Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 31 de agosto
Futuros: Na sexta-feira passada, o alumínio SHFE fechou em 23.925 yuan/t, recuando 0,02%, com oscilações intradiárias entre 23.845 e 23.990. Os preços ficaram acima de todas as principais médias móveis (MA5=23.836; MA10=23.788; MA30=23.723; MA60=23.572), com o sistema de médias móveis em alinhamento altista e a tendência de alta de médio prazo intacta. O DIF do MACD estava em 68,573 e o DEA, em 84,924; embora o DIF permanecesse acima de zero, estava em cruzamento de morte, e o histograma se situava em -32,7, indicando que o ímpeto altista de curto prazo havia enfraquecido um pouco e o mercado estava em fase de correção em patamar elevado. O volume de negociação expandiu para 79.400 lotes, e a atividade do mercado se recuperou um pouco. A faixa de negociação principal recomendada para o alumínio SHFE é de 23.800 a 24.400. O alumínio LME fechou em US$ 3.242/t, alta de 0,56%, com faixa intradiária de 3.222 a 3.248,5. Os preços ficaram ligeiramente abaixo da MA60 (3.243,6), mas acima da MA5 (3.230,4), da MA10 (3.229,5) e da MA30 (3.224,92), de modo que as médias móveis de curto prazo proporcionaram suporte efetivo, enquanto a média móvel de médio prazo exerceu leve pressão. O DIF do MACD estava em 0,0415 e o DEA, em 2,1154, em cruzamento de morte próximo ao eixo zero, com histograma em -4,15; tanto o ímpeto altista quanto o baixista estavam fracos, e o mercado estava em fase de escolha de direção. A faixa de negociação principal recomendada para o alumínio LME é de 3.200 a 3.280.
Cenário macro: A conferência global de bancos centrais de Jackson Hole terminou. Além da estreia com postura hawkish do presidente do Fed, Warsh, vários dirigentes de bancos centrais globais também enviaram sinais importantes. Autoridades do BCE também sinalizaram postura hawkish e inclinaram-se para uma alta de juros em setembro; o presidente do Banco da Inglaterra, Bailey, adotou tom moderado e indicou, por ora, uma postura de esperar para ver. Além disso, o presidente dos EUA, Trump, voltou a pressionar o Fed a demitir a governadora Cook, com a sombra da interferência política ainda presente. Lagarde, Ueda Kazuo e Powell faltaram à conferência deste ano.
Fundamentos: Nos mercados fora da China, as retomadas de produção de alumínio no exterior e a nova capacidade continuaram a aumentar conforme planejado, e a capacidade danificada no Oriente Médio estava se recuperando gradualmente. Persistiram as expectativas de que o mercado global de alumínio passaria de apertado para folgado no longo prazo, continuando a limitar o espaço de alta dos preços do alumínio. No entanto, os estoques visíveis da LME permaneceram perto de níveis historicamente extremamente baixos, em torno de 250.000 t; os estoques baixos serviram de piso para os preços do alumínio na LME. Com o recuo dos preços do petróleo, os custos de energia para a fundição no exterior diminuíram marginalmente, enfraquecendo o suporte de custo aos preços do alumínio. Os prêmios à vista melhoraram apenas modestamente, e os altistas não tiveram impulso suficiente para continuar elevando os preços. No mercado chinês, no lado dos estoques, o estoque social de alumínio da China deu continuidade à tendência de desestocagem nesta semana. Até segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 15.000 t em relação à quinta-feira anterior, para 837.000 t, e 23.000 t em relação à segunda-feira anterior, mostrando uma desestocagem fora de época que deu forte suporte aos preços do alumínio. Do lado da demanda, as taxas de operação das empresas de processamento a jusante permaneceram em níveis neutros. Com a aproximação do tradicional “pico sazonal de setembro”, o mercado esperava melhora subsequente da demanda, mas a recomposição de estoques a jusante antes do pico sazonal foi limitada, e os processadores ainda aguardavam para ver a demanda real do pico sazonal se materializar. As transações à vista foram, em sua maioria, conforme a necessidade.
Mercado de Alumínio Primário: Hoje, os futuros de alumínio da SHFE permaneceram firmes em níveis elevados e subiram acima de 24.000 yuan/t nas primeiras negociações. No entanto, a disponibilidade à vista no leste da China não era ampla, e os preços das transações ficaram estáveis em relação a ontem. Hoje, as transações à vista de lingotes de alumínio A00 ocorreram entre um desconto de 20 yuan/t e a paridade. Hoje, os futuros de alumínio subiram gradualmente, enquanto o sentimento de negociação no mercado da China central se tornou cada vez mais lento. As empresas de processamento a jusante mostraram interesse limitado em estocar antes do fim de semana, fazendo principalmente pequenas compras conforme a necessidade e reduzindo os estoques de produtos acabados. Os fornecedores venderam em debandada, e os preços de mercado caíram continuamente. No fim, a faixa real de preços de transação na China central ficou em torno de um desconto de 100-140 yuan/t em relação ao contrato de setembro do alumínio da SHFE. Hoje, os futuros recuaram ligeiramente, e o alumínio à vista no sul da China permaneceu fraco. Embora os estoques ainda estivessem em canal de desestocagem, as expectativas de um aumento próximo nas chegadas do norte já estavam sendo precificadas pelo mercado antecipadamente, e o suporte de piso fornecido pelos estoques baixos a prêmios e descontos estava enfraquecendo na margem. Com o fim de semana e o fechamento do mês coincidindo, os preços absolutos e os prêmios permaneceram em níveis elevados, levando os detentores a ampliar concessões e acelerar a liquidação e a saída enquanto durasse a janela de preços absolutos e prêmios altos. A oferta surgiu em abundância, e a circulação ficou um tanto excessiva. Do lado da demanda, os usuários a jusante mantiveram ritmo constante de compras rígidas, o que ainda deu algum suporte; no entanto, as compras flexíveis, como a formação ativa de estoques, ficaram praticamente ausentes. Os traders, envoltos em sentimento baixista, buscaram principalmente forçar preços menores e comprar nas quedas, ampliando a pressão sobre o mercado. A contradição entre oferta forte e demanda fraca foi acentuada, e os negócios intradiários ficaram fracos. Os preços das transações à vista se concentraram entre prêmios de 180 yuan/t e 220 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2609.
Sucata de alumínio: Hoje, o preço spot do alumínio SMM A00 fechou a 23.900 yuan/t, queda de 20 yuan/t ante o dia de negociação anterior, enquanto os preços no mercado chinês de sucata de alumínio se mantiveram estáveis no geral. Quanto aos diferenciais entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 28 de agosto ficaram em cerca de 2.354 yuan/t para a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta de Foshan e cerca de 1.133 yuan/t para a sucata triturada de alumínio tensionado, ambos estáveis na comparação semanal. Em um cenário de contínua recuperação do preço do alumínio primário, as oscilações da sucata de alumínio foram relativamente limitadas e o mecanismo de transmissão de preços foi prejudicado, principalmente por dois fatores. Primeiro, com a aproximação do pico de temporada tradicional, a demanda por ligas secundárias de alumínio ainda não apresentou melhora visível. Segundo, os estoques de materiais de alumínio trabalhado, como portas e janelas, em Henan e outras regiões estavam elevados, enfraquecendo a elasticidade de alta dos preços da sucata de alumínio. Além disso, a restrição do lado da oferta decorrente da política de 'faturamento reverso' persistiu, e a escassez de sucata de alumínio regular e com nota fiscal deu suporte aos preços da sucata. No lado das importações, nesta semana os preços do zorba de alumínio triturado importado no porto de Ningbo caíram de 21.670 yuan/t para 21.370 yuan/t e no porto de Tianjin, de 21.720 yuan/t para 21.420 yuan/t, ambos com impostos incluídos. A janela de importação melhorou recentemente em comparação com o período anterior, as consultas e o interesse de compra dos traders aumentaram e a oferta importada cresceu. No curto prazo, o mercado está atualmente no final da entressafra tradicional. Os pedidos nas empresas de processamento de sucata a jusante ainda não mostram uma recuperação clara, e o efeito de antecipação antes da alta temporada não foi significativo. As empresas de processamento de sucata continuam comprando conforme a necessidade e mantêm estoques baixos, e sua aceitação de aumentos de preços é limitada; algumas empresas optaram por manter estabilidade e aguardar após terem acompanhado aumentos de preços anteriormente. No lado das importações, as cargas negociadas anteriormente chegaram gradualmente aos portos, proporcionando algum complemento à oferta. Contudo, os efeitos profundos da proibição dos Emirados Árabes Unidos e do aumento das tarifas da UE ainda limitarão um aumento expressivo das importações de sucata de alta qualidade.
Liga de Alumínio Secundário: Mercado à vista: hoje, o mercado de ADC12 esteve estável de modo geral, e as cotações do setor não apresentaram ajustes relevantes por enquanto. O preço do ADC12 da SMM se manteve estável em 23.950 yuan/t. No momento, tanto o lado dos custos quanto o lado da demanda não apresentam mudanças relevantes. Os preços do alumínio e da sucata de alumínio como matéria-prima apresentaram flutuações limitadas, proporcionando suporte e impulso relativamente estáveis aos preços do ADC12. O lado da demanda permanece no final da entressafra, e o ritmo de compra a jusante está geralmente lento; o mercado ainda não formou um fator claro de recomposição de estoques. Sem mudanças relevantes nas condições de oferta e demanda e de custos, a disposição geral do setor para ajustar preços permanece fraca, e o sentimento de espera do mercado ainda está relativamente forte. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem a se mover lateralmente em um intervalo estreito. À frente, com a aproximação da alta temporada tradicional, deve-se acompanhar de perto a melhora dos pedidos a jusante e da demanda de compra.
Perspectiva geral: no front macroeconômico, o simpósio de bancos centrais de Jackson Hole enviou sinais hawkish. O presidente do Fed, Warsh, adotou tom hawkish em sua estreia, e as autoridades do BCE se inclinaram para um aumento de juros em setembro. As expectativas de aperto da liquidez global aumentaram, pesando sobre o sentimento macro e criando pressão baixista sobre os preços do alumínio. Entretanto, a contínua redução dos estoques domésticos e as expectativas de aproximação da “alta temporada de setembro” estão proporcionando suporte relativamente forte abaixo dos preços do alumínio. Com fatores altistas e baixistas entrelaçados, espera-se que os preços do alumínio continuem a se consolidar em níveis elevados.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento ou pesquisa. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não devem substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
![Os futuros de liga de alumínio se recuperaram e subiram; oferta e demanda estáveis, carga spot permaneceu em compasso de espera [Comentário matinal da SMM sobre liga de alumínio fundido]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/XLWyP20251217171654.jpg)
