Cortes de produção de vidro fotovoltaico oficialmente implementados, nova onda de cortes de produção deve impulsionar aumentos de preços subsequentes [Análise SMM]

SMM, 31 de agosto:

Análise do mercado de agosto: duas rodadas consecutivas de alta após seis meses de queda contínua, com ganhos acelerando no fim do mês

Em agosto, o ponto de inflexão dos preços do vidro fotovoltaico foi formalmente estabelecido. A primeira rodada de correções para cima ocorreu no início de agosto: o preço médio do vidro revestido de dupla camada de 3,2 mm subiu de 16,6 yuan/m² para 16,75 yuan/m², e o de 2,0 mm, de 10,15 yuan/m² para 10,5 yuan/m², com o aumento do vidro de 2,0 mm atingindo 0,35 yuan/m². A segunda rodada de aumentos concentrou-se no fim do mês: o preço médio do vidro de 3,2 mm foi elevado em duas etapas consecutivas para 17,05 yuan/m² e 17,15 yuan/m²; o de 2,0 mm acompanhou o movimento, subindo de 10,5 yuan/m² para 10,65 yuan/m² e depois para 10,8 yuan/m², e, em 31 de agosto, avançou ainda mais para 11 yuan/m², com expectativa de novas altas adiante. Embora os preços já tenham se recuperado em rodadas sucessivas, as duas especificações principais ainda estão abaixo dos níveis do início do ano; esta rodada de altas é mais uma "recomposição do piso" do que uma reversão de tendência, e a continuidade da alta depende da sustentabilidade da contração da oferta.

Principal motor das altas de preços: cortes de produção em todo o setor forçados por prejuízos; contração da oferta lidera o movimento

O ponto de partida lógico desta rodada de alta do vidro está na oferta, não na demanda.

No primeiro semestre, os preços do vidro caíram e ficaram abaixo da linha de custo de algumas linhas de produção, levando a indústria a prejuízos. Sob pressão no fluxo de caixa, a partir do segundo trimestre, alguns dos principais fabricantes anunciaram sucessivamente reparos a frio em linhas de produção, e algumas pequenas e médias empresas seguiram com cortes de produção e cargas operacionais menores, fazendo a taxa de operação do setor recuar sensivelmente dos níveis elevados.

A contração da oferta reflete-se diretamente nos dados de produção. Segundo estatísticas da SMM, a produção mensal de vidro fotovoltaico vem recuando continuamente desde janeiro: a produção de junho caiu com força 9,7% ante o mês anterior; a de julho caiu mais 2,2% ante o mês anterior; a SMM espera que a produção de setembro recue ainda mais, com queda acumulada próxima de 25% em relação ao pico de janeiro. A contração da oferta continua se aprofundando, e a produção está agora claramente abaixo do patamar de cerca de 2 milhões de toneladas ou mais registrado no mesmo período do ano anterior. Em termos de espessura, a produção de vidro de 3,2 mm caiu cerca de 29% no acumulado desde o início do ano; a de 2,0 mm caiu cerca de 17% no acumulado — os cortes na produção de vidro fino são relativamente menores, mas sua demanda foi beneficiada pelo avanço contínuo da penetração dos módulos de vidro duplo, levando a uma melhora mais evidente no alinhamento entre oferta e demanda.

Segundo as estatísticas da SMM, a partir da última sexta-feira, as empresas líderes da China começaram a reduzir a produção conforme os planos de corte de produção acordados em uma reunião conjunta anterior. Em apenas três dias, as empresas líderes reduziram a produção em um total de 2.200 t/dia por meio de reparos a frio nos fornos, e as empresas de segunda linha na China também concluíram hoje os planos de corte de produção. Elas concluirão os reparos a frio nos fornos sucessivamente nesta semana, com capacidade afetada esperada de cerca de 3.600 t/dia.

Vale ressaltar que a retomada da produção após reparos a frio nas linhas de produção de vidro é altamente rígida: reiniciar os fornos não só exige um ciclo de preparação de vários meses, como também implica custos elevados de reinício, de modo que as empresas geralmente não têm incentivo para retomar a produção antes que os preços se recuperem para uma faixa de lucro razoável. Isso significa que, mesmo que os preços tenham sido elevados continuamente desde agosto, é improvável que a oferta seja efetivamente reposta no curto prazo, e o processo de reequilíbrio entre oferta e demanda continuará a sustentar os preços. Segundo a SMM, algumas empresas de módulos intensificaram as compras e a estocagem de vidro em agosto para garantir o fornecimento de materiais auxiliares e se preparar para os cronogramas de produção da alta temporada do terceiro trimestre, ampliando ainda mais o hiato de curto prazo entre oferta e demanda.

Perspectiva de mercado: os preços ainda têm espaço de valorização em setembro, com o vidro revestido de dupla camada de 2,0 mm devendo atingir 11,5 yuan/m²

Na perspectiva de setembro, a SMM acredita que os preços do vidro fotovoltaico ainda têm fundamento para continuar subindo, por duas razões centrais:

Primeiro, a rigidez da oferta persiste. Os estoques da indústria estão atualmente, de modo geral, em um canal de desestocagem, enquanto a capacidade operacional já se contrai há vários meses consecutivos. As linhas de produção que passaram por reparos a frio têm pouca disposição para retomar a produção na fase inicial de recuperação dos preços, de modo que a oferta dificilmente conterá os aumentos de preços.

Segundo, a transmissão dos aumentos de preços é fluida. Após duas rodadas de ajustes de preços em agosto, a aceitação a jusante foi melhor do que o esperado. Com o aumento da estocagem de módulos, o receio de novos aumentos de preços deu suporte, e houve menos obstáculos à transmissão de preços.

De modo geral, a SMM espera que os preços do vidro fotovoltaico ainda possam ter espaço para novos ajustes de alta em setembro. No entanto, dois riscos precisam ser observados: primeiro, se a produção programada de módulos ficar abaixo das expectativas, o espaço para aumentos do vidro será comprimido; segundo, se os preços se recuperarem rapidamente acima da faixa de lucro, linhas de produção anteriormente em reparo a frio poderão acelerar a retomada da produção, e a recomposição da oferta limitará a continuidade da alta dos preços. Adiante, os principais fatores a acompanhar são: dinâmica dos reparos a frio e retomadas de produção dos fornos de vidro, programações reais de produção de módulos em setembro, ritmo de redução de estoques nas empresas de vidro e mudanças marginais na penetração de módulos de vidro duplo.