O mercado de aço da Indonésia apresenta duas narrativas contrastantes conforme a métrica aplicada. Os dados do lado da produção apontam para uma indústria em amadurecimento e com crescimento estrutural; os dados de utilização e de dependência de importações revelam um setor sob pressão externa contínua. A análise a seguir examina os principais determinantes da demanda e das políticas antes de avaliar a capacidade, os fluxos comerciais e a dinâmica de preços no curto prazo.

Principais Determinantes da Demanda

Projetos Estratégicos Nacionais (PSN)

Os PSN continuam sendo o maior determinante estrutural da demanda doméstica de aço, embora o ímpeto tenha diminuído em relação ao pico da administração anterior. Sob o presidente Joko Widodo, cerca de 190 projetos estratégicos nacionais foram concluídos ou entraram em construção ativa, impulsionando um aumento de 32% no consumo de aço entre 2015 e 2020 e sustentando uma expansão de 168% na produção de aço bruto no mesmo período. Sob o presidente Prabowo Subianto, as prioridades fiscais se voltaram para programas sociais, como a iniciativa de refeições gratuitas, moderando — mas não eliminando — a carteira de PSN. Para 2026, 219 projetos permanecem ativos, dos quais apenas 7 foram iniciados recentemente; 74 se enquadram em rodovias e transportes, incluindo os trechos 2 e 3 da Rodovia com Pedágio Serang–Panimbang (em andamento desde 2016, com conclusão prevista para 2027). Programas mais recentes, incluindo o Projeto Escola Pública e a iniciativa Cooperativa de Vilarejos Vermelha e Branca, estão surgindo como determinantes adicionais de demanda, embora ambos enfrentem atrasos de implementação e escrutínio público, com desembolso possivelmente adiado até novembro.

Investimento direto estrangeiro

Isso continua a moldar a estrutura da base siderúrgica da Indonésia, com capital do Japão (Nippon Steel), Coreia do Sul (POSCO), China (Tsingshan, Dexin) e Índia (Ispat) normalmente aplicado por meio de joint ventures com produtores domésticos, como PT Krakatau Steel e PT Gunung Raja Paksi — por exemplo, Krakatau POSCO e Krakatau Nippon Steel Synergy. Espera-se que capacidade adicional de joint ventures entre no mercado à medida que os parceiros estrangeiros continuam a expandir sua presença na Indonésia.

Técnica e Operações

Tecnicamente, o setor continua fortemente exposto à produção intensiva em carbono. Cerca de 80% das usinas siderúrgicas indonésias ainda operam pela rota BF-BOF, um passivo estrutural à medida que o Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira (CBAM) da UE começa a retirar o aço de alta emissão de carbono desse mercado. Apesar dos compromissos climáticos nacionais — meta de redução de emissões de 31,9% até 2030 e neutralidade de carbono até 2060 — a experiência limitada com tecnologias verdes e o quadro normativo incipiente dificultam o alcance dessas metas; as projeções atuais indicam emissões do setor siderúrgico nacional de 24,9 milhões de toneladas de CO₂ até 2030. A adoção de fornos elétricos a arco (EAF) permanece restrita a um pequeno grupo de operadores, como a PT Garuda Yamato Steel, embora a Krakatau Steel, a Gunung Raja Paksi e outras estejam avaliando rotas de EAF, redução direta de ferro (DRI) e CCS/CCUS. A intensidade de capital da conversão para EAF — cerca de 2 a 3 vezes a do BF-BOF — significa que tais projetos costumam ser viáveis apenas por meio de joint ventures entre grandes produtores, não sendo esperada uma onda de nova capacidade de EAF antes de 2030.

Políticas locais & estrangeiras

Quatro instrumentos regulatórios enquadram atualmente o equilíbrio entre oferta e demanda de aço da Indonésia:

SNI (Norma Nacional Obrigatória)

Produtos como vergalhões (SNI 2052:2024) e tubos de aço (SNI 39:2024) agora estão sujeitos a especificações técnicas e de segurança nacionais obrigatórias. Em 20 de maio de 2026, duas novas regras entraram em vigor: Kemenperin nº 344/2026, que estabelece uma norma local para fio-máquina de aço, e Permendag nº 18/2026, que exige certificação digital do aço importado para conter importações de baixo custo e não conformes. Como barreira não tarifária, a conformidade com a SNI eleva principalmente a carga administrativa e o prazo para os importadores, o que deve apoiar de forma incremental a utilização doméstica no médio prazo; os efeitos até o momento permanecem limitados, dada a implementação recente das regras.

PMK nº 31/2026

Este regulamento atualiza o PMK nº 103/2024 que rege a bobina laminada a quente (HRC) importada e produtos de ligas afins. Após investigação antidumping que confirmou que a Wuhan Iron and Steel Co. Ltd. (WISCO) causou dano material à indústria doméstica, foi imposto um direito adicional provisório de 17,5% sobre o preço CIF (BMADS) da WISCO — posteriormente revisado para 4,87% nos termos do PMK nº 32/2026 — juntamente com alíquotas diferenciadas para outros países exportadores. A medida entrou em vigor em 27 de maio de 2026 como medida provisória de seis meses. A regra funciona como uma barreira tarifária direta, elevando os custos de importação no desembarque e favorecendo o deslocamento da demanda para a oferta doméstica.

Fonte: PMK n.º 31/2026, SMM

Tarifas da Seção 232 dos EUA

Em vigor desde 12 de março de 2018, com alíquota de 25% sobre produtos de aço, elevada para 50% sobre artigos essenciais de aço e alumínio em junho de 2025 e ampliada em abril de 2026 para aplicar 50% a artigos primários de aço e 25% a produtos derivados, as tarifas dos EUA não incidem diretamente sobre as exportações indonésias, mas exercem um efeito indireto relevante: os volumes de importação de aço dos EUA caíram aproximadamente 26% entre janeiro e maio de 2026, deslocando esse volume — grande parte de origem chinesa — para mercados alternativos, incluindo a Indonésia. O efeito líquido é um redirecionamento dos fluxos de exportação chineses para o mercado indonésio, e não uma restrição direta aos produtores indonésios.

CBAM (Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira)

Em vigor desde 1.º de janeiro de 2026, o CBAM precifica as importações com base no teor de carbono incorporado, tendo como referência a precificação de carbono do EU ETS. A Indonésia é o sétimo maior fornecedor de aço da União Europeia em volume; um estudo estima que, com base nos volumes de comércio de 2023, o mecanismo elevaria o custo das importações de ferro e aço na UE em aproximadamente US$ 226 milhões (Nam Do et al., 2026). O Ministério da Indústria (Kemenperin) delineou uma resposta em três partes: acelerar a tecnologia de produção de baixas emissões, adotar processos alinhados a emissões líquidas zero e estabelecer infraestrutura transparente e auditável de rastreamento de emissões. Sem apoio fiscal ou não fiscal complementar, porém, é improvável que essas medidas compensem integralmente a perda de competitividade no mercado da UE, e surgiu um risco secundário à medida que produtos chineses não expostos ao CBAM são redirecionados para mercados abertos, como a Indonésia.

Direitos antidumping (aplicação mais ampla)

Além da PMK n.º 31/2026, a Indonésia mantém um conjunto mais amplo de medidas antidumping voltadas a produtos de origem chinesa, em geral elevando os preços de importação e reduzindo os volumes importados, ao mesmo tempo que redireciona o comércio para países de origem não visados — uma dinâmica que, no conjunto, favorece a economia da indústria doméstica. Os detalhes estão resumidos na tabela abaixo.

Fonte: SMM, GTT

Capacidade, utilização e expansão planejada

A capacidade instalada das usinas siderúrgicas era de aproximadamente 25 Mt em 2025 — já atingindo a meta de 25 Mt prevista para 2035 no Plano Diretor de Desenvolvimento da Indústria Nacional, com uma década de antecedência — trajetória que aumenta o risco de sobrecapacidade estrutural se não for gerida ativamente, com implicações negativas para os preços domésticos e a rentabilidade das usinas. Mais urgente é a taxa de utilização, que permanece em apenas 50–52% ante o patamar de 80% geralmente necessário para rentabilidade sustentada. Três fatores estruturais explicam essa lacuna: maquinário de produção envelhecido, que compromete a competitividade em custos e emissões (segundo o Vice-Ministro da Indústria Faisol Riza); um mix de produtos concentrado em aço para construção de menor valor, com diversificação mínima em aços-liga ou aços especiais; e excesso de oferta sustentado de produto chinês, que — segundo Kimron Manik, Diretor de Sustentabilidade da Construção do Ministério de Obras Públicas e Habitação Pública (PUPR) — continua pressionando os preços domésticos para baixo, devido às economias de escala dos produtores chineses e à fraca demanda doméstica chinesa.

Fonte: Miani, 2025; Relatório Anual da GRP; GTT, SMM

As futuras adições de capacidade permanecem concentradas em torno dos dois ecossistemas industriais estabelecidos de Cilegon (Java Ocidental) e IMIP (Parque Industrial Indonésia Morowali, Sulawesi Central), com novos projetos baseados em EAF — em grande parte estruturados como joint ventures, dado o custo de capital elevado em relação ao BF-BOF — com comissionamento previsto para cerca de 2030.

Fonte: SMM

Lado da Oferta

A produção de aço bruto expandiu-se acentuadamente entre 2015 e 2020 com o comissionamento de grandes usinas, incluindo Dexin Steel (2020) e Krakatau POSCO (2014), e a expansão em 2019 do Laminador de Tiras a Quente nº 2 da Krakatau Steel, juntamente com o crescimento da demanda impulsionado pelo PSN. O crescimento desacelerou em 2021–2025 em meio à pandemia e a um pipeline menor de nova capacidade. A produção permanece concentrada em Cilegon (o polo histórico de aço carbono e do oeste da Indonésia) e no IMIP (integrado à produção de aço inoxidável, atendendo o leste da Indonésia), com unidades secundárias incluindo a PT New Asia International em Java Oriental para produção de aço carbono.

Fonte: StatBase, SMM

No nível das usinas, o desempenho em 2025 foi bastante divergente. A Krakatau Steel registrou aumento de 69,2% na produção ano a ano após a retomada, em janeiro de 2025, do Laminador de Tiras a Quente 1, que estava parado desde maio de 2023 devido a problemas de fornecimento de energia. Em contraste, a PT Gunung Raja Paksi e a PT Ispat Indo registraram quedas de produção ano a ano sob pressão contínua de importações de baixo custo: a GRP reportou um prejuízo de aproximadamente US$ 36,83 milhões em 2025, enquanto a Ispat Indo encerrou suas operações em agosto de 2025 após concluir que importar aço acabado era mais econômico do que produzir internamente — sua taxa de utilização final havia caído para apenas 40%. A Krakatau Osaka Steel — que também interrompeu a produção — é a vítima mais recente da pressão das importações. O padrão ressalta que o crescimento agregado da produção mascara graves dificuldades financeiras nas usinas, impulsionadas pela concorrência das importações.

Fonte: SMM

Lado da demanda

Fonte: Miani, 2025; SMM

A construção civil responde por 78% do consumo doméstico de aço em 2025, seguida pelo setor de transportes (8%); petróleo e gás, máquinas e outros setores compõem o restante. O consumo de aço bruto cresceu de forma muito mais moderada que a produção agregada: o consumo aumentou 32% entre 2015 e 2020 e 29% entre 2021 e 2026E, contra um crescimento da produção de 168% e 48% nos mesmos períodos — o que aponta para um descasamento estrutural entre uma base produtiva cada vez mais orientada pela oferta e pelas exportações e a demanda doméstica real de uso final.

Fonte: dados aduaneiros da Indonésia, SMM

Agravando a pressão sobre as usinas domésticas, a dependência de importações permanece elevada: em 2025, as importações abasteceram 55% do consumo doméstico de aço acabado, com a China respondendo sozinha por 46% do volume importado. Esse influxo de produto chinês de baixo custo reflete uma confluência de fatores — uma retração prolongada do setor imobiliário chinês, vantagens de custo derivadas da escala, apoio financeiro vinculado ao Estado, o arrefecimento da atividade doméstica de construção na China e uma resposta política indonésia comparativamente lenta. A Indonésia produz volumes substanciais de aço para construção — vigas H, vigas I e perfis similares de usinas como a Garuda Yamato Steel —, mas esses produtos não são competitivos em preço frente aos importados, enquanto as categorias competitivas em preço, como o vergalhão, permanecem como classes de commodities de baixo valor agregado.

As medidas introduzidas até o momento — certificação SNI obrigatória, licenciamento de importação mais rígido (lartas), precificação direcionada de gás natural (HGBT) e tratamento com tarifa zero para insumos de matéria-prima, como tarugos — chegaram tarde demais para evitar o fechamento de produtores como a Krakatau Osaka Steel. Para 2026, espera-se que o consumo de aço bruto cresça, mas em ritmo desacelerado, refletindo uma contração no investimento em infraestrutura, uma guinada fiscal para prioridades fora da infraestrutura, como o programa de refeições gratuitas, e um sentimento público desfavorável em relação a iniciativas mais recentes, incluindo os projetos da Cooperativa de Vilas Vermelho e Branco e das Escolas Públicas.

Fluxos Comerciais

Por Volume

Os volumes de exportação e importação historicamente acompanharam as mudanças nas prioridades políticas da Indonésia, com forte expansão em 2015–2020 impulsionada pela demanda da construção civil e pela política agressiva de agregação de valor a jusante, uma interrupção durante a pandemia em 2020–2021 e um retorno ao crescimento tendencial a partir de 2022. Para 2026, projeta-se aumento tanto dos volumes de exportação quanto dos de importação, ainda que em ritmo anual mais lento. No lado das exportações, o crescimento é sustentado por ganhos contínuos de produção e por medidas antidumping impostas por outros mercados — notadamente contra produtos chineses que entram no Vietnã — que tendem a beneficiar os fornecedores indonésios, dada a competitividade de preço da Indonésia em relação ao Vietnã. No lado das importações, a contínua dependência de produtos chineses de menor custo e baixo valor agregado deve persistir, embora o crescimento deva ser limitado pelos requisitos de conformidade com a SNI e pelas medidas antidumping existentes.

Fonte: Statistics Indonesia, SMM

Por Produto

O aço inoxidável representa quase metade das exportações indonésias de aço, seguido por tarugos e HRC — composição impulsionada pela proibição de exportação de minério de níquel da Indonésia, que exige que o níquel seja processado internamente em produtos semiacabados de aço inoxidável antes da exportação, aproveitando as reservas substanciais de níquel do país. No lado das importações, o tarugo segue como a categoria dominante, refletindo a contínua dependência da demanda do setor de construção e a disponibilidade interna limitada de sucata como matéria-prima, seguido por HRC e produtos de aço revestidos.

Fonte: dados aduaneiros da Indonésia, SMM

Por País

A China é o principal parceiro comercial tanto nas exportações quanto nas importações. Nas exportações, siderúrgicas chinesas que operam instalações de aço inoxidável semiacabado na Indonésia — estrutura exigida pela proibição de exportação de minério de níquel — respondem por parcela substancial dos embarques destinados à China. Nas importações, o excesso de oferta chinês, impulsionado pela fraca demanda do setor imobiliário interno e pelo desvio de comércio associado às medidas tarifárias dos EUA e da UE, continua a posicionar a Indonésia como mercado de escoamento preferencial.

Fonte: dados  aduaneiros da Indonésia, SMM

Competitividade na ASEAN: Preços de HRC

Os preços regionais de HRC na China, Tailândia, Malásia, Indonésia e Vietnã ao longo dos doze meses até agosto de 2026 acompanharam de perto os movimentos de preços chineses, ressaltando a contínua influência da China na formação de preços na ASEAN. O preço médio do HRC chinês no período ficou em aproximadamente US$ 481/t, ante uma média da ASEAN de US$ 520/t — um diferencial de cerca de US$ 39/t.

Fonte: SMM

Os preços na região subiram acentuadamente entre fevereiro e abril de 2026 em meio à escalada das tensões no Oriente Médio, dado o papel do Irã como importante fornecedor de placas para a ASEAN (a ASEAN importou 3,9 Mt de produtos siderúrgicos do Oriente Médio em 2025); o preço do HRC indonésio atingiu pico em 21 de abril de 2026, à medida que os compradores realizavam compras antecipadas em meio à incerteza de oferta. O período também coincidiu com uma depreciação substancial da rupia indonésia — a rupia se desvalorizou cerca de IDR 600 frente ao dólar entre janeiro e abril de 2026 e cerca de IDR 1.000 em seu nível mais fraco de 2026 (IDR 18.336/USD em julho de 2026). Os preços começaram a se corrigir a partir de junho, após o Irã suspender as restrições à exportação em 30 de maio de 2026 e os estoques regionais se normalizarem. Em 27 de agosto de 2026, o HRC FOB Indonésia estava em aproximadamente US$ 515/t — ainda o mais baixo entre os pares da ASEAN —, sugerindo que, na ausência de pressão cambial ou geopolítica renovada, os preços indonésios permanecem os mais competitivos dentro da ASEAN.

Balanço Regional

Comparando a produção de aço bruto, as exportações e as importações entre a Indonésia, o Vietnã, a Tailândia e outros pares da ASEAN, a Indonésia e o Vietnã seguem como os dois produtores dominantes da região até 2026. Projeta-se que as três métricas indonésias — produção, exportações e importações — sejam positivas em 2026. O crescimento das exportações é sustentado pela demanda resiliente por produtos acabados e pelo espaço limitado dos produtores chineses para reduzir ainda mais os preços — as usinas chinesas, de fato, começaram a elevar suas ofertas —, com as exportações do primeiro semestre de 2026 subindo 18,41% na comparação anual. O crescimento das importações, embora moderado em meio à demanda doméstica mais fraca, segue sustentado por um pipeline ativo de projetos do PSN (77 projetos com conclusão prevista entre 2025 e 2029, dentro do portfólio mais amplo de 219 projetos ativos), com potencial de queda caso medidas regulatórias comprimam os volumes importados mais rapidamente do que o atualmente previsto. O Vietnã continua superando a Indonésia em participação de mercado regional, apoiado por investimento público robusto e exportações crescentes, juntamente com importações em queda associadas à forte absorção doméstica. A Tailândia segue como a mais fraca das três, restringida pela elevada dependência de importações decorrente dos altos custos de produção domésticos. Apesar da interrupção no fornecimento de placas relacionada ao Oriente Médio, o mercado siderúrgico da ASEAN em geral tem demonstrado resiliência notável ao longo de 2026.

Fonte: SMM

Condições Atuais do Mercado e Riscos Operacionais

Os preços domésticos do aço avançaram pelo menos US$ 5/tonelada em 27 de agosto de 2026, com o fio-máquina subindo de US$ 490 para US$ 495/tonelada, a placa de US$ 475 para US$ 480/tonelada, o HRC de US$ 510 para US$ 515/tonelada e o tarugo de US$ 470 para US$ 475/tonelada. O aumento reflete a demanda sustentada de recomposição de estoques, juntamente com manutenções programadas nas usinas. No lado exportador, desde meados de agosto os preços chineses deixaram de cair e agora estão se firmando diante da demanda doméstica chinesa mais forte, removendo efetivamente a pressão de baixa sobre o produto indonésio. Caso os fundamentos subjacentes se mantenham, essa dinâmica favorece a continuidade da valorização dos preços no mercado indonésio no curto prazo.

Um risco operacional à parte está surgindo em torno do ecossistema do IMIP (Parque Industrial Indonésia Morowali), onde a escassez de água está afetando tanto a produção quanto a logística. A água é insumo crítico no processo de resfriamento da produção de aço, de modo que uma escassez prolongada pode limitar a produção, enquanto a redução dos níveis de água está complicando a atracação de embarcações, com efeito cascata sobre os custos de transporte e as despesas de sobre-estadia. À parte, uma grande usina tem manutenção de rotina programada para setembro de 2026; por ser um evento rotineiro, não se espera que isso gere volatilidade significativa no curto prazo, mas continua sendo uma variável que merece monitoramento por seu possível efeito sobre os preços na Indonésia.

Principais variáveis a monitorar: (1) ritmo de desembolso do PSN e destino de projetos politicamente contestados (Cooperativa de Vilarejo Vermelho e Branco, Projeto de Escola Pública); (2) intensidade da fiscalização do PMK nº 31/2026 e da certificação SNI sobre os volumes importados da China; (3) repasse dos custos do CBAM e execução do roteiro de descarbonização do Kemenperin; (4) o momento e a escala de qualquer recuperação da produção chinesa, que continua sendo o principal fator de oscilação para os preços de HRC na ASEAN e para a utilização das usinas indonésias; (5) disponibilidade de água no IMIP e o cronograma de manutenção da usina em setembro de 2026, ambos com risco de oferta no curto prazo.

Declaração de Fonte de Dados: Análise compilada a partir de divulgações de empresas, declarações do Ministério da Indústria (Kemenperin) e do Ministério de Obras Públicas e Habitação (PUPR) e de dados de preços de mercado. Os valores são apenas para referência e não constituem recomendações de investimento ou negociação.