Prêmios elevados limitam as compras a jusante, preços do cobre se consolidam em tom moderado no curto prazo [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Terça-feira, 1º de setembro de 2026
Futuros: O cobre LME ficou fechado durante a noite devido a feriado. No overnight, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2610 abriu a 109.100 yuans/tonelada, recuou para 109.050 yuans/tonelada no início do pregão, depois disparou para máxima de 109.980 yuans/tonelada, antes de cair gradualmente e fechar a 109.350 yuans/tonelada, alta de 0,62%. O volume negociado atingiu 46.500 lotes, e o open interest alcançou 223.000 lotes, alta de 2.121 lotes em relação ao pregão anterior, mostrando posicionamento altista.
[SMM Resumo Matinal do Cobre] Notícias:
(1) Dados divulgados pelo Comitê Estatal de Alfândegas do Azerbaijão mostraram que, de janeiro a julho deste ano, o Azerbaijão exportou mais de 69.117 toneladas de minérios e concentrados de cobre, no valor de quase US$ 153 milhões. Em comparação com o mesmo período do ano passado, o valor das exportações aumentou mais de US$ 136 milhões (alta de 9,5 vezes), e o volume exportado cresceu 59.051 toneladas (alta de 6,8 vezes). No período analisado, a receita das exportações de minério e concentrado de cobre representou 0,5% do total das exportações do Azerbaijão.
Spot:
(1) Xangai: Em 31 de agosto, os preços spot do cátodo de cobre #1 da SMM contra o contrato SHFE cobre 2609 foram cotados com prêmios de 550-670 yuans/tonelada, com média de 610 yuans/tonelada, alta de 75 yuans/tonelada em relação ao pregão anterior. No início do pregão, o contrato SHFE cobre 2609 caiu inicialmente antes de se recuperar. Após a abertura, os preços caíram rapidamente, atingindo mínima intradiária em torno de 108.550 yuans/tonelada; em seguida, os preços se consolidaram nas mínimas e se recuperaram gradualmente. Perto do meio-dia, a alta acelerou notavelmente, com os preços subindo para cerca de 109.270 yuans/tonelada antes de recuar levemente e fechar a 109.150 yuans/tonelada. O spread do contrato Back ficou entre 500 yuans/tonelada e 600 yuans/tonelada, e o cobre LME ficou fechado hoje. Durante o dia, o sentimento de venda de cobre eletrolítico em Xangai foi de 3,23, alta de 0,13 na comparação mensal, e o sentimento de compra foi de 3,50, alta de 0,16 na comparação mensal. Dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Para hoje, espera-se que o spread do contrato Back dos futuros de cobre SHFE permaneça em nível relativamente alto, entre 570-600 yuans/tonelada, e com a contínua escassez de oferta disponível no mercado de Xangai, isso oferece forte suporte aos prêmios spot. De acordo com a comunicação de mercado da SMM, as cotações principais para cobre de qualidade padrão do mês corrente são basicamente mantidas em prêmios de 550 yuans/tonelada ou mais, com os fornecedores mostrando pouca disposição para vender a preços baixos e o sentimento de sustentar os preços permanecendo forte. No entanto, como os prêmios spot subiram continuamente para níveis elevados, a aceitação das cotações atuais pelas empresas downstream caiu significativamente, com algumas empresas optando por adiar as compras e aguardar um recuo dos prêmios antes de recompor estoques. As transações intradiárias reais permaneceram dominadas pela demanda rígida. Enquanto isso, com o início de um novo ciclo de compras em setembro, algumas empresas downstream e traders têm necessidade de recomposição de estoques, o que pode oferecer algum suporte abaixo dos prêmios. No geral, apoiados pelos altos spreads do contrato Back e pela oferta disponível restrita, espera-se que os preços spot do cobre SHFE contra o contrato 2609 permaneçam em prêmios elevados hoje, mas o efeito de contenção dos prêmios altos sobre as compras downstream está se fortalecendo gradualmente, e o espaço para nova alta rápida dos prêmios pode ser limitado, com o mercado provavelmente se consolidando em níveis elevados.
(2) Guangdong: Em 31 de agosto, os preços spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong contra o contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 260 yuans/tonelada, alta de 10 yuans/tonelada em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 160 yuans/tonelada, alta de 40 yuans/tonelada em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 100 yuans/tonelada, alta de 40 yuans/tonelada em relação ao pregão anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 108.925 yuans/tonelada, queda de 300 yuans/tonelada em relação ao pregão anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 108.815 yuans/tonelada, queda de 285 yuans/tonelada em relação ao pregão anterior. O sentimento de compra de cátodo de cobre em Guangdong foi de 2,52, queda de 0,17 em relação ao pregão anterior, e o sentimento de venda foi de 2,85, queda de 0,1 em relação ao pregão anterior (dados históricos podem ser consultados no banco de dados). No geral, a disposição de compra downstream foi contida no fim do mês, e os prêmios intradiários recuaram após alta rápida, com atividade geral de negociação fraca.
(3) Cobre importado: Em 31 de agosto, o preço médio do warrant ficou estável em relação ao pregão anterior, a US$ 75/t (faixa de preço: US$ 70–80/t); o preço médio do B/L ficou estável em relação ao pregão anterior, a US$ 70/t (faixa de preço: US$ 60,5–80/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) ficou estável em relação ao pregão anterior, a US$ 30/t (faixa de preço: US$ 20–40/t), com cotações referentes a cargas com chegada em setembro.
(4) Cobre secundário: Em 31 de agosto, às 11h30, o preço de fechamento dos futuros foi de 109.150 yuans/t, queda de 50 yuans/t em relação ao pregão anterior. O prêmio médio à vista foi de 610 yuans/t, alta de 75 yuans/t na comparação semanal. Os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 200 yuans/t na semana. O índice de sentimento de venda de matérias-primas de cobre secundário subiu para 2,86, enquanto o índice de sentimento de compra caiu para 1,68. A diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 5.410 yuans/t, alta de 251 yuans/t na semana. A diferença de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 1.990 yuans/t. Segundo levantamento da SMM, no último pregão de agosto, os preços do cobre caíram inicialmente antes de se recuperarem. No início do pregão, muitas empresas de vergalhão de cobre secundário relataram negócios esporádicos de compra de matéria-prima, mas após o fechamento do meio-dia, muitos comerciantes de matéria-prima de cobre secundário elevaram os preços, resultando em pouquíssimas transações.
Preços: No front macro, o conflito entre EUA e Irã continuou a se intensificar, com Trump ameaçando “atingir o Irã com força”, elevando os riscos geopolíticos no Estreito de Ormuz; Trump disse que os juros estão altos demais, mas respeita as decisões de Warsh, enquanto o secretário do Tesouro, Bessent, espera queda nos preços do petróleo e resolução do conflito. No front dos fundamentos, pelo lado da oferta, as cargas disponíveis permaneceram escassas, com fornecedores mantendo preços firmes e o quadro geral seguindo apertado; pelo lado da demanda, as compras foram principalmente pontuais, com disposição limitada de perseguir preços mais altos, mas as expectativas de recomposição de estoques no início do mês sustentaram parcialmente a demanda. Pelo lado dos estoques, até segunda-feira, 31 de agosto, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China caíram 12.100 t na semana, para 102.100 t, uma redução de 30.000 t em relação às 132.100 t do mesmo período do ano passado. A oferta de minério permaneceu apertada, as cargas em circulação no mercado à vista estavam escassas e, com a aproximação da tradicional alta temporada e as expectativas de recomposição de estoques a jusante, os preços do cobre dispararam durante a noite. No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar este material como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]