou sua tendência de redução nesta semana. Até esta segunda-feira, o estoque social doméstico de lingotes de alumínio caiu 15 mil toneladas em relação à quinta-feira anterior, para 837 mil toneladas, e 23 mil toneladas em relação à segunda-feira anterior, mostrando características de redução contrasazonal que fornecem forte suporte aos preços do alumínio. No lado da demanda, as empresas de processamento downstream estão operando atualmente em taxas neutras. Com a aproximação do tradicional "pico de setembro", o mercado mantém expectativas de melhora subsequente da demanda, mas a pré-estocagem downstream permanece limitada, pois os compradores aguardam para ver se a demanda do pico realmente se materializa. As transações à vista são principalmente baseadas em necessidade.
Mercado de alumínio primário: Os futuros de alumínio SHFE 2609 caíram ligeiramente antes de se recuperarem rapidamente, mas o sentimento de negociação no mercado à vista foi relativamente medíocre, com os prêmios à vista basicamente em linha com o dia de negociação anterior. As transações à vista de lingotes de alumínio A00 foram realizadas com desconto de 20 yuans por tonelada até a paridade. Hoje foi o último dia útil de agosto, e os futuros de alumínio se consolidaram em uma faixa estreita. O sentimento de compra no mercado permaneceu contido, com apenas algumas empresas de processamento downstream de primeira linha mantendo pequenas compras baseadas em necessidade. No geral, as transações foram lentas. Em última análise, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram em torno de um desconto de 110 a 140 yuans por tonelada em relação ao contrato SHFE alumínio 09. Os preços do alumínio subiram ligeiramente hoje, enquanto o mercado à vista estava fraco. As cargas do norte ainda não haviam chegado, e o estoque continuou a diminuir. Os fornecedores estavam divididos: alguns optaram por manter os preços firmes e vender lentamente com base na redução de estoque, enquanto outros adotaram uma visão pessimista e reduziram proativamente as cotações para realizar caixa primeiro, deixando relativamente mais cargas com desconto em circulação. Os compradores downstream estavam um tanto cautelosos e relutantes em perseguir preços mais altos, com a demanda de compra enfraquecendo em relação ao início. Comerciantes demonstraram interesse moderado em consultas, mas as compras efetivas também foram limitadas, geralmente adquirindo cargas com desconto e mostrando baixa aceitação de ofertas firmes. No geral, as transações foram fracas.
Sucata de alumínio: Hoje, o alumínio spot SMM A00 fechou a 23.970 yuans/t, alta de 70 yuans/t em relação ao pregão anterior. Os preços domésticos de sucata de alumínio subiram ligeiramente, com algumas regiões e categorias mantendo estabilidade e aguardando. Em meio à contínua recuperação dos preços do alumínio primário, as flutuações da sucata de alumínio foram relativamente limitadas, e o mecanismo de transmissão de preços foi dificultado, principalmente por dois fatores: primeiro, com a aproximação do pico tradicional da temporada, a demanda downstream de ligas secundárias de alumínio não mostrou melhora clara; segundo, o alto estoque de sucata de liga de alumínio trabalhada, como portas e janelas, em Henan e outras regiões, enfraqueceu a elasticidade dos aumentos de preço da sucata de alumínio. Além disso, a restrição da política de "faturamento reverso" no lado da oferta persiste, e a escassez de sucata de alumínio com faturamento regular fornece suporte de fundo aos preços da sucata de alumínio. Nas importações, a janela de importação melhorou recentemente em comparação com o início, com comerciantes demonstrando maior interesse em consultas e compras, e a oferta importada aumentou um pouco. No curto prazo, o mercado está no fim da entressafra tradicional, e os pedidos nas empresas downstream que utilizam sucata ainda não mostraram recuperação clara. O efeito pré-pico de temporada não é significativo, e as empresas que utilizam sucata continuam comprando conforme a necessidade e mantêm estratégias de baixo estoque, com aceitação limitada de preços mais altos. Algumas empresas optaram por manter estabilidade e aguardar após os aumentos de preço anteriores. Nas importações, cargas negociadas anteriormente que chegaram aos portos proporcionaram alguma reposição de oferta, mas os efeitos mais profundos da proibição dos Emirados Árabes Unidos e do aumento das tarifas da UE ainda limitarão o volume de importações de sucata premium.
Liga de alumínio secundária: Spot: As cotações de mercado do ADC12 se mantiveram bem hoje. O preço SMM do ADC12 subiu 100 yuans/t em relação ao pregão anterior, para 24.050 yuans/t, impulsionado principalmente pelos futuros mais fortes de liga de alumínio fundido e pelo deslocamento ascendente do centro de preços do mercado. Atualmente, os ganhos dos futuros superaram o spot, e o spread de preços spot-futuros enfraqueceu ligeiramente. A recuperação dos futuros deu algum suporte aos preços spot. No entanto, os ganhos de preço do alumínio primário permaneceram relativamente limitados. O suporte de custos fortaleceu-se marginalmente, mas com uma elevação relativamente pequena, e a demanda de uso final ainda não mostrou melhora clara. As transações de mercado permaneceram geralmente fracas, de modo que as empresas foram cautelosas em seguir a tendência de alta, com a maioria elevando os preços em modestos 100 yuans/tonelada e algumas mantendo as cotações inalteradas por enquanto. No geral, os preços do ADC12 viram seu centro de preço deslocar-se para cima no curto prazo com futuros e suporte de custos mais fortes, mas a demanda fraca ainda restringiu os ganhos no mercado à vista. Se os preços podem subir ainda mais dependerá do desempenho dos futuros e da melhora nas transações de uso final.
Perspectiva abrangente: Perspectiva abrangente: No front macro, o simpósio de bancos centrais de Jackson Hole enviou sinais hawkish. O presidente do Fed, Warsh, adotou um tom hawkish em seus comentários de estreia, e as autoridades do BCE inclinaram-se para um aumento de juros em setembro. As expectativas de aperto da liquidez global intensificaram-se, pesando sobre o sentimento macro e pressionando os preços do alumínio. No entanto, a contínua redução de estoques na China e as expectativas de aproximação do "pico da temporada de setembro" forneceram suporte sólido abaixo dos preços do alumínio. Com fatores altistas e baixistas entrelaçados, espera-se que os preços do alumínio continuem a se consolidar em níveis elevados.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
![Futuros consolidam em máximas; liga de alumínio spot ligeiramente elevada [comentário matinal da SMM sobre liga de alumínio fundido]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/BrEfh20251217171652.jpg)
